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《科创板日报》（上海，记者 陈夏怡）讯，28日 武汉斗鱼网络科技有限公司（下称“斗鱼”，DOYU.O）公布了其第三季度的业绩报告，财报显示，斗鱼第三季度营收为18.59亿元（以下均为“人民币”），高于市场预期，且与2018年同期相比暴涨了81.3%。
此外，净亏损也从2018年三季度的2.2亿收窄至1.65亿。
然而，漂亮的数字难掩增速下降的事实，斗鱼能否在这场与虎牙的交手中坐稳“一哥”的位置，一切还言尤尚早。
亮眼数字背后的“暗疾”
除了营收上升，亏损收窄之外，其他营运相关的数字也是可圈可点。
从财报上看，2019年第三季度，斗鱼的季度付费用户数达到了700万，与2018年同期相比增长了66%。
其MAU（月活跃用户数）在本季度达到了1.64亿，同比上涨了14.7%。
然而漂亮数字的背后藏有“暗疾”。
《科创板日报》记者发现，虽然本季度的营收、付费用户、MAU都保持了高速增长，但环比来看都呈现了不同程度的下降。
这一季度的营收增速为81.3%，相较于上一季度高达133.2%的增速，有了较大程度的回落。
上一季度付费用户的增长率为123.3%，月平均活跃用户的增速为32.6%，几乎是三季度相应增速的一倍之多。
并且第三季度还包含了两个月的假期，增速的下降让人感到意外。这也从侧面反映出流量见顶，快手等对手入侵竞争愈发加剧下，斗鱼增长显疲态。
不过，在斗鱼第三季度的电话会议上，创始人陈少杰表示，快手进入游戏直播行业，并不会对斗鱼构成直接竞争，反而会因其本身的巨大流量带动整个行业的发展。
他认为二季度在内容端由于缺乏爆款的诞生，造成了某些数字的环比回落，但未来随着审批的放开，相信这一局面会有好转。
在分析师问及斗鱼如今的重心是否从流量获取转移到利润提升上，陈少杰坚定地给出了答案，“斗鱼的重心仍在流量获取”，他认为直播行业赛道大，且渗透率低，仍旧有广阔的流量增长空间。
就行业整体发展趋势来看，国金证券认为，目前直播的变现模式更为丰富，从单纯依靠打赏已经延伸至游戏联运、广告、竞猜、电商等。且随着5G牌照的发放，以及AR/VR等技术的应用，游戏直播行业将会持续受益。
此外，蔚来资本管理合伙人张君毅向《科创板日报》记者表示，“游戏直播行业与游戏行业强相关”，未来游戏行业的发展动态以及监管情况，对游戏直播行业将带来极大影响。
主播出走背后的成本考量
近日，斗鱼因旗下主播高磊而被列为失信被执行人一事闹得沸沸扬扬。
据悉，事件起因是因为前虎牙主播高磊违约跳槽到斗鱼直播后，因虎牙方面认为其违约，故向法院起诉，法院一审判决认定，高磊在明知合同具有排他性的情况下，仍转到其他平台，违反合同规定。
经法院审理，斗鱼在理应冻结高磊收入的情况下，并未冻结，还涉嫌提交虚假情况证明，因此被列为失信被执行人。
直播行业，主播被挖角跳槽的事情十分常见。一般来说，主播在合同到期时，平台方会相应支付其一笔续约费，对于头部主播来说这笔续约费常常高达几千万，而其他平台在挖角时也会出相应的金额来吸引主播。
不过斗鱼目前在这一方面的态度越发强硬。
面对张大仙、冯提莫等头部主播的解约、出走，斗鱼方面表示，主播合同到期后会产生一大笔的续约费，这主要是行业内恶意挖角导致的。平台内部如果判断主播产生的实际效益低于相应的标准，便会考虑放弃一部分的主播。
斗鱼方面表示，平台与头部主播一般签订3-5年的合约，未来一年内要到期的数量很少，因此并不会出现头部主播大量出走的现象。此外，平台和主播的分成比例是五五分成，这一比例在可预见的未来不会变动。
第三季度，斗鱼的营收成本总计15.41亿，同比上涨59.4%，增幅环比下降。收入分成和版权费同比上涨66%至1.31亿。宽带成本同比上升6.1%至1.51亿。
在第三季度电话会议中，斗鱼方面表示，在未来，主播签约费占总成本的比例会持续下降，而版权费所占比重会持续上升。
谁是一哥
2018年5月虎牙在美国纽交所上市，2019年7月斗鱼正式登陆纳斯达克。
游戏直播江湖从群雄逐鹿到两强争霸，弥漫在“斗鱼”和“虎牙”之间的竞争愈演愈烈。
从财报数据上来看，虎牙三季度营收为22.65亿，涨幅为77.4%，净利润为1.23亿。除涨幅略低于斗鱼之外，营收和利润表现均胜一筹。
不过从流量和付费用户数来看，斗鱼还是占有优势。
虎牙第三季度付费用户数为530万，同比增长28.5%。而斗鱼的季度付费用户数达到了700万，与2018年同期相比增长了66%。
虎牙第三季度的月活跃用户数为1.46亿，低于斗鱼的1.64亿，但是正如前文分析而言，斗鱼的MAU增速减缓，14.7%的增速落后于虎牙同比47.6%的增长。
然而，虽然斗鱼整体的月活跃用户数较多，但虎牙在移动端更占优势。三季度，斗鱼移动端的MAU为5.21亿，少于虎牙移动端6.38亿的月平均活跃用户数。
不过，斗鱼的成本控制能力较虎牙也有较为明显的优势。三季度虎牙的营收成本为18.59亿，同比上涨71.7%。而斗鱼的营收成本总计15.41亿，同比上涨59.4%，
然而，斗鱼在流量、付费用户、成本控制都要略胜一筹的情况下，营收和净利润却双双不敌，反映出其货币化率有待提升。
国金证券分析认为，斗鱼的优势在于头部主播阵容、电竞赛事资源，用户总量，以及近期不断提升的管理效率。而虎牙的优势在于和公会体系的连接更为紧密，可以有效规避违约跳槽等事件，同时用户付费率、ARPPU、营收金额更高。
值得关注的是，不论最后谁是一哥，背后的受益者始终是腾讯。
作为斗鱼、虎牙、B战、快手的投资方，腾讯已经掌握了绝大部分的电竞内容，同时还具备向全产业链渗透的能力。
因此，在未来，有关腾讯在资源分配上所做出的决策，将事关整个行业的格局。
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