新纶科技下修2019年盈利预期 巨额商誉成业绩滑坡最大隐患 提供者 财联社

财联社（广东，记者 朱彦婕）讯，2月2日晚间，新纶科技（002341.SZ）发布2019年下修业绩预告，预计2019年全年最多盈利1000万元，同比降幅达97.51%。通过不断并购，公司近年来业绩一路“高歌猛进”，但因此形成的巨额商誉或将是未来业绩滑坡的最大隐患。

根据新纶科技披露的信息，公司2019年盈利区间为750万元至1000万元，同比下降96.68%-97.51%。此前，公司在三季报中预计2019年归母净利润为5000万元至7500万元，较上年同期下降75.09%-83.40%。此番下修年度业绩预告，公司表示，一是由于新能源汽车市场影响，铝塑膜业务不及预期，比预期亏损增加1000-1500万元；二是工程业务竞争加剧，导致毛利率有所下降，利润比预期减少500万元；三是由于融资成本大幅上升，以及公司采用了供应链融资，使得财务费用比预期增加近1500万元。

2016年以前，新纶材料主营以净化产品销售、超净清洗以及净化工程等传统业务为主，2015年合计营收占比达77.96%。2016年公司先后新增合并9家公司，加码布局功能材料领域，业务涉及锂电池铝塑膜软包业务、光学膜、电子功能材料模切等多个行业。数据显示，公司功能材料销售收入占比由2015年的15.31%快速上升至2019年半年度的68.31%，反之，传统业务销售占比下降至27.39%，绝对金额也持续下降。

通过各种并购，2016年-2018年公司核心业绩数据突飞猛进，归母净利润由5014.69万元上升至3.01亿元。然而，这一增长趋势也只持续到了2018年第三季度。2018年第四季度，公司由盈利转为亏损，2019年亏损面则持续扩大。对此，新纶科技表示，终端厂商为控制4G手机的渠道库存，出货变得更加谨慎，导致公司面临旧库存消化的问题。此外，公司“引以为豪”的铝塑膜业务也在2019年新能源汽车退补政策的影响下，毛利大幅下滑，拖累公司业绩增长。

然而，前期的急速扩张已然透支了公司流动性，为后续持续经营埋下隐患。截止2019年三季度，公司账上货币资金约为9.63亿元，而同期经营活动产生的现金净流量为-5.88亿元，短期借款高达21.64亿元，长期借款为2.05亿元。

与此同时，通过各种并购虽为新论科技带来快速增长的空间，但同时也形成了巨额的商誉。数据显示，新纶科技账上商誉由2015年的1.24亿元上升至2018年的17.41亿元。截止2019年三季度，公司商誉仍高达17.53亿元。市场人士分析，新纶科技如今面临营收增长乏力、流动性紧张、以及高管被立案调查等多重困境下，尤其是巨额商誉，将极有可能成为公司未来业绩滑坡的最大隐患。

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