对外投资屡屡踩坑 皇氏集团剥离亏损影视业务 提供者 财联社

11月27日晚间，皇氏集团发布公告称，拟以全资子公司皇氏御嘉影视100%股权作价5.94亿元出资，泰安市东岳数智股权投资基金合伙企业(有限合伙)以6.05亿元现金出资，上海喜楠企业管理中心以100万元现金出资，三方共同在山东省泰安市新设立合资公司泰安市数智运营公司，依托泰安地方文旅资源和相关产业优势，结合人工智能、大数据等新技术，共同建设和运营智慧城市项目。根据公告，本次交易完成后，公司将不再直接持有皇氏御嘉影视的股权，而是持有数智运营公司49.50%股权，数智运营公司将皇氏集团的参股公司。

近年来皇氏集团多次发起对外投资，急于找到新的业绩增长点。自2014年始，有“水牛奶之王”之称的皇氏集团开启跨界之旅，先后涉足影视娱乐、幼儿、互联网渠道等领域。不完全统计，2014年至2017年的3年间，皇氏集团斥资超过33亿元将盛世骄阳、易联视讯、御嘉影视、遥指科技、完美在线、北广高清等10多家公司收入囊中。其中，被寄予厚望的盛世骄阳和御嘉影视分别耗资7.80亿元、6.83亿元。

然而收购的成绩却并不尽如人意。

2015年7月，皇氏集团溢价2.39倍收购的盛世骄阳，根据双方签订的对赌协议，盛世骄阳2015年至2017年的扣非净利润分别不低于7500万元、9000万元、1.08亿元，三个年度的运营收入比例指标分别不低于45%、55%、65%。

但除了第一年顺利达标外，盛世骄阳第二三年均未达标。2017年，盛世骄阳的业绩承诺数完成率仅为28.38%，营收入比例实现数为31.13%。2018年5月，皇氏集团作价8.12亿元出售盛世骄阳100%股权，形成9009.59万元的资产处置损失。

此次公告作价转手的御嘉影视，也是上市公司的一个“巨坑”。

2014年11月，皇氏集团溢价5倍收购御嘉影视，交易对方承诺2014年至2017年标的扣非净利润分别不低于6500万元、8775万元、1.18亿元、1.6亿元。2014年至2017年，御嘉影视以102.33%、101.10%、102.31%、102.09%的完成率兑现了业绩承诺。

但业绩承诺期刚过就出现了变脸。2018年御嘉影视净利润为4482.60万元，较上年同期下降73%。2018年末，皇氏集团计提各项资产减值准备6.33亿元。除对应收款项、存货、固定资产等资产拟计提资产减值准备7864.98万元之外，还对收购御嘉影视形成的商誉计提减值准备5.54亿元。

2018年以来，影视行业一直被阴霾所笼罩，面对限薪令、限古令以及各种内容题材方面的控制，在寒冬里影视行业“负重前行”。根据皇氏集团的2019年三季报，公司1-9月营收15.81亿元，同比下滑2.13%；净利润2013.61万元，同比增长145.6%。单就第三季度来看，公司实现营收5.97亿元，同比向下滑2.89%；归属净利润530.45万元，同比下滑81.33%。

对此，皇氏集团解释称，受影视行业市场环境变化影响，特别是播映平台限价以及内容、税收监管政策变化的影响，致使皇氏御嘉影视集团有限公司经营业绩出现较大幅度下降，从而影响公司第三季度的利润水平，出现较大幅度下降。

在一系列的对外投资过后，皇氏集团的资产负债率从2014年的26.10%猛增至2018年的50.11%，接近翻倍。今年前三季度，这一数值再次走高至50.88%。正是由于公司债务水平和业绩的下行，皇氏集团决心甩掉影视业务的包袱重新回归主业。

有分析师认为，皇氏集团连续18年始终保持乳业平均营业收入增长率和平均净利润增长率都在两位数，业绩非常稳定，剥离掉亏损的影视业务后，再加上影视公司2个多亿的应收债权，2019年全年上市公司业绩增长可期。不排除皇氏集团会围绕主业进行升级，皇氏今年获第八届中国乳业科技大会“科技创新奖”的益生菌产品，目前益生乳酸菌已经成为乳品行业新的业务增长点。

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