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财联社（深圳，记者 杨依依）讯，央企华侨城近日正式推出项目跟投管理办法，规定原则上所有投资的新型城镇化项目必须实施跟投。多名华侨城子公司员工向财联社透露，目前跟投具体方案还未下发至各子公司。
华侨城方面对财联社记者表示，跟投主要是为实现项目快速落地实施，华侨城对跟投额度上限有严格限制，占项目投资金额整体比例较低，与融资关联不大。
“一年前公司曾在内部征求意见，遭到部分员工反对而暂停一段时间，目前落地方案仅对项目管理人员及相关投拓员工做要求。”华侨城一名内部员工告诉记者。
跟投管理办法酝酿两年
华侨城A（000069.SZ）日前公告发布《深圳华侨城股份有限公司项目跟投管理办法》（下称“办法”），称此办法适用于华侨城投资开发的新型城镇化项目，原则上所有投资项目必须实施跟投，确因项目类型、性质不适合开展跟投的，应经公司党委会审批同意。
“不适合的项目类型是指一些重资产、需要长期培育的纯文化和旅游类项目，公益类项目等。”华侨城方面回应称。
记者注意到，除了项目跟投，华侨城曾在2018年年报中提到了“在欢乐谷集团、商业集团等部分专业性平台公司试点实施骨干持股”。从最新出台的办法来看，该计划尚未落地。
具体到跟投金额，华侨城每个项目跟投资金不超过该项目经营资金峰值的5%；同时根据项目经营资金峰值大小，每个项目跟投资金最低不得低于 200万元。合资项目跟投额度上下限需按照华侨城方在项目中的权益比例折算。
而5%这一跟投比例与万科、招商蛇口相同，低于保利地产最高10%和碧桂园最高10%的比例。
同时被发布的《第七届董事会第十九次临时会议决议公告》显示，跟投办法还有一个修订前的版本。跟投项目为“纯销售型项目及包含销售型的综合性项目”，跟投总额上限为项目预计投资峰值的10%，其中10%计算了“强制+自愿的比例之和”。修订后的版本在降低了跟投上限的同时，细化了跟投项目类型，
“这个制度早在2017年开始酝酿，修订前的版本是没有实施过的，此次办法是首次公开。”华侨城方面介绍。
“跟投制度是段总（华侨城集团党委书记段先念）来了以后才逐渐开始研究的，国资委对央企的这个做法是有说法的。”一位华侨城总部内部人士对记者说。
据上述人士介绍，今年11月， 国务院国资委先后发布《中央企业混合所有制改革操作指引》和《关于进一步做好中央企业控股上市公司股权激励工作有关事项的通知》，两份文件明确了央企混改和央企上市公司股权激励基本操作流程和操作要点。11月12日，国务院国有企业改革领导小组对外宣布国有企业改革三年行动方案将出炉，并提出了改革的目标、时间表、路线图。
广发证券认为，“新国改”之下，股权激励、员工持股、股权转让引入战投等形式的案例有望增多。
而随着华侨城项目跟投方案的推出，华侨城所谓“三位一体”的激励体系正式被补齐。据华侨城公开信息，华侨城目前的激励机制主要包括短期激励的年终奖、中期激励的跟投制度和长期的股权激励。
逆势推进跟投效果存疑
华侨城项目跟投方案与行业的主流方案类似，主要针对项目公司负责人及部门负责人。根据办法规定，“项目公司负责人、项目公司部门负责人、由项目公司负责人提名的本项目公司关键骨干员工、项目公司隶属的二级单位负责人、二级单位核心业务部门负责人、项目直接相关投资拓展人员”为必须跟投人，其他项目公司员工及项目公司所属二级单位员工可自愿跟投。
一名华侨城子公司员工对财联社记者透露，“主要还是要求项目负责人，不会强制普通员工。公司一年前征求过意见，当时普通员工反对声比较大就暂停了一段时间。”
华侨城方面则向记者表示，“华侨城的相关制度在发布前，曾广泛征求下属企业管理层和员工的意见和建议。”
过去几年，项目跟投成为多数房企主要的激励模式。这种模式在市场高歌猛进的阶段，的确会加快发展速度。但一旦遭遇市场调整，跟投制的缺陷就会凸显出来。
今年上半年举行的万科2018年度股东大会上，万科集团总裁祝九胜大倒苦水：“现在万科员工跟投都跟不动了，压力挺大，全国前50强房企接近30家设置了跟投机制，都出现了跟不动的现象。现实情况是没有那么多现金流可以跟，即使是有足够现金流，我们员工也是劣后的，分完股东再分给员工。”
“跟投收益高的都是早期项目，最开始出来甚至有200%的高收益，现在没有了。”一名曾参与过万科早期跟投的员工对记者说。另一名万科南方区域地方公司员工则表示：“如果项目赚的不多，优先分完股东，加上时间成本，员工就是连本都赚不回，因为被强制跟投的人无法自由选择好项目还是坏项目。”
“限价政策下，项目盈利下降，跟投热情也会大幅下降，自愿跟投的人不积极，强投人员的范围也在缩小。”一家闽系上市房企高管告诉记者。
他进一步表示，如果出现跟不动的现象，可能由几种情况造成：项目太多，每个项目都要投，确实需要很多钱；首期资金投资完成后，项目回报达不到预期，分红慢、回本慢；项目预期回报可能较差，员工找理由不愿意再投。
有市场声音认为华侨城此时推出跟投方案意在融资，华侨城方面回复记者称：“华侨城对跟投额度上限有严格限制，占项目投资金额整体比例较低，与融资关联不大。”
“这种情况下，实际上是让项目总谨慎决策。”上述华侨城总部内部人士说。
不过，一家北方房企的中层并不认可跟投环境有好坏之分，“集团出钱拿项目，员工跟投理所应当，项目都是员工让集团拿的，就算赔钱，等比例赔钱就可以。跟不动也是片面之词，其他公司收入那么高，就看跟投制度怎么设计。”
根据华侨城跟投办法，华侨城在每年4月底前发放上一年度对应跟投收益。含持有型物业的项目，要将一部分的跟投收益作为风险备用金，待持有物业开业运营满五年或十年时(可选)，跟投退出并返还剩余风险备用金。
“跟投泛化的根源，在于部分企业认为随着企业规模壮大，公司股票价值不能反映每个人的努力，而试图将员工和公司项目捆绑。我们认为，这种观点本身值得商榷。资本市场仍是公司中长期发展的最好价值体现，和公司股东利益捆绑最好的方式，是员工持股，股权激励，不是项目跟投。”中信证券在最新报告中称。
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