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2019年全球经济和环境都较为复杂，国际贸易摩擦、本港地缘政治、利率下行都影响了全球市场的表现，港股尤为反复，恒指整体呈现出前高后低的震荡之势。展望2020年，在中国经济较高的韧性下，在港股市场风格的转变下，在低估值、高股息的吸引下。我们认为港股市场已经到了具备战略投资机会的时期，恒指有望涨15%-20%。
2020年，预计多个影响因子的影响力度将钝化，方向开始向好的一面发展，具体包括：
1、美联储迫于经济下行压力或进一步降息
2020年全球贸易摩擦的影响将进一步显现，美国经济面临着较大的下行压力，且美联储追踪的通胀指标核心PCE将长期维持在2%以下，在此背景下，美联储于2020年底或进一步降息。此外，美国联邦政府的“债务包袱”也会推动美联储进一步降息。
2、贸易磋商在曲折中前进
2019年全球经历了“逆全球化”，美国与多国之间均出现了贸易摩擦，对全球经济造成了巨大的负面影响。于2019年底，中美之间达成第一阶段协议，预计2020年贸易磋商将在曲折中前进。
3、香港2020下半年经济将复苏
香港本地社会事件导致香港经济于2019年下半年进入技术性衰退，这样的影响于2020年上半年将持续，但预计2020年下半年随着香港本地以及外围一些关键事件的解决，香港经济将出现复苏。
4、中国大陆的货币政策：坚守总量稳健，定向宽松
坚守实施总量稳健的货币政策，保持人民币币值稳定，继续平衡好总量、结构、增长之间的关系，同时，通过多种方式灵活运用，定向宽松，加强金融机构服务实体经济的能力，推动2020年经济平稳高质量发展。
5、人民币汇率将继续围绕“7”窄幅波动
预计2020年人民币汇率将继续围绕“7”窄幅波动，整体上而言，中国经济的基本面还是比较稳固的。
6、南向资金继续稳步流入：
南向资金于2019年扭转了2018年连续净流出的局面，累计资金净流入再创历史新高。源源不断的资金流入极大延缓了港股市场的低迷状态，也成为未来港股市场上涨的一大动力源泉。
7、H股全流通由试点推向整个市场：
H股“全流通”改革将会在2020年加速开展，会在一定程度上提高市场的流动性，短期来看，会加剧相关标的的股价波动，对相关企业和行业会带来业务上的进一步发展。但中长期来看，对股价的影响还需要更多的观察。
8、2020年，在港股资产配置：
从数据来看，今年上半年资金仍然还是集中在传统行业，传统权重股中博弈，但随着相关代表目前中国核心资产的公司基本面的转变和上市，整个中国互联网的龙头企业开始汇集在港股市场，也让港股的资金开始介入了新消费应用和互联网 3.0 板块的介入。市场的风格转变以及基于对2020年港股的整体判断，我们给出了三条策略主线：
一）新时代经济效益以及科技引领概念股，如新经济、半导体芯片等；
二）低估值兼价值回归，如银行、汽车等；
三）抗通胀品种，如医药、保险等。
另外，我们预计恒生指数将会有15%-20%的涨幅空间，以2019年12月23日，恒指28000点计算，预计恒指上升的高度为32000-34000点。结构上，一季度恒指会相对比较平淡，以巩固结构为主。二季度市场将会有较强的上涨动力。
【声明：本文由 艾德证券 撰稿，用于 2019年终专题，并由 据原文意思做少量微调；所有分析仅供参考，不作为交易依据。转载请说明来源，谢谢！】
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