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过去的一年里，全球经济仍处于金融危机之后的深度调整期，复苏缓慢，贸易增速下滑；全球单边主义和贸易保护主义盛行，中美贸易情绪不断加剧、升级；国内经济面临调整、下行的压力。
在此背景下，市场波动情绪较大，一定程度打击了服装服饰消费者信心，叠加气候及服装服饰竞争者众多等因素的影响，服装服饰行业老牌企业金利来集团(00533-HK)(下称 金利来 )，存货减值拨备金额不断上升，导致利润承压严重。
2019年全年利润预计缩水15%-20%
2月25日，金利来发布盈警公告指，截至2019年12月31日止年度未经审计综合管理账目的初步评估，2019年度溢利预期将较去年下跌约15%至20%的范围。
按照2018年经营溢利4.34亿港元换算，2019年金利来经营溢利介于3.689亿港元至3.472亿港元。
2019年全年利润下滑的原因，管理层在公告中就指出了 因应具挑战的服装服饰经营环境，存货减值拨备金额较去年上升，及向中国内地代理商实施更优惠的退货政策。
实际上，因服装服饰经营环境，进行降价促销 薄利多销 的营销手段并非金利来一家，而是当下普遍的现象及无奈之举。为何是无奈之举呢？
具体讲，随着电商平台的高速发展，服装服饰门店进入了盲目扩张的阶段，人人都可以开铺，可以设立独立品牌等等，线上线下的服装服市场饱和度不断激增。这样的结果也导致服装服饰行业库存滞销、现金流吃紧等情况时有发生。 与此同时，中美贸易升温、服装服饰消费环境开始疲软，消费者选择余地过多的时候，线上渠道去库存能力自然大不如前，市场开始有挤兑、甚至出现不惜成本刷单冲量提高曝光度的现象。在此趋势下，过渡饱和的服装服饰企业们为避免库存积压风险的爆发，最终形成了降价促销的恶性循环。
因此，金利来的利润下滑背后也影射出当前服装服饰行业发展的困境。
疫情肆虐下，金利来现金流压力将更大
新春伊始，庚子之疫，肆虐华夏，让处于竞争激烈的阶段的服装服饰行业雪上加霜。为了减少损失，各大品牌关店消息曾不出穷，Burberry、Nike等关闭近一半中国内地门店，vans母公司关闭60%中国门店，Prada、Moncler等品牌也都选择关闭了部分国内店铺，线下销售额将大幅下降，一部分品牌也都及时调整了营收预期。
作为服装服饰行业一员的金利来，虽未发布与疫情相关的公告，但是在行业正遭遇灭顶之灾，谁能独善其身呢？
工厂方面，金利来主要的工厂是在广东省梅州市。受疫情影响，广东省省内大多制造工厂停止运行或延迟复工，原材料采购、工厂加工、运输均遭到不同程度的影响。在背景下，金利来短期的经营业绩势必会受到影响。
门店方面，据2019年中期报显示，金利来国内的服装产品约935间的终端销售点。销售点中约100间由金利来直接经营（包括约35间奥特莱斯店在）。另外，在新加坡共经营5间金利来品牌专门店及18间专柜。
金利来在疫情重灾区湖北省约有39个终端销售点，占总终端销售点比重约4%。虽说在疫情重灾区湖北省的销售点比较少，但是疫情带来的冲击全面且巨大，影响波及至全球。因此，2020年上半年金利来销售点势必将受到前所未有的压力及挑战，未来是否有关闭门店的打算，仍需金利来管理层来出谋划策。
疫情带来最大的考验是现金流。2019年中期，金利来经营现金流净额为9484.7万港元，较去年同期下滑42.22%，期末现金及现金等价物余额为3.81亿港元，较年初的4.24亿港元，减少了约10%。现金流流入有限之际，存货在陡增。截至2019年6月30日，金利来存货为2.07亿港元，同比增长29.88%。按照2019年全年业绩盈警及上半年财务数据来看，金利来2019全年的现金流想呈现同比增长的可能性是不大的。
在2019年全年经营现金流流入有限的情况下，疫情肆虐有进一步加大金利来现金流压力。面对现金流吃紧的现状，不排除金利来会通过借债来缓解短期现金流压力。
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