1400亿“梦碎”，股价原地踏步，远洋集团遇瓶颈期？ 提供者 财华社

2019年对于远洋集团(03377-HK)来讲是非常重要的一年。这一年，是远洋集团第四步发展战略的收官之年，更是第五步发展战略的起始之年。

在这重要的一年里，远洋集团希望有个好的销售额业绩来铭记这历史性的时刻，便在年初定下了1400亿元全年销售目标。

据最新数据显示，远洋集团2019年销售额为1300亿元，完成率为92.8%。这意味着远洋集团的2019年 1400亿 梦碎。

除了圆梦失败外，2019年带给远洋集团的还有无尽的挑战， 销售乏力 剥离新业务 净负债高走 盈利能力下滑 ......

完成1400亿元难度并不大，奈何市场瞬息万变

按照中指研究院发布《2019年中国房地产销售额百亿企业专题研究报告》提供数据换算，2019年全年洋集团销售额为1299.5亿元，同比增长18.71%，完成率约为92.8%。

回头看，远洋集团在年初定下1400亿元的销售额目标是否超出自己能力范围，夸大了？

2017年全年累计协议销售额约705.6亿元，同比增长40%；2018年全年累积协议销售额约1095.1亿元，同比增长55%；2019年计划1400亿销售额目标，同比增长27.84%。截至2018年底，远洋集团总土地储备逾4000万平方米，布局城市超40个。按照2017-2018年底销售额增速及2018年土储来看，2019年计划1400亿元销售目标额并不高，也不离谱。相反，较往年有所保留了。

从2019年房地产环境变化来看，远洋集团 1400亿 梦碎，离不开2019年国内房地产规模增速放缓及推盘速度进度不理想带来的影响。

2019年初，政治局虽明确 稳地价、稳房价、稳预期 的目标定调，但市场一季度部分商品住宅交易在多种因素下呈现短暂回暖之景，即 3月小阳春 。随后二季度，为防止土地市场过热，多个热门城市相继出台调控政策，楼市环境收紧预期增强，TOP100房企的业绩增速出现显著的放缓。截至2019年上半年，TOP100房企累计销售权益规模近3.9万亿，同比微增3.9%。

在上半年房地产整体增速放缓的背景下，远洋集团上半年度推盘速度显然受到影响，完成率低于TOP30房企均值。截至2019年上半年远洋集团实现全口径合约销售额为600.8亿元，同比增长33.2%。上半年完成率为42.9%，低于TOP30房企46%的目标完成率。

下半年开始，监管局对资金监管逐步趋严，信托、海外债、银行贷款、保险等渠道出现全面收紧景象，导致三季度行业房地产整体规模增速表现平平。而远洋集团销售业绩也并未出现市场期待的 逆市大涨 的情况，前三季度销售额为889.2亿元，完成率仅为63.5%，低于TOP30的77.91%，销售压力之大可想而知。

到了每年供货高峰的四季度，各大房企加速推盘，加大促销力度以冲刺全年业绩目标。作为销售压力较大远洋集团，更是启动 百日抢收 计划，加强推盘速度。按照2019年全年1300亿元换算，第四季度远洋集团的销售额为410.8亿元，同比增速6.07%，增速出现显著的放缓迹象。由此可见，远洋集团在四季度虽加大了推盘速度，奈何市场整体去化压力较大，卖不动。

雪上加霜：二级市场股价起不来

在全年销售目标表现并不理想的同时，二级市场投资者对远洋集团给予的反应也不激烈，股价基本处于原地踏步的状态。截至2019年1月2日-2019年12月31日止，远洋集团前复权股价累计涨跌幅（收盘价计）为-1%，位于2019年上市房企TOP50涨跌幅排行榜倒数6的位置。

值得注意的是，2019年是房地产行业股价普涨的一年，50家上市房企上涨幅度的中位数为41.22%。在50家上市房企中，股价上涨幅度为正的企业有44家，占比近90%，股价上涨幅度为负的企业仅有6家（远洋集团独占一席）。作为一家千亿级的房企，同属一个环境下，远洋集团的股价却在上市房企TOP50排名倒数，不禁令人唏嘘不已。

远洋集团股价长期处于低位震荡，跑输同业的原因除了受近些年我国房产整体调控等外部环境牵制外，其内在因素也是压制股价上行的阻力。

增收不增利，盈利能力在下滑。2019年上半年远洋集团实现营业收入164.74亿元，同比增长7%，归属母净利润同比下降20%至18.75亿元。

另外，从盈利指标来看，远洋集团盈利能力却在下滑，且弱于同业。

2019年上半年，远洋集团的毛利率较去年同期下降约4个百分点至20%，净利润率较去年同期下降约3个百分点至15%，而核心净利润率也下降了4个百分点至6.0%。根据乐居数据显示，2019上半年房企TOP100的平均毛利率为41.33%，远洋集团毛利率距离行业均值还有不少提升空间。

净负债率持续攀升。截至2019年上半年，远洋集团的净负债率比年初上升12.76个百分点，提升至85.62%。按照2019年上半年174家房企净负债率加权平均换算，2019年上半年房企平均净负债率为91.37%。虽然远洋集团的净负债率低于行业均值，但是其增速较快，债务风险亦在增加。2017年远洋集团的净负债率仅有61.75%，短短两年多的时间就上升了23.87个百分点至2019年的85.62%。

多元化业务成效不佳。近些年远洋集团除了深耕房地产主业外，也尝试涉足物业投资、物业管理及房地产相关的领域，寻求新的业务增长点。但是， 雷声大，雨声小 。截至2019年6月30日，房地产开业务收入占比仍高达77%以上，其他业务收入占比不到30%。另外，从2019年上半年财报显示，远洋集团将养老（北京椿萱茂）、长租公寓（北京邦舍）等新业务从上市公司剥离。这也反映出远洋集团多元化业务取得的成效不佳，唯有断舍离。

尾语：

2019年，不仅是远洋集团第四步发展战略的收官之年，更是静下心来认真重视自己的关键一年。回头看看，过去超20%的销售额增速给企业长远发展及股东投资者带来什么。面对新的第五步发展战略，管理层如何制定有效的策略，在确保经营业绩有质量发展的同时，企业内在价值又能得以释放，这才是关键。

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