到目前为止，美元稳定币如Tether的USDT或Circle的USDC都不会向其代币持有者支付任何利息。我们认为这种情况即将在2019年发生变化。
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从周末到周一（2月16-18日），美股一连3天休市，但加密数字货币市场可没闲着，并且在一片全球资产上涨狂潮中也迎来了久违的上涨。
到现在为止，美圆稳固币如Tether的USDT或Circle的USDC都不会向其代币持有者付出任何利钱。我们以为这类状况即将在2019年发生变化。当前稳固币的用户实际上正在向其供应商供应免费贷款，以调换一种效劳（数字转账银行美圆证书），而每家效劳商供应的效劳区分也不大。
稳固币供应商经由过程将客户的资金存入银行并从这些存款中收取利钱来猎取利润。在撰写本文时，五大稳固币共持有267亿美圆的客户存款。依据每一年2.5%的收益率，这些存款为它们带来每一年6750万美圆的收入。另外，Circle已宣告“将来，他们也可能将这些存款投资到高流动性、AAA级牢固收益证券中。”
另一方面，假如没有利钱，就没有这一商业形式。因而，由于日本央行和欧洲央行的零利率政策，欧元或日元稳固币基础没有合作力。
为了评价将来的稳固币市场，让我们来看看如今的美国银行市场。虽然全美浩瀚实体银行的均匀利率仍为0.1％或更低，但网上银行能够让客户享用更高利率。它们能够将从银行间市场资金借贷中取得的大部分利钱（现在约为2.7％）直接供应给客户来完成这一目的。
致使的效果就是价钱战，高盛、汇丰和巴克莱等重要银行以及美国运通或财产前哨等金融科技公司都入手下手供应利率凌驾2.1％的在线支票账户。
实体银行能够以低许多的价钱生存下去，由于它们能够以分支银行、ATM收集和个人支撑的体式格局供应辅佐效劳（这些效劳也遭到许多客户的迎接）。它们的客户倾向于越发关注当地银行供应的人脉和舒适度，而在线银行的客户则对价钱更敏感。
相比之下，稳固币供应商更像是收集银行。它们都供应大抵雷同的效劳和安全级别，退出本钱很小——稳固币的用户不会被锁定在任何典质或保险合同中，替换他们的供应商只需几分钟时候。
在2017年，看起来Tether可能会遭到完全受羁系的新稳固币的打击。然则2018年整年下来，Tether也没有必要去做那么多事变来改良本身的抽象并变得越发通明，新的合作对手没有翻起太大波浪。
由于稳固币供应商很难供应一些与合作对手有显著差异化的效劳，所以接下来的合作多是价钱战。 稳固币供应商必需入手下手向代币持有人付出利钱，不然就会在合作中落伍。当Gemini短暂地许可主顾以0.99美圆购置其1美圆代币时，我们看到了这一点——一个完全的1％的折扣。
实行利钱付出最简朴的要领就是每隔一两个月向一切地点发送一次。付出的利钱将入手下手依据市场举行调解，依据与债券ETF分红前和分红后的利钱付出雷同的体式格局举行，不会对稳固币持有人形成搅扰。
稳固币市场将会让消费者取得更多优点，而稳固币供应商的处境则蹩脚一些，它们的利润率将会下落。我们长期以来都以为，美圆稳固币行业存在过分投资的问题，毕竟在行业里建立起护城河是异常异常难的。
运营一个基于净息差的稳固币是一种软弱的商业形式。供应商不仅轻易遭到猛烈合作的影响，而且会遭到更低利率的挤压。尽管如此，现在的“无息贷款”形式不能永久延续下去。接下来的问题就是，哪一个稳固币将开启价钱战？
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