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巴菲特的 烦恼 ：大象难觅 千亿美元怎么花？
提供者 Wind资讯 | 2019年11月4日 16:32
股神巴菲特的伯克希尔 哈撒韦 (NYSE:BRKa)公布财报显示，三季度营收达到78.6亿美元，超出分析师预期。截至三季度末，企业持有现金达到创纪录的1282亿美元，巨额资金如何配置也是巴菲特面临的 烦恼 。
三季报业绩超预期，巴菲特干了啥？
财报显示，三季度伯克希尔哈撒韦公司运营收入同比增长14%至78.6亿美元，得益于收购BNSF铁路公司及从卡夫亨氏（KHC.US）股票的获利。
三季度，伯克希尔的再保险集团尽管遭受了日本台风的损失，还是录得了本年度的首次承保利润。由于公司保险和制造业务的增长，伯克希尔收入增长了2.4%。
伯克希尔哈撒韦前三季度收益中，4.67亿美元与公司在卡夫亨氏（Kraft Heinz）利润中所占份额收益有关。受监管调查影响，这家包装食品巨头推迟了财报公布，使得伯克希尔两个季度的业绩中无法统计持有该股票收益。
此外，巴菲特收购的BNSF铁路在第三季度开放受洪水影响的所有关键路线，提振了该公司对巴菲特的回报。伯克希尔在BNSF中获得的收益增长5%，部分也得益于铁路运货量提高。
伯克希尔在本季度回购了7亿美元，比该公司第二季度回购的股票数量增加了近75%。尽管如此，第三季度的股票回购仍未能达到伯克希尔第一季度的17亿美元回购规模记录，也低于瑞银集团分析师的9亿美元。
尽管巴菲特较去年回购更为积极，但与其他大型公司，尤其是金融公司相比，他的回购规模并不大。将伯克希尔 哈撒韦列为最大股东的美国银行（BAC.US）今年6月表示，计划在明年回购超过300亿美元的股票。
持有现金创纪录，未来怎么投？
截至三季度末，巴菲特的现金储备达到1282亿美元，创历史记录。巴菲特庞大的现金也让他找不到合适的投资市场，这也是令许多公司羡慕的 烦恼 。但有迹象表明，大量闲置资金正在拖累企业整体增长。截至11月1日收盘，伯克希尔哈撒韦今年以来上涨5.69%，远远落后于标普500指数22%的涨幅。
今年以来，美股波动较大，这也为巴菲特寻找新的投资标的带来挑战。前三季度，巴菲特进一步加大了对金融业的投资，但他最大的两笔股份正处于银行所有权监管上限附近。他向美国银行 (NYSE:BAC)申请许可，以潜在地增加其持股量。而对于富国银行 (NYSE:WFC)（WFC.US），他选择在本季度出售股票。
巴菲特深信，对一家公司的持股比例不能超过10%，而目前美国仅有55家公司能在投资100亿美元的情况下依旧符合巴菲特的 上限 。其中，巴菲特已经持股了13家企业，并且开始涉足多年以来一直规避的技术行业。近年来，伯克希尔哈撒韦对苹果 (NASDAQ:AAPL)的股票大肆抢购，巴菲特的投资代表之一甚至今年购买了亚马逊公司的股票。
随着危机时代的赌注（如股票衍生品下注）开始用尽，巴菲特开始寻求其他方式来配置资本。去年，伯克希尔董事会放松了其回购政策。这使得他可以在2019年回购28亿美元。这与摩根大通第三季度超60亿美元的净回购相比相对更温和，但对于伯克希尔这家偏好购买经营业务或抢购其他公司股票的投资机构来说，无疑是一个明显的变化。
此外，尽管巴菲特承认，在资产价格 攀上天际 的情况下，收购企业的近期前景并不好，但他仍然渴望进行 收购大象 （大型规模收购）。并且在觅得合适的 大象 前，巴菲特愿意耐心等待。
爱德华 琼斯（Edward Jones）的分析师吉姆 沙纳汉（Jim Shanahan）表示， 对于伯克希尔来说，大交易的机会不多 。 鉴于当前股票的估值，还有更多的理由要质疑，为什么他们没有在市场上更积极地回购自己的股票。这可能是目前最好的现金使用方式，也是他们部署资本的最简单途径。
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