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熊市下的数字货币死亡潮，排队走向坟墓
随着加密货币市场越来越凉，数字货币“墓碑”正在不断增加......
停止现在，中国只需一个STO项目经由过程了美国证券生意业务委员会审批。
ICO从红极一时到大家避之惟恐不及，为时不到一年。缺乏羁系时，金融就会糜烂，这是牢不可破的真谛。
在此状况下，一些区块链从业者入手下手把目光投向了STO：在羁系之下，以正当合规体式格局刊行Token。
但STO是不是大概成为ICO变种？羁系层对此存在疑虑。在中国政府宣告制止STO以后，一些生意业务所和极少数项目方，入手下手出海。
然则，和ICO的两波出海比拟，STO的出海之路显得困难重重——停止现在，中国只需一个STO项目经由过程了美国证券生意业务委员会审批，且耗资不菲。
这也从正面申明，过去谁人肆意圈钱割韭菜的ICO时期，真的一去不复返了。
01 出海
关于STO项目方来讲，这个12月传出的，相对不是好消息。
在北京金融监督治理局局长霍学文和央行副行长、国度外汇治理局局长潘功胜的表态以后，STO之路，在中国已走不通。
看上去，出海，成了唯一的选项。
实际上，在此之前，头部的生意业务所早已有所规划。它们纷纭在外洋竖立合伙公司，生长STO生意业务所。
以OKEx为例。10月18日，OKEx金融市场总监黎智凯在香港称，OKEx已与马耳他证券生意业务所竖立合伙公司, 并将按其羁系框架，竖立STO生意业务所。
币安也没闲着。它与柏林的区块链公司 Neufund宣告协作，致力于建立一个羁系以内的STO生意业务所。
“头部生意业务所基本上都会做STO生意业务所。”梧桐金融科技研讨院实行院长龚斌通知一本区块链记者，STO生意业务所，会成为兵家必争之地。
在这方面，美国电商巨子Overstock旗下区块链平台tZERO，是一个胜利案例。它是美国证券生意业务委员会（SEC）羁系下的第一个合规的STO生意业务平台。
8月6日， tZERO完成了STO，募资额1.34亿美圆。它的胜利，让包含中国在内的许多潜伏的STO项目方，看到了愿望。
Bvaluate创始人黄婧祎向一本区块链记者泄漏，10月17日，中国的STO项目Rapidash，获得了美国SEC同意。这也是停止现在，中国唯一获SEC同意的一个STO项目。
材料显现，Rapidash是一个基于IPFS基本收集，为区块链项目供应分布式存储和盘算等解决方案的项目。经由过程Rapidash CEO黄伟给出的SEC备案信息，一本区块链记者发明，该公司主体名为STRAWBERRY DATA INC，竖立于2018年，位于美国加州。
在Rapidash向SEC提交的表格D（即SEC关于私募配售宽免的划定Reg D）中，该公司挑选的是个中的506（c）。
Rapidash向SEC提交的表格D
据SEC统计，99%的备案企业都会在Reg D中挑选506 条例，包含506（b）和506（c）。
“Reg D 506(c)的特性是：疾速、简朴、高效；只能对及格投资者募资，且无筹资上限。”金城同达状师事务所状师张烽通知一本区块链记者。
其次，SEC划定，506（c）条例许可对证券贩卖举行广告宣传。
除此之外，在证券范例一栏，Rapidash挑选的是其他，并备注“购置数字钱银协定”。
另外，表格D中还显现，Rapidash总出售金额为1亿美圆，现在已募得250万美圆。
除了Rapidash，黄婧祎称，中国的另一个声称胜利STO的项目，是Bankorus。
据官网引见，Bankorus是一个竖立在区块链上的银行效劳平台，能让个人及机构用户平安便利地举行数字资产的生意业务、存储和借贷。
一本区块链记者视察发明，Bankorus的前身为弥财金融，其创始人安华国毕业于北京大学，曾任宜信副总裁、财产治理实行总裁。
安华国曾公然示意，公司经由过程和5家律所协作，用了5个月时刻走完一切流程，终究成为东亚区域第一个STO项目。
但也有业内人士对Bankorus提出了质疑，称在SEC网站上，没法查到Bankorus的备案信息。一本区块链记者在SEC网站搜刮，也并未发明其备案信息。
02 流程
STO项目出海，流程可分三步：前期预备；执法和财务合规；Token刊行。
前期预备事情，包含Token的设想和管辖地的挑选。
“个中，Token的设想面对的一个难点，是标的物怎样挑选。”网录科技副总裁李尼通知一本区块链记者。
在ICO幻灭后，人们入手下手从新审阅Token背地代表的代价——假如其背地空无一物，自然是氛围币。
李尼以为，只需把资产、权益，包含分红权、投票权、治理权都放进去，Token才有实体支撑。换言之，每个Token背地，都须要有对应的权益或许资产。然则资产、权益怎样和Token挂钩，还处于探究阶段。
接下来的事情，就是执法及财务合规。
Rapidash CEO黄伟示意，在STO请求时期的困难主要有两点：一是开设银行账户；二是反洗钱。
