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2018年以来，由于中美摩擦、汽车购置税优惠政策全面推出、环保标准切换、新能源补贴退坡等因素影响，我国汽车行业继续承受着较大压力，产销量连续两年同比下降，据中汽协数据，2018年汽车产销量分别同比下降4.2%和2.8%，2019年汽车产销量分别同比下降7.5%和8.2%。
汽车销量表现优于同行，主要依靠日系车
东风集团股份（00489-HK）是中央直管的特大型汽车企业，经营规模超过400万辆，位居中国汽车行业第2位，在2019年车市下行之际，公司的汽车在2019年的汽车产销量同比降速分别低于中汽协汽车产销量同比降速，表现优于行业水平。
公司主要经营乘用车、载货车及客车，其中，乘用车销量占比最高，2019年的销量同比减少5.67%至246.36万辆。作为合资汽车，公司在2019年的乘用车中，日系合资车除了郑州日产的销量在下滑，东风本田、东风日产及东风英菲尼迪分别同比增长11.02%、0.27%及21.36%。但法系合资车东风雷诺及神龙汽车分别同比下降62.87%及55.17%，自有品牌汽车销量大减。由此可见，公司的乘用车主要依靠日系合资车支撑着，自有品牌及法系合资车的负增长，是公司的弊端。
从经营业绩上来看，公司在2019年的营收及归母净利润分别同比减少3.31%及0.93%。对比港股上市的同行汽车企业，东风汽车营收的同比降速仅略高于长城汽车，大幅低于吉利汽车及广汽集团，归母净利润的同比降速大幅低于长城汽车、吉利汽车及广汽集团，可见，在车市寒冬之时，于同行车企相比，公司在2019年的业绩表现良好。
4月产销量正向增长，销量增速优于行业平均水平
2019年，我国汽车行业面临产销量下滑，2020年又遇到新冠疫情影响，汽车产销量进一步下滑，我国的汽车企业也因此受到很大的影响，许多车企销量大幅下滑，东风集团股份也不例外。
公司的总部位于湖北武汉，曾是中国疫情最为严重的地区，不仅如此，公司的事业基地主要分布在武汉、十堰、襄阳、广州等地区，都是疫情较为严重的地区，产能及需求都受到很大的影响，由表格可见，公司在2020年2月及3月的产销量同比下滑幅度分别高于汽车行业的产销量同比下滑幅度，其中，公司在2月的汽车产量同比下滑超九成。
值得注意的是，进入4月，公司的产销量同比已经出现正向增长，其中，销量增速高于行业平均水平。由此可见，随着疫情的消退，公司的工厂复工，产能恢复，销量也出现大幅增长。
对比同行车企，东风集团股份、广汽集团（601238-CN、02238-HK）的产销量在4月都已恢复至2019年同期水平，同比出现正向增长，吉利汽车（00175-HK）在4月的销量也出现正向增长，但长城汽车在4月的产销量仍然同比下滑。从这几家港股车企来看，东风汽车在4月的销量同比增速最高。
细分来看，公司在4月的汽车总销量同比增长8.3%，其中，乘用车销量同比增长3.0%至18.33万辆，载货车同比增长28.8%至5.88万辆，可见，随着宏观经济的恢复，建筑行业的复苏，公司的载货车大幅增长，其中重型卡车增长最快，目前来看，东风汽车在中国重卡车市场处于领先地位，基建的复苏，有助于公司后续的汽车需求增长。乘用车作为东风最主要的汽车，增长主要来自于日系合资企业，其中东风本田在4月的销量增长19.1%至7.4万辆，东风日产增长1.27%至8.2万辆。
受疫情冲击 股价跌至低位，股息率超7%
虽然公司在4月的汽车产销量大幅修复，但疫情以来，按春节之后股价走势来看，公司的股价由1月24日的收盘价6.40港元/股下跌12.8%至5月12日的5.58港元/股，随着股价的下跌，公司的估值也处于历史低位。对比同行车企，公司的市盈率（TTM）仅3.35，远低于吉利汽车、广汽集团及长城汽车，市盈率0.34也远低于吉利汽车、广汽集团及长城汽车。
不仅如此，随着公司股价的下跌，公司的股息率大幅提升。据阿思达克财经数据，东风集团股份的股息率7.05%，远高于吉利汽车的股息率1.97%、广汽集团的股息率3.10%及长城汽车的股息率5.16%。
各地加大汽车补贴力度，新能源快速回暖
汽车产业是国民经济的支柱产业，稳定及扩大汽车消费是提振消费的重要力量。由于疫情的影响，各地政府纷纷加大汽车补贴，佛山、湘潭、广州、珠海、重庆等地区陆续出台政策，鼓励汽车消费，其中，佛山对购买"国六"汽车给予2000元至5000元不等的资金补助。
新能源汽车作为未来的趋势，由于疫情影响，3月31日，国务院常务会议确定，新能源汽车购置补贴和免征购置税政策延长2年，从4月的数据来看，据中汽协数据，汽车产销分别同比增长2.3%和4.4%，新能源汽车产销分别同比下降22.1%和26.5%，新能源汽车的表现仍然低于行业水平。但从环比上，新能源汽车产销分别环比增长46.6%和43.5%，在新能源汽车政策的支持下，产销有了明显的回暖。
值得注意的是，据中汽协数据，5月上旬，11家重点汽车生产企业的产销分别为42.9万辆和35.1万辆，产销与4月上旬相比分别下降19%和19.9%，产量与去年同期相比增长2.0%、销量与去年同期相比下降13.9%。由此可见，汽车行业的复苏还尚未确定。
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