上海家化：扣非净利下滑16.91%，曾经的日化巨头怎么了。 提供者 财华社

中国曾经最著名的日化巨头之一上海家化（600315-CN），近几年明显出现了增长颓势，不光是营收增速持续多年放缓至个位数，净利率数据更是降至个位数。

2月19日这家公司披露了2019年的经营业绩报告，实现营业收入76.0亿元（人民币，下同），同比增长6.43%；归属母公司净利润5.57亿元，同比增长3.09%；扣非净利润3.8亿元，同比下滑16.91%。

公司的营收分产品为美容护肤、个人护理和家居护理。其中毛利率最高的美容护肤营业收入增长0.06%，个人护理营业收入增长10.75%，家居护理营业收入增长42.89%。

高毛利率产品占比下滑，意味着上海家化整个业务结构也在发生不利的变化。

从2019年上海家化的经营数据看，似乎并不理想，毕竟收入和利润增速都非常慢，扣非净利润还出现了大幅下滑，高毛利率产品占比也在下降。

那如果和公司过往几年的经营数据对比呢。2018年至2015年上海家化的营业收入分别为71.4亿元、64.9亿元、59.6亿元和58.5亿元，分别同比增长10.01%、8.82%、-8.98%、9.58%；2018年至2015年上海家化的净利润分别为5.4亿元、3.9亿元、2.05亿元、8.18亿元，分别同比增长38.63%、93.95%、-90.23%和146.12%。

2019年上海家化的经营数据，不如过往两年的，不管是净利润增速还是营收增速，均处于近几年的低位。

另外，笔者从上海家化过往几年的营收和净利润数据中，发现公司营收保持小幅增长，但是，净利润已经多年没有增长且出现了下滑，问题出在哪里了？

首先，我们来看看上海家化的毛利率，2019年至2015年分别为61.88%、62.79%、64.93%、61.26%和59.18%。公司的毛利率近五年是小幅上升了，意味着净利润数据并没有受毛利率波动的不利影响。

那么，问题肯定出在费用端了。财华社关注到上海家化的销售费用由2015年的20.35亿元，持续增长至2019年的32.04亿元，增长57.44%，同期公司的营业收入增长29.95%，如果上海家化的销售费用和营业收入，可以保持一样的增速，那么，2019年公司的净利润就会翻近一倍，近几年的净利润数据也就不会太难看了。

从上面的数据我们可以发现，上海家化近两年陷入了进退两难的地步，虽然营收数据保持小幅增长，但是销售费用增速却大幅高于营收增速，意味着公司营收的很大一部分，都是靠销售堆出来了，一旦销售费用投入减少，营收也会出现减少，而公司为了保持市场份额，又不得已每年保持大量的销售费用投入。

追根到底还是上海家化的产品，市场认可度下降了，导致的结果就是，要不公司失去一些市场份额，要不就是加大销售投入，或者产品降价，最后反映至报表的结果都是差不多的。

法拉第未来官宣通过反向收购上市 计划与吉利合资“回国造车”引关注 提供者 财联社 - 2021年1月29日

财联社（上海，编辑 史正丞）讯，当地时间周四，法拉第未来（Faraday Future）发布公告称，已经与特殊目的收购公司PSAC达成合并协议，计划于2021年二季度完成交易并在纳...

全球疫情动态【1月28日】：欧盟下令检查阿斯利康工厂 福奇博士对南非变种病毒“感到不安” 提供者 财联社 - 2021年1月29日

财联社（上海，编辑 史正丞）讯，截至北京时间1月28日23点59分，全球新冠肺炎确诊病例上升至100,998,542例，其中死亡病例达到2177819例。 欧洲多国依旧处于防控态势...

德国股市涨跌不一；截至收盘DAX 30上涨0.51% 提供者 Investing.com - 2021年1月29日

Investing.com – 德国股市在星期四涨跌不一，其中科技、运输和物流和保险业等上涨的板块带领股指走高；与此同时，软件、零售和周期性消费品板块等下跌的使股指走低。 德国法...

我们鼓励您使用评论，与用户沟通，共享您的观点并向作者及互相提问。 但是，为了获得有价值和期待的高水平评论，请注意以下标准：

保持关注及正确方向。 只发布与所讨论话题相关的材料。 保持尊重。 即使是负面的意见，也可以用积极的外交辞令进行组织。 用标准书写风格。 包括标点和大小写。 注： 评论中如有垃圾和/或促销信息和链接都将被删除。 避免亵渎、诽谤或人身攻击，对于作者或其他用户。 仅允许中文评论。

垃圾邮件或滥发信息的肇事者都将被从网站删除并禁止以后进行注册，这由Investing.com自由决定。

我已经阅读Investing.com评论指南并同意所述条款。 我同意

确定屏蔽%USER_NAME%？

如果屏蔽，您和%USER_NAME%都无法看到相互在Investing.com上发布的信息。

合作伙伴 腾讯财经财联社雪球云掌财经新浪财经金融界金十数据和讯网易财经汇通网证券之星FX168同花顺财经 风险批露: 交易股票、外汇、商品、期货、债券、基金等金融工具或加密货币属高风险行为，这些风险包括损失您的部分或全部投资金额，所以交易并非适合所有投资者。加密货币价格极易波动，可能受金融、监管或政治事件等外部因素的影响。保证金交易会放大金融风险。
在决定交易任何金融工具或加密货币前，您应当充分了解与金融市场交易相关的风险和成本，并谨慎考虑您的投资目标、经验水平以及风险偏好，必要时应当寻求专业意见。
Fusion Media提醒您，本网站所含数据未必实时、准确。本网站的数据和价格未必由市场或交易所提供，而可能由做市商提供，所以价格可能并不准确且可能与实际市场价格行情存在差异。即该价格仅为指示性价格，反映行情走势，不宜为交易目的使用。对于您因交易行为或依赖本网站所含信息所导致的任何损失，Fusion Media及本网站所含数据的提供商不承担责任。
未经Fusion Media及/或数据提供商书面许可，禁止使用、存储、复制、展现、修改、传播或分发本网站所含数据。提供本网站所含数据的供应商及交易所保留其所有知识产权。
本网站的广告客户可能会根据您与广告或广告主的互动情况，向Fusion Media支付费用。 本协议的英文版本系主要版本。如英文版本与中文版本存在差异，以英文版本为准。