“银行关于数字钱银生意业务的立场异常郑重，在美国一些银行，只需每月有凌驾三笔的数字钱银生意业务，账户就大概会被关掉。”黄伟说。
原因是，美国政府以为，包含比特币在内的数字钱银以及证券化Token，都具有匿名性和去中间化的特性，很轻易成为洗钱和黑市生意业务等违法行为的中介。因而，美国政府对投资者身份的考证和羁系极为严厉。
“必需严厉根据SEC划定，对每一位投资者做好KYC检察，包含你是谁，你是不是是及格投资者，你的资金来源是不是正当，是不是触及恐怖主义运动融资，等等。”张烽通知一本区块链记者。
李尼则以为，中国STO项目出海，最大的痛点是人材奇缺。
“想要出海的STO项目方，异常缺乏国际化的人材，尤其是对外洋的执法系统和羁系系统熟习的专才。”李尼说。
其次，STO项目在美国、新加坡或许香港做合规，须要大批的财务审计费和状师费。
“假如约请美国专业的律所和审计公司，做一次正规的证劵刊行请求的审计和合规，收费在250万人民币摆布。”李尼通知一本区块链记者，对某些融资额不大的项目来讲，STO的合规本钱是异常高的。
03 生长近况
据Bvaluate统计，停止2018年12月20日，环球范围内共涌现了57个STO项目。
个中，美国在STO的生长上一家独大。
“在美国，最少已有26个STO项目正在运营，占环球STO在营项目总数的45.6%。”Bvaluate创始人黄婧祎通知一本区块链记者。
从项目行业范例上看，美国的STO项目涵盖生意业务所、贸易效劳、投资、基本设施、医疗等近20个产业。
现在的状况是，第一批特地供应STO生意业务的生意业务所刚刚入手下手上线。Polymath和Harbour如许的公司，正忙于为通证化资产和证券化Token开发限定范例。
“万维链也推出了本身的WST （Wanchain Security Token)的范例，兼容ERC1400。”李尼通知一本区块链记者。
而欧盟国度看待STO的立场比较宽大，更多的是要求其合规。
“包含马耳他、直布罗陀、爱沙尼亚等国政府，都出台了一些支撑区块链生长的政策，也在积极探究STO。”李尼通知一本区块链记者。
在亚洲， 他示意，就金融羁系的政策而言，新加坡和香港比较超前。据悉，新加坡金融治理局和港交所，都将区块链项目纳入了现有执法框架羁系内。
在一切的STO项目中，比较有代表性的，当属美国的Filecoin。
“ Filecoin 是 IPFS 协定的官方生态代币，一出来就是明星项目，当时宣扬它是千亿级项目。”区块链从业者汪泉通知区块链记者。
在2017年8月份，Filecoin举行了ICO，在很短时刻内融到了2.57亿美金，项目估值达到了25.7亿美金，制造了ICO的一次新纪录。
与别的ICO项目差别的是，Filecoin采纳的是和IPO雷同的流程，在众筹阶段，只针对美国及格投资人募资。“能够以为，Filecoin是比较初期的STO项目。”汪泉说。
在2017年12月22日，Filecoin的币价达到了汗青顶峰：28.1美圆。但随着数字钱银市场的狂跌，Filecoin的币价也一起下跌，停止12月27日，其币价为3.31美圆，较最高点已跌去88%。
“从Filecoin能够看出，一个区块链项目是不是是STO，并不能决议一个项目是不是是优良项目。”汪泉通知一本区块链记者。
他以为，STO和ICO一样，本质上都是一种融资东西，只不过STO被纳入了羁系领域。
现在，STO还存在几个亟待解决的问题。
第一个问题，就是列国对STO的羁系政策不清楚。
“从法理上讲，STO并没有被正当化。列国只是对S(Security，证劵)有明白的界定和范例，并没有对加上TO（Token 刊行）的STO有执法界定。”李尼通知一本区块链记者。
第二个问题，是数字资产存在管帐、税务轨制问题。
清华经管管帐系博士生导师、数字金融资产研讨中间主任罗玫以为，数字资产怎样在管帐准则中记账，STO项目方怎样缴税，还没有正确定义。
她举了一个例子：员工的薪酬以Token的情势发放，就是难以记账的场景之一。
员工的Token，多是项目在主网上线前，没有上生意业务所的时刻就收到了，这时刻，Token没有公然的市场价钱。“应当经由过程什么样的体式格局去给工资估值呢？”
罗玫以为，即使Token上了生意业务所，有了活动价钱，这个价钱也不见得适用于缴所得税的价钱。
“由于币价波动性太大了，而且生意业务量小的Token并没有市场公道价钱。”她示意。
假如不能解决这些困难，STO将来的途径，必定不会平整。
有人说，STO会推翻ICO，以更正规的体式格局，激发新一轮融资高潮。
有人说，STO只不过是ICO旧瓶装新酒，终究的目标，照样割韭菜。
还有人说，STO许多时刻依赖于中间化的区域性生意业务所，会影响Token 的自在生意业务，与区块链天下的去中间化各走各路。
在实在天下里，STO究竟会往哪一个方向生长？
无妨平静视察，时刻会给出答案。
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