沙特阿美确定IPO发行价，全球最大规模IPO即将诞生 提供者 时代财经

当地时间12月5日，沙特阿拉伯国有石油巨头沙特阿美公司（Saudi Aramco，下称“沙特阿美”）正式官宣，其IPO定价位于价格区间顶端，即32里亚尔/股（约8.5美元/股），发行量为30亿股，占公司股权1.5%，融资规模约为256亿美元，估值达到1.7万亿美元。这意味着，全球最大IPO即将诞生。

据了解，沙特阿美将在沙特联交所(Tadawul)挂牌上市，主要面向本土散户投资者、沙特基金、区域投资者和其他主权财富基金，目前该公司IPO已获得4.65倍超额认购，总计1190亿美元。

上海外国语大学中东研究所副研究员潜旭明告诉时代财经，沙特阿美选择在沙特国内上市，而非前往国际市场，有利于稳定其股价。

三宗“最”：最赚钱的公司，最大规模IPO，最高的市值沙特阿美32里亚尔/股的最终定价位于预期区间的上限，公司上市募资额达256亿美元，将是史上规模最大的IPO。

事实上，沙特阿美原先计划出让5%的股份，筹集1000亿美元资金。但由于海外投资者对其态度“不冷不热”，沙特阿美取消了在纽约和伦敦的路演，转而在本土上市，IPO规模也缩水至256亿美元。

尽管如此，其IPO规模依然打破了2014年阿里巴巴上市融资250亿美元的纪录，成为迄今为止最大规模IPO。

此外，本次沙特阿美的估值达1.7万亿美元。虽然远低于沙特最初2万亿美元估值目标，但以发行价计算，沙特阿美的估值或超越苹果公司（Apple Inc. ）1.18万亿美元（截止12月5日美股收盘）的市值，成为全球市值最高的上市公司。

作为沙特国家经济的支柱，沙特阿美的赚钱能力也足以傲视群雄。

据今年4月沙特阿美首次披露的数据显示，2018年，沙特阿美净利润高达1110亿美元。苹果公司2018财年的净利润为595.31亿美元，阿里巴巴2018财年的净利润约98.73亿美元，沙特阿美2018财年的净利润是苹果的1.86倍，是阿里巴巴的11.24倍。

与全球五大石油巨头（壳牌石油、埃克森美孚、雪佛龙、道达尔、英国石油公司）相比，沙特阿美的吸金能力也是碾压式的。2019年前三季度，沙特阿美营收2171亿美元，归母净利润682亿美元，比五家石油巨头前三季度净利润之和还多。

图片来源：华盖创意

据测算，沙特阿美每天的利润高达3.04亿美元，每秒赚3519美元。这样一家堪称“印钞机”的公司，估值的计算成为一大难题。

伯恩斯坦高级分析师在报告中称：“对于一家拥有201亿桶已探明石油储量、全球八分之一的石油产量、对油价起到支撑作用的公司来说，公平价值是多少？虽然我们习惯于对大型石油公司估值，但沙特阿美是巨型石油公司，这是万亿美元级的问题”。

三年上市路：承载沙特经济转型压力沙特阿美的估值不仅困扰了分析公司，也成为了阻碍其IPO的症结所在——这个史上最大的IPO从提出计划至今已经酝酿了三年，期间一度被搁置。

2014年，国际油价陷入低迷，这令石油收入占国民总收入80% 的沙特阿拉伯苦不堪言。2016年，为了摆脱长期依赖石油收入的经济发展结构，王储萨尔曼提出了“2030愿景”计划，通过建立2万亿美元的巨型主权财富基金、出售国家石油公司股权、削减石油补贴和扩大投资，以期在2020年之前实现经济结构转型。

在这样的背景下，沙特阿美宣布了于2018年上市的计划，通过部分私有化的方式，筹集2万亿美元，为新能源时代的经济多样化提供资金。但西方投资银行认为沙特阿美的估值溢价明显，双方陷入僵持，IPO计划也被延期。

两年来沙特阿美一直在展现其业务拓展的决心，大动作不断。

今年3月，沙特阿美宣布收购沙特基础工业公司70%股权；4月，沙特阿美首次在国际市场发债试水；8月，印度信实工业集团宣布，沙特阿美将收购信实集团炼油和石化业务的20%股份；9月，法利赫辞任董事局主席，由鲁梅延接任，挂帅重启IPO。

11月，沙特阿美启动IPO程序进程，萨尔曼降低了估值的预期，放弃了2万亿美元的估值梦，很快沙特阿美正式获批上市。而要想稳定上市后的股价，减产可以说是立竿见影的做法。沙特11月实际减产量为78.3万桶/日，较其承诺降幅高出约40万桶/日。

在12月5日举行的OPEC+会议上，以沙特为首的产油国同意，在现有减产协议的最后三个月增加减产50万桶/日，这意味着，2020年第一季度减产幅度将达到170万桶/日。

潜旭明对时代财经表示：“OPEC是有条件同意额外减产50万桶/日，只有OPEC及其盟国（OPEC+）所有成员国都100%履行减产承诺，新的产量配额才会在2020年第一季度生效。此次OPEC加大减产力度，并努力提高成员国减产执行率，部分受到沙特的推动，OPEC+减产将助推国际油价上涨，有利于支撑阿美的股票价格”。

显而易见的是，沙特阿美的IPO将影响全球原油市场。咨询机构 Rapidan Group认为，只要沙特阿美计划在今年推进其IPO计划，那么沙特就基本上别无选择，只能通过减产来防止油价下跌，甚至在必要情况下不惜单方面行动来达到这一目的。

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