当资金耗尽，以太坊基金会将成为历史
上周，在澳大利亚悉尼举办的EDCON 2019会议上，以太坊创始人Vitalik Buterin、以太坊核心开发人员Virgil Griffith、Danny Ryan以及以太坊研究人员Justin Drake在一个问答活动中对以太坊的相关问题进行了解答。
迄今为止，基于美圆的稳固币，如 Tether 的 USDT，或许 Circle 的 USDC 并不向其持有人付出任何利钱。我们以为这类状态将在 2019 年发作转变。如今稳固币的用户实际上正在向稳固币供应商供应免费贷款来调换效劳 (数字转账的银行美圆证书)，差别品种的稳固币在这点上区分并不大。
稳固币供应商经由过程将客户的资金存入银行并从这些存款中收取利钱来赢利。在撰写本文时，五大稳固币共持有 26.7 亿美圆的客户存款。根据每一年 2.5％利率，这些存款为他们每一年带来 6750 万美圆的收入。另外，Circle 已声称：「在将来，他们也大概将这些法币基金投资到高流动性、AAA 级的牢固收益证券。」
相反的，假如没有利钱收入，那末这类商业模式也不存在。由于日本央行 (BoJ) 和欧洲央行 (ECB) 的零利率政策，基于欧元和日元的稳固币完整没有合作力。
为了评价将来的稳固币市场，让我们先来看看本日的美国银行市场。虽然很多实体银行的全国均匀利率仍为 0.1％ 以至更低，但在线银行已入手下手在价钱上发力。他们能够把银行间资金拆借贷款所猎取的大部分利钱（现在约为 2.7％），直接供应给存款客户来完成这一目的。
效果致使了价钱战，高盛，汇丰和巴克莱等重要银行以及美国运通或财产前哨等金融科技公司都入手下手供应付出凌驾 2.1％ 的在线储备账户。
实体银行实际上能够在低很多的利钱价钱下生存，由于它们以分支银行、ATM 收集以及个人支撑的情势给客户供应辅佐效劳，这些效劳也遭到客户的注重。他们的客户倾向于注重这些当地银行供应的个人联络和舒适度，而在线银行的客户广泛来讲对价钱更敏感。比较来讲，稳固币供应商则更近似于在线银行。它们都供应大抵雷同的效劳和安全级别，退出本钱很小 —— 稳固币用户不会被锁定在任何典质或保险合同中，而且替换他们的供应商只需几分钟。2017 年时，Tether 好像已在他们背地塑造出一个全新的、完整受羁系的稳固币。
然则到了 2018 年，Tether 却并没有做那末多事变来转变他们的抽象并变得越发通明，而新的合作对手又很快失去了他们的护城河。由于很难跟你的合作对手发生任何本质的区分，所以在 FUD （蓝狐笔记译注：FUD 是指恐惊、不确定及迷惑）战役和确保通明度的战役以后，下一次的合作推手多是价钱战。稳固币供应商必需入手下手付出利钱给其持有人，不然就有大概出局。当 Gemini 曾短暂许可主顾以 0.99 美圆的价钱购置他们的 1 美圆代币时，我们看到了这一点 —— 整整 1％的折扣。实行利钱付出的最简朴要领是每隔一两个月向一切地点发送一次。
利钱付出将入手下手以市场订价的体式格局举行，它跟债券 ETF 分红前后股息的体式格局雷同，因而持有人没必要费心任何事变。因而，稳固币市场即将为其用户带来更多利好，而稳固币供应商的处境则相对蹩脚，他们的利润率将会下落。
长期以来，我们推想美圆支撑的稳固币处于过分投资的状态，由于在这个范畴具有任何护城河都是很难题的。实际上基于净息差运转稳固币是一种很软弱的商业模式。供应商不仅轻易遭到猛烈合作的影响，而且还降低了能够打扫战场的利率。尽管如此，现在的「名流协定」不大概永久延续下去。拭目以待，看看哪一个稳固币将起首跳出来开启价钱战？
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