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Reuters. 公司调研|金智科技：与齐鲁交通合作存不确定性 木垒项目出表使公司负债根本性好转
财联社（南京，记者 王无畏 贾晓宁）讯，近日，因计划将旗下木垒风二期电场项目委托给控股股东管理，金智科技（002090.SZ）收到深交所关注函。
金智科技董秘李剑对前去公司调研的财联社记者表示，过去两年，公司一直在“降杠杆”，将部分非主营业务剥离，木垒二期风电场委托给控股股东管理之后，公司负债率将有根本改观。
对于公司控制权变更，李剑对记者表示，由于山东高速集团将吸收合并齐鲁交通，双方合作事宜存在不确定性。不过，公司也在接触其他投资方，而潜在投资方入主的条件是公司核心管理层要持有公司股份，可以通过定增或是股权激励等方式参与。
财务状况将有根本性好转
最近两年，金智科技开始着手“降杠杆”，相继处置部分紫金信托的股权、境外光伏电站等资产，并剥离了一些业绩表现不好的子公司，剥离木垒二期风电场项目即是在聚焦主营业务战略下做出的决策。
李剑告诉财联社记者，此次木垒二期风电场“出表”之后，公司将节省三到四千万的财务费用，财务状况将有根本性好转。如果不“出表”，将会对上市公司业绩产生较大影响。
据李剑介绍，公司早前之所以涉足新能源，一方面是受国家政策的影响，另一方面也有当时董事会的决策因素。不过由于补贴政策、弃风限电等因素影响，木垒风电场等项目给公司带来了较大的财务成本。
对此，风电行业资深人士廖薇对财联社记者表示，“风电和光伏一样是重资产项目，前期投入大，收益则需要很长时间。很多企业投资风电更大原因是看重国家补贴，但是国家补贴暂时无法兑现，并且还存在弃电的问题，因此这些项目目前在公司手中无法实现盈利，甚至是累赘，造成很大财务压力。”
数据显示，2017年末、2018 年末、 2019 年末，金智科技资产负债率分别为67.78%、65.36%及63.36%，在同行业中处于较高水平。“集团承接风电场之后，会向上市公司支付转让款以及固定收益，公司会有现金回款。”李剑对财联社记者表示，财务费用降低之后，公司净利润增加就会变得容易。
此外，李剑还对财联社记者称，现有一些业务“吃掉”了公司不少利润，未来公司将继续处置非主营业务，包括木垒风电场一期、剩余紫金信托股权等，同时聚焦智能电网和智慧城市主业，重新回到科技型轻资产公司的轨道上来。
齐鲁交通入主存不确定性
今年6月，金智科技公告，控股股东金智集团拟将其持有的公司20%股份转让给齐鲁交通，与此同时，公司筹划向齐鲁交通非公开发行股份。如果股权转让及定增事项最终成行，齐鲁交通将持有金智科技29.99%的股份，成为控股股东，山东省国资委将成实际控制人。
对于金智集团为何转让控股权？李剑告诉财联社记者：“金智集团的股东均是自然人，其中有一大半已经不参与上市公司管理，有退出的想法，公司现在基本上由管理层负责；另外，由于控股股东的股东人数较多，会影响公司决策效率，‘虽然不会坏事，但是也很难成事’。”
财联社记者注意到，截至今年二季度末，金智集团持有金智科技1.48亿股，持股比例36.72%；天眼查数据显示，金智集团由18名自然人股东持股，其中葛宁持股比例16.61%，为第一大股东。
金智科技披露股权转让一个多月后，今年7月12日，山东高速集团与齐鲁交通将要联合重组的消息传来。根据安排，联合重组拟以山东高速集团吸收合并齐鲁交通的方式实施，合并完成后，齐鲁交通注销，山东高速集团作为合并后公司继续存续。
上述联合重组也对金智科技股权转让造成一定影响。金智科技8月17日公告称，齐鲁交通被山东高速集团吸收合并后，公司与齐鲁交通战略合作事项涉及的相关权利义务将由山东高速集团承继，尚需经过股东大会、监管审批等程序，存在不确定性。
李剑对财联社记者表示，目前公司也有接触其他投资方，而潜在投资方入主公司的条件是核心管理层必须要持股，方式可以是管理层直接参与定增，也可以是股权激励。在李剑看来，公司目前经营还有很大潜力可挖，人均利润的贡献率不高，而原因就在于激励政策不足。
“主辅分离”利好民营电力设备企业
金智科技主要围绕智慧能源、智慧城市开展业务，其中智慧能源包括电力产品业务、电力设计及集成运维业务、新能源投资运营等，智慧城市主要从事平安城市、智能交通、智能建筑等成熟业务，并积极探索新能源应用、节能环保等创新业务。
数据显示，自2017年起，我国电力投资额连续三年呈负增长，2019年我国电力投资额为7995亿元，同比下降1.2%。在李剑看来，由于装机量以及需求侧的影响，发电、输变电已经不可能有大幅度增长，公司智慧能源业务中，未来可期待的是配电，它解决的是用户的体验感，智能电网实际上就是智能配网。
6月份，国家发改委发布《关于加强和规范电网规划投资管理工作的通知》。
华泰证券研报认为，规范文件以电价为导向，将电网投资集中在核心输配电领域，降低非必要支出，利好核心设备厂商。李剑坦言，在传统的变电站保护等领域，公司永远进不了第一梯队，不过配电领域，公司能挤进全国前五至前三，可以和国家队比拼。
日前，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，会议指出，持续放宽市场准入，加快电网企业剥离装备制造等竞争性业务。
行业人士对财联社记者表示，“主辅分离”对民营电力设备上市公司是直观的利好，“原因是市场空间逐渐放开，准入门槛没有以前要求高，竞争会比以前更加公平公正，这样就会给一些实力没有国企强的民营企业更大的市场空间。”
李剑对财联社记者表示，此前公司是在夹缝中生存，国家电网招投标会倾向于国网体系内的公司，剥离之后，大家的竞争会相对公平一些。
具体到智慧城市，据李剑介绍，金智科技在整个系统中处于中台，负责将摄像头等终端采集到的信息进行分类、处理，最终将数据可视化，可以应用到公交、工厂等各个细分领域、行业，等于是一个“城市小脑”的概念。
财报显示，今年上半年，金智科技智慧城市业务收入达到4.12亿元，占公司总营收比重为62.90%，不过毛利率只有20%，是智慧能源一半。不过据李剑对财联社记者介绍，随着市场需求的释放，成本摊薄之后，公司智慧城市的毛利率将会得到提升。
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