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2020年11月10日凌晨，辉瑞公司和BioNTech SE的中期分析显示，其新冠疫苗能防止90%以上的感染，这一突破性进展带动环球资本市场热血沸腾。
今年以来，尽管受到疫情的影响，全球资本市场的兴奋点却从来没有缺席。油价、疫情、贸易关系、各国央行决策、后疫情时期的新经济崛起、美国大选等等，桩桩件件都影响着全球大宗商品市场、债市、汇市、股市。
哪个市场最出彩？当属风险资产 股市。
数据说明一切。
全球股市畅旺的根由
虽然很多人担心全球经济因为需求降低而下滑，从而影响到企业盈利、甚至上市公司的股价表现，但资本市场呈现出来的却是另一回事。
见下图，2020年初至今各个地区交易市场的估值都呈向上趋势。上证、深证和港股市场尚可理解，因为中国最早从疫情中恢复。值得留意的是，目前确诊人数最多的美国，其三大主要指数的估值也创下了十年新高，这应该与美联储保持充裕流动性，以及对于大选后美国将加大力度刺激经济的憧憬有关。
各个交易市场的高估值和畅旺的交投，吸引了众多企业IPO。今年以来，美国三家交易所，纽约证交所、纳斯达克交易所和美国证券交易所（AMEX）的IPO家数达到了527，远高于2019年全年的357家，IPO融资规模达到了1196.39亿美元，是2019年全年IPO融资规模的1.96倍。
见下图，2020年尚在途中，美股的IPO数量和融资规模已远远超越过去十年。原因不难理解：1）全球的资金宽松环境；2）地区封锁抗疫，以及远程办公，让人们进行线上交易的时间增加；3）欧美央行的低息政策，令风险资产（例如股权投资）的吸引力提升。
这些因素都促使二级市场的表现上扬，而二级市场的理想表现和高估值，也加快了企业IPO的步伐，因为在此市场环境下，这些企业能够筹得更多资金，而其背后的财团能够实现更高的投资价值。
纽交所夺IPO募资冠军
值得注意的是，今年纽交所的IPO规模终于超越纳斯达克交易所，全球称冠，主要原因与其吸引众多SPAC（特殊目的收购公司）上市有关。
SPAC就是先通过IPO筹得资金，再寻找与其合并的公司，如果未能在设定的期限内（例如两年）找到目标，就将资金返还给投资者。据英国《金融时报》报道，纽交所于2017年修改了规则，允许SPAC收购规模较小的公司，并降低向其收取的首次上市费用，这可能带动SPAC交易的急增。今年纽交所有一半以上的IPO为SPAC项目，这或许可以解释其IPO规模突围而出的原因 资金先流入，再找项目，从中也可以看出资金对于风险资产的渴求。
上证融资规模冠绝全球
除了IPO之外，再融资市场也十分畅旺。按增发融资规模计，上海证交所冠绝全球，达到了5025.15亿元人民币，相较纳斯达克为380.86亿美元（约合2516.9亿元人民币），纽交所为88.68亿美元（约合586亿元人民币）。
合计年初至今的IPO和增发融资规模，上海证券交易的融资规模为全球最大，达到了8096.05亿元人民币，其中科创板占了24.46%。
相比较而言，港交所(00388-HK)的融资规模亦不俗，IPO融资规模达到了3377.39亿港元（约合2878.54亿元人民币），加上增发融资规模在内，合计融资规模达到了6834.05亿港元（约合5824.64亿元人民币），高于纽交所，却低于纳斯达克。
原本计划在沪港两地上市的蚂蚁集团延迟上市，感到痛心的恐怕不仅仅投资者和投资银行，还有交易所，港交所恐怕也是同样的心情。不过，未来仍有快手、计划从美股回归的公司例如携程等等，这个市场依然热闹。
港交所是否值得投资？
一叶知秋，从今年全球交易所的融资规模扩大，可以看出：除了新经济、生物科技企业的价值因为疫情而被市场认可之外，交易所也是这场资本盛宴的大赢家，资本的流入大大提升了其手续费、服务费收入以及数据价值。
那么作为国内唯一上市的交易所，港交所是否值得投资？
新股带来的资金流入大大提振了港交所的交投，从下图可见，港交所今年前十个月的日均成交金额达到了1249.97亿港元，为近九年高位，同比大增40.4%。
尤其值得注意的是，除了证券市场交投活跃外，港交所还乘着新经济的春风，推出更多与新经济有关的产品，例如恒生科技指数期货及期权、在京东(09618-HK)网易(09999-HK)等受欢迎股份甫一上市即推多项衍生品等，再加上今年MSCI弃新交所而将衍生产品合约交易移到港交所，都有望为其带来更高的流量和更高的收入。
正因为如此理想的前景，港交所的股价从年初到现在已累计上涨了54.53%，今年下半年以来一直保持在上市以来的纪录高位。相比较而言，纳斯达克交易所的股价年初至今仅累计上涨了22.74%。
围绕港交所的正面消息有许多：众多中概股回归、许多新经济企业或选择在港交所上市、更多衍生品的推出、更多外国资金的涌入、与内地及世界的互联互通更臻顺畅 相信大家都想知道，经历了蚂蚁集团暂缓上市之后，港交所气势如虹的股价走势能否继续保持。
从其上半年的业绩来看，港交所的业绩不算十分理想，投资收益的下滑抵消了收入的增长，而令半年净利润几乎持平。按现价380.6港元计算，港交所的市盈率高达51倍。按129.68美元计，纳斯达克的市盈率只有23倍。港交所当前的基本面又能否承受得住其高估值的负重？该公司即将在明天（2020年11月11日公布业绩），投资者可密切留意。
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