新股解读|日料一哥大喜屋，正在遭遇“透心凉” 提供者 智通财经

自身成长问题还未解决之际又突发人祸，即将开始资本旅途的“日料一哥”大喜屋该何去何从。

智通财经APP了解到，扎根香港的日料龙头大喜屋已经通过港交所的上市聆讯，离公开市场更近了一步，同人融资为其独家保荐人。然而跟此前海底捞（06862）、九毛九（09922）等餐饮细分龙头的上市热火朝天企业景象不同，大喜屋的登场就跟其日系料理特色一样有那么一点“凉”。

稳坐一哥，但成长有些欠缺

市占率超三分之一，大喜屋是香港日式放题料理餐厅的绝对龙头。智通财经APP了解到，公司是香港一间专注于日式放题料理的日菜餐厅集团，成立于2010年，至今建立了“大喜屋”、“大瀛喜”、“吉寿”、“大满喜”及“岩监”5类不同风格的品牌，顾客群体主要面向年轻人、香港家庭以及白领等不同细分市场。目前公司在香港经营15间餐厅，包括13间是日式放题料理餐厅和2间日式单点餐厅，另外，公司还在香港经营着支持公司餐厅营运、提供食品预加工和储存功能的2间工场。

根据灼识咨询报告数据显示，香港日式放题料理市场2018年前五大参与者合共占据了约72.5%的市占率，是个已经较为集中的市场。其中大喜屋营运的13间日式放题料理餐厅，以收入8.08亿港元（单位下同）排名市场第一，占有约37.1%的市场份额，远远超过第二名13.8%的市占率水平。

这也使得大喜屋的增长空间受到了一定限制。智通财经APP了解到，大喜屋于2017财年期末拥有10家餐厅，期间增加2家，2018财年末又增加4家至14家，然而在2019财年末不仅未新增餐厅，还关停了一家，之后虽然新店增加，但是增速较2018财年也有明显放缓，一定程度能够反应新店开设的难度在增加。

然而要知道的是，大喜屋前些年的业绩增长大部分的动力是来自于新店的。

业绩增长存疑之际，又遇人祸

大喜屋营收、利润虽在增长，但增速明显放缓。智通财经APP了解到，大喜屋于2017至2019财年分别录得5.55亿元、7.13亿元、8.39亿元营收，以及4707万元、3726.1万元、9220.8万元净利润，刨除非经营性的以股份为基础付款开支和上市费用后，调整利润分别为5201.2万元、7360.4万元和9871.4万元。虽然整体保持增长态势，但是2019财年营收和经调整利润17.64%、34.12%的同比增速，要大幅低于2018年的28.46%、41.51%，增长呈现明显放缓。

而且细分各店营收数据可知，大喜屋旧店营收多在小幅下滑，新增业绩主要是新店在支撑。智通财经APP了解到，公司经营的老店尖沙咀店、殿大喜屋店2017-2019财年收入贡献呈现连年小幅增长外，其他店面营收多呈现波动或者小幅下滑态势，而2018、2019财年的营收增长多来自于新店贡献。这意味着，随着后续店面开店难度增加，公司业绩增长会进一步放缓。

2019财年之后，大喜屋缺少新店贡献叠加香港问题，业绩已出现大幅下滑。智通财经APP了解到，公司截止2019年7月31日的四个月录得营收2.63亿元，同比下滑8.8%，净利润大幅下滑66.18%至1268.2万元，经调整过后的净利润同样大幅下滑52.03%至1824.4万元。大幅下滑的原因除了公司提及的2019年6月来的香港社会风波，开业新餐厅导致员工成本及其他经营开支增加外，分店经营数据中可知，该报告期仅有沙田新店开业和铜锣湾店营收贡献是增长外，其他店面均大幅下滑，更何况还有一家停业店的拖累。

更要引起投资者注意的是，2019年6、7月份业绩还只是香港事件影响最小的时候。智通财经APP了解到，招股说明书中数据透露，公司于2019年6月至2019年12月的七个月内，受自香港社会风波影响导致接客人次整体减少，同比分别下滑-2.5%、-4.6%、-11.4%、-2.5%、-24.1%、-26.5%和-6.3%，6、7月小个位数的下滑已经带给大喜屋较大影响了，后面动辄两位数的同比下滑，意味着大喜屋2020下半财年的业绩数据可能会更加不乐观。

不过，以上还不是大喜屋面临的全部问题，因为成本端还在给公司利润水平增加压力。

成本问题还在给盈利增设难度

大喜屋食品饮料成本端的改善，对利润水平提振已接近尾声。智通财经APP了解到，公司2018、2019年财年的利润增长，其中很大一部分是得益于对食品及饮料成本的成本控制措施，以及从批量采购获益所致，这一举使得公司成本最大项的食品及饮料成本，占收入百分比从2017财年的49.6%，逐年下降至47.1%和44.4%，然而到了2019年7月3日末的四个月，该项成本收入占比回升至了44.7%，足见该降本的措施已经没有再提升的空间了。

