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英为财情Investing.com-在拼多多(NASDAQ:PDD)公布了最新的财报后，其高昂的营销费用引发市场的争议，众多券商推出对其三季报的点评。不过在众多券商中，国盛证券的分析师丁婷婷和研究助理吴凡发布了一份题为 拼多多或火不过三年 的首次覆盖报告，并直接给出了减持的评级结果。
在研报指出，分析师从多方面分析了拼多多的业务模式。研报指出拼多多在渠道方面成本高于阿里 (NYSE:BABA)京东 (NASDAQ:JD)，用户为 补贴 而来，真实价值确实用户留存困难。从行业来看，随着电商零售的成本愈发接近线下，拼多多传统模式下空间有限。与此同时，假货和山寨仍然是拼多多当前面临的巨大困境，自该公司全面铺开以来一直面临该问题。
最后分析师给予了拼多多 减持 评级，初步预测未来三年营业收入分别为270.3亿，181.1亿，59.8亿，归母净利润为-99.6亿，-38.3亿，17.7亿，目标市值146.9亿美元，对应目标价13.8美元/ADS，较当前股价有59.5%下行空间。
此前拼多多公布了2019财年第三季度财报，该公司营销费用达到32.30亿元，同比增长114%，同时净亏损23.35亿元，较去年同期扩大一倍多。拼多多CEO黄峥在财报会议上提到，拼多多 百亿补贴 入口的日活用户已经突破1亿，下一季度还会继续 百亿补贴 。
对于该券商的评级，拼多多并未置评。
截至周三美股收盘，拼多多(NASDAQ:PDD)股价收35.86美元，下跌3.03%，今年以来股价累计上涨接近60%。
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（编辑：陈涵）
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