负利率大潮席卷全球 1300亿美元顶级北欧基金调整投资组合 提供者 财联社

财联社（上海，编辑吴斌）讯，据彭博报道，北欧地区最大的养老基金ATP正在制定一项计划，调整其1,300亿美元的投资组合，以应对长期负利率。负利率可能会持续很多年如今已经成为共识。丹麦第二大上市贷款机构Jyske Bank估计，丹麦还将面临八年的负利率。

养老基金ATP

ATP依靠对股票和另类资产的投资来取得创纪录的业绩，以弥补其债券对冲投资组合中大约7年的亏损。

ATP制定的模式被证明是有益的。根据墨尔本美世全球养老金指数，丹麦与荷兰拥有世界上表现最好的养老金制度。

由于国家支持的基金在丹麦保险体系中的关键作用，ATP将始终为养老金领取者提供某种有保证的回报。现在，另一个关键问题是，风险较高的资产类别所提供的较高回报是否可持续。

ATP试图在一个负利率比世界上任何其他地方都要长的国家经营养老基金。丹麦央行的利率在2012年首次跌破零。两年后，欧洲中央银行紧随其后。这对借款人来说很棒，但对那些试图积累足够的存款以供退休的人来说不是个好消息。

审查投资结构

这不是ATP第一次审查其投资结构。在丹麦七年前首次诉诸于负利率之后不久，ATP调整了其用于计算负债的贴现率曲线。它还开始每15年（而不是一次）重新评估储户的回报。此外还采用了基于要素的投资模型，而不是标准的多元化。该基金认为它有能力应对极低的利率。

ATP表示其审查将是“全面的”。首席执行官Bo Foged在接受采访时表示，未来还有“重大决定”。措施可能包括改变基金的基本分配模型。

养老基金早已认识到，追逐高流动性证券已不再现实。由于欧元区大部分政府债券的收益率都低于零，因此投资安全资产已成为当今确凿的赔钱方法。取而代之的是，该行业正在涌入所谓的另类资产，当市场转向时，这些资产可能更难出售。其中包括私募股权、房地产和基础设施。

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