持续上涨的员工成本，还在压缩大喜屋利润水平。智通财经APP了解到，公司于2017-2019财年以及2019年7月31日止4个月的员工成本，分别为1.05亿元、1.46亿元、1.95亿元及0.68亿元，占公司收入的19.0%、20.5%、23.2%及25.9%，2017财年至2019财年的总员工成本年均复合增长率达到35.93%。而据灼识咨询报告，香港日式餐厅时薪中位数由2014年的约每小时42.5元增加至2018年的约每小时54.2元，复合年增长率为约6.3%。持续紧张的劳动力市场对香港劳动力成本施加更多压力，尤其是对服务型行业，预期香港日式餐厅市场时薪中位数在未来数年将延续上升趋势，于2023年将达到约每小时68.8港元。因此后续公司利润增速也将面临进一步的下滑。

综上来看，无论是市场拓展难度加大、利润率提升空间有限还是目前香港问题的影响，未来日料一哥的日子并没有那么好过，大喜屋资本之旅难言乐观。

法拉第未来官宣通过反向收购上市 计划与吉利合资“回国造车”引关注 提供者 财联社 - 2021年1月29日

财联社（上海，编辑 史正丞）讯，当地时间周四，法拉第未来（Faraday Future）发布公告称，已经与特殊目的收购公司PSAC达成合并协议，计划于2021年二季度完成交易并在纳...

全球疫情动态【1月28日】：欧盟下令检查阿斯利康工厂 福奇博士对南非变种病毒“感到不安” 提供者 财联社 - 2021年1月29日 1

财联社（上海，编辑 史正丞）讯，截至北京时间1月28日23点59分，全球新冠肺炎确诊病例上升至100,998,542例，其中死亡病例达到2177819例。 欧洲多国依旧处于防控态势...

德国股市涨跌不一；截至收盘DAX 30上涨0.51% 提供者 Investing.com - 2021年1月29日

Investing.com – 德国股市在星期四涨跌不一，其中科技、运输和物流和保险业等上涨的板块带领股指走高；与此同时，软件、零售和周期性消费品板块等下跌的使股指走低。 德国法...

我们鼓励您使用评论，与用户沟通，共享您的观点并向作者及互相提问。 但是，为了获得有价值和期待的高水平评论，请注意以下标准：

保持关注及正确方向。 只发布与所讨论话题相关的材料。 保持尊重。 即使是负面的意见，也可以用积极的外交辞令进行组织。 用标准书写风格。 包括标点和大小写。 注： 评论中如有垃圾和/或促销信息和链接都将被删除。 避免亵渎、诽谤或人身攻击，对于作者或其他用户。 仅允许中文评论。

垃圾邮件或滥发信息的肇事者都将被从网站删除并禁止以后进行注册，这由Investing.com自由决定。

我已经阅读Investing.com评论指南并同意所述条款。 我同意

确定屏蔽%USER_NAME%？

如果屏蔽，您和%USER_NAME%都无法看到相互在Investing.com上发布的信息。

合作伙伴 腾讯财经财联社雪球云掌财经新浪财经金融界金十数据和讯网易财经汇通网证券之星FX168同花顺财经 风险批露: 交易股票、外汇、商品、期货、债券、基金等金融工具或加密货币属高风险行为，这些风险包括损失您的部分或全部投资金额，所以交易并非适合所有投资者。加密货币价格极易波动，可能受金融、监管或政治事件等外部因素的影响。保证金交易会放大金融风险。
在决定交易任何金融工具或加密货币前，您应当充分了解与金融市场交易相关的风险和成本，并谨慎考虑您的投资目标、经验水平以及风险偏好，必要时应当寻求专业意见。
Fusion Media提醒您，本网站所含数据未必实时、准确。本网站的数据和价格未必由市场或交易所提供，而可能由做市商提供，所以价格可能并不准确且可能与实际市场价格行情存在差异。即该价格仅为指示性价格，反映行情走势，不宜为交易目的使用。对于您因交易行为或依赖本网站所含信息所导致的任何损失，Fusion Media及本网站所含数据的提供商不承担责任。
未经Fusion Media及/或数据提供商书面许可，禁止使用、存储、复制、展现、修改、传播或分发本网站所含数据。提供本网站所含数据的供应商及交易所保留其所有知识产权。
本网站的广告客户可能会根据您与广告或广告主的互动情况，向Fusion Media支付费用。 本协议的英文版本系主要版本。如英文版本与中文版本存在差异，以英文版本为准。