财报前瞻 | 受益于会员逐步提价带来健康发展，爱奇艺(IQ.US)四季度财报会有惊喜吗？ 提供者 智通财经

本文源自“安信证券”。

4Q19业绩前瞻：安信证券预计爱奇艺(IQ.US)4Q19收入同比持平在70亿元，符合市场预期，环比跌5%主要由于Q4的线上视频内容的监管环比趋严，且内容释放的回暖较为后臵;相应的，该行预计会员数量环比微升至1.7亿，同时内容成本环比降低至60亿元左右，但占收比环比微升至85%。 净利层面，该行预计Q4净亏损约33亿元，环比收窄。

会员收入的驱动力将在 2021年实现切换：该行预期会员收入驱动力正在逐步切换，估算2019年会员单月ARPU约为12元;公司提出提升 ARPU 的两大策略：1)减少促销力度以及 2)提高会员价格。该行预计2020年 ARPU将逐季提升，Q1已经尝试热剧超前点播，但大范 围提价的时点尚有不确定性，故2021年ARPU提升的可见度更高， 会员服务收入增速在2020-2021 年将在30%左右，2021年来自会员数量和ARPU的驱动力有望旗鼓相当。在会员数量端，凭借年轻化内容和个性化推送，2020年会员数净增将超过2019年水平。

维持对广告业务的谨慎预期：该行维持对2020年品牌广告的谨慎预 期，估计收入同比增长乏力，内容上新的回暖对于广告预算的增加帮助有限，侧面反映了广告主预算线上投放渠道的迁移。同时信息流广告自2019年下半年开始回升，一定程度上有利于抵消品牌广告的压力。由此，该行预期广告收入在2020年同比较为持平，占收入比例约为四分之一(vs 2019 年占比约三成)。

2020年下半年毛利将扭亏为盈：考虑到影视剧的制作周期，该行认为2H18的影视行业演员降薪将对2020年的内容成本占收比控制有积极贡献。该行预期2020年内容成本同比微升，但占收比将同比收窄约10个百分点至70%左右;这意味着全年毛利层面将实现微利。另一方面，2020年上下半年内容成本占收比将明显呈现前高后低，部分原因是原计划2H19的内容延迟到1H20上线;随着成本相对较低的内容上线，该行预期下半年毛利将全面扭亏为盈。

投资建议及盈利预测：维持“买入-B”评级，目标价28美元(原20.8 美 元)基于 4.3x 2020E P/S;由于股价短期波动大，维持 B 风险评级。该行对公司盈利能力逐年改善的预期不变，自制内容战略的成本改善效应将于中长期体现，2020年会员逐步提价的策略给市场带来惊喜，会员业务的健康增长一定程度将抵消广告业务压力。该行预计公司 2019/20 年收入增速为 14%/17%，GAAP 净亏损为 111亿/109 亿元。

风险提示：1)会员增长遇到瓶颈;2)内容成本增长过快;3)经营杠杆效应不及预期。

(编辑：宇硕)

法拉第未来官宣通过反向收购上市 计划与吉利合资“回国造车”引关注 提供者 财联社 - 2021年1月29日

财联社（上海，编辑 史正丞）讯，当地时间周四，法拉第未来（Faraday Future）发布公告称，已经与特殊目的收购公司PSAC达成合并协议，计划于2021年二季度完成交易并在纳...

全球疫情动态【1月28日】：欧盟下令检查阿斯利康工厂 福奇博士对南非变种病毒“感到不安” 提供者 财联社 - 2021年1月29日

财联社（上海，编辑 史正丞）讯，截至北京时间1月28日23点59分，全球新冠肺炎确诊病例上升至100,998,542例，其中死亡病例达到2177819例。 欧洲多国依旧处于防控态势...

德国股市涨跌不一；截至收盘DAX 30上涨0.51% 提供者 Investing.com - 2021年1月29日

Investing.com – 德国股市在星期四涨跌不一，其中科技、运输和物流和保险业等上涨的板块带领股指走高；与此同时，软件、零售和周期性消费品板块等下跌的使股指走低。 德国法...

我们鼓励您使用评论，与用户沟通，共享您的观点并向作者及互相提问。 但是，为了获得有价值和期待的高水平评论，请注意以下标准：

保持关注及正确方向。 只发布与所讨论话题相关的材料。 保持尊重。 即使是负面的意见，也可以用积极的外交辞令进行组织。 用标准书写风格。 包括标点和大小写。 注： 评论中如有垃圾和/或促销信息和链接都将被删除。 避免亵渎、诽谤或人身攻击，对于作者或其他用户。 仅允许中文评论。

垃圾邮件或滥发信息的肇事者都将被从网站删除并禁止以后进行注册，这由Investing.com自由决定。

我已经阅读Investing.com评论指南并同意所述条款。 我同意

确定屏蔽%USER_NAME%？

如果屏蔽，您和%USER_NAME%都无法看到相互在Investing.com上发布的信息。

合作伙伴 腾讯财经财联社雪球云掌财经新浪财经金融界金十数据和讯网易财经汇通网证券之星FX168同花顺财经 风险批露: 交易股票、外汇、商品、期货、债券、基金等金融工具或加密货币属高风险行为，这些风险包括损失您的部分或全部投资金额，所以交易并非适合所有投资者。加密货币价格极易波动，可能受金融、监管或政治事件等外部因素的影响。保证金交易会放大金融风险。
在决定交易任何金融工具或加密货币前，您应当充分了解与金融市场交易相关的风险和成本，并谨慎考虑您的投资目标、经验水平以及风险偏好，必要时应当寻求专业意见。
Fusion Media提醒您，本网站所含数据未必实时、准确。本网站的数据和价格未必由市场或交易所提供，而可能由做市商提供，所以价格可能并不准确且可能与实际市场价格行情存在差异。即该价格仅为指示性价格，反映行情走势，不宜为交易目的使用。对于您因交易行为或依赖本网站所含信息所导致的任何损失，Fusion Media及本网站所含数据的提供商不承担责任。
未经Fusion Media及/或数据提供商书面许可，禁止使用、存储、复制、展现、修改、传播或分发本网站所含数据。提供本网站所含数据的供应商及交易所保留其所有知识产权。
本网站的广告客户可能会根据您与广告或广告主的互动情况，向Fusion Media支付费用。 本协议的英文版本系主要版本。如英文版本与中文版本存在差异，以英文版本为准。