低价入手高利润率“潜力股”？ 思源电气跨界投资红外热像仪厂商 提供者 财联社

财联社（杭州，记者 罗祎辰）讯，随着上市公司转行卖口罩的热潮逐渐消退，又有嗅觉敏锐的公司把目光投向了因疫情大热的红外测温行业。

2月18日，输配电设配制造商思源电气(002028.SZ)就投资红外热像仪厂商一事回复了深交所问询，公司表示此次交易虽属跨界，但双方在电力领域有共同的客户群，具备一定协作空间。

据悉，本次交易中思源电气以自有资金3200万元入股杭州天铂云科光电科技有限公司（下称“天铂云科”），获得后者本轮增资后10%的股权。

公开信息显示天铂云科成立于2017年，旗下全资子公司——杭州天铂红外光电技术有限公司（下称“天铂红外”）主要负责红外测温产品研发制造，其产品用途广泛，目前主要应用于电力设备运行状态检测和实时监测。

思源电气在公告中也提到目标公司为抗击疫情做出了一定贡献。据悉，天铂云科在疫情期间快速组织生产，向医院、地铁等单位提供了120 多台套全自动测温型红外热像设备。

为进一步了解公司实际经营情况，2月19日，记者致电天铂云科但未获正面回应，实地采访要求也被公司以“疫情期间不方便”为由拒绝。之后记者辗转找到公司所在园区负责人，对方仅回复“天铂红外我知道，是红外测温行业的后起之秀。”此外就未透露其他信息。

翻阅回复公告，记者发现天铂云科净利润率非常亮眼，超过多家同类上市公司。其2019年营收6900万元，净利润2883.13万元，净利润率为33.1%，同类上市公司中，睿创微纳（688002.SH）净利润率与其相当，其他厂商如大立科技(002214.SZ)、高德红外(002414.SZ) 2018年净利润率仅为13%和12.2%。

对此，有知情人士告诉财联社记者，天铂云科产品定价普遍比市场平均价格高出30%-50%。

参考睿创微纳的招股说明书，记者了解到在红外测温行业，睿创微纳的高净利润率得益于其处于产业链上游，产品毛利率较高。但天铂云科身处的是竞争最激烈的下游整机市场，为何也能保持如此高的净利润率就不免引人好奇。

上述知情人士也未能说明缘由，仅表示该公司核心竞争力为产品设计和软件算法。公司专利发明情况也支持这一说法，据国家知识产权局信息，天铂云科及天铂红外名下有十几项专利发明，多为对特定装置的设计和识别红外热图信息的系统及方法，并未涉及部件制造。

在此次交易中，深交所另一个关注点为定价是否合理。对此，思源电气回应称天铂云科市盈率仅12.61 倍，远低于同类公司平均超过100倍的市盈率，交易价格合理。此外，思源电气还表示天铂云科原股东承诺未来三年将实现净利润共计1.08亿元，因此公司预计此项投资能取得最低回报。

对于交易定价，也有知情人士告诉记者，此次天铂云科的投后估值比以往估值缩水了近一半。“愿意以这么低的价格接受思源电气入股，主要原因可能还是双方在电力行业客户目标一致，希望能得到上市公司资源上的支持。”

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