CFTC主席：为何要先HOLD住Bakkt比特币期货_数字货币

[2021-02-10 21:51:25] 来源：编辑：wangjia 点击量：

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导读： 事实上，美国商品期货交易委员会主席克里斯托弗·吉安卡洛（Christopher Giancarlo）对待加密货币行业的态度还是比较友好的，他曾在2018年初在美国国会呼吁不要对加密货币行业实施伤害性

事实上，美国商品期货交易委员会主席克里斯托弗·吉安卡洛（Christopher Giancarlo）对待加密货币行业的态度还是比较友好的，他曾在2018年初在美国国会呼吁不要对加密货币行业实施伤害性的监管方法。

乌龙！并没有BTC产品在纳斯达克市场公开交易

那么，CXERX有没有可能是纳斯达克传闻中的加密货币期货的早期版本？

Bakkt的比特币期货合约产物什么时刻才获批？假如你想取得这个问题的答案，大概真的要比及花儿都谢了。

客岁炎天，纽约证券生意业务所母公司洲际生意业务所（ICE）初次表露了构建比特币期货平台Bakkt的雄伟愿景，当时人们普遍以为此举有助于将市场提升到一个更高的水平，也会加快加密钱银的提高运用。然则自从这个音讯宣告以后，Bakkt却屡次耽误宣布日期，以至在2018岁尾宣称将会无限期耽误项目。

尽人皆知，Bakkt的产物实质不是技术性，而是羁系性的，虽然营业耽误宣布的细致缘由如今尚不邃晓，但有一点很清晰：Bakkt须要美国商品期货生意业务委员会（CFTC）开绿灯。依据Bakkt生意业务所首席实行官凯利·吕弗勒（Kelly Loeffler）之前泄漏，他们一直在与美国商品期货生意业务委员会协作，但却没有供应任何细致的协作信息，而且到如今为止美国商品期货生意业务委员会一直保持沉默，因而也让不少人对两边的关联发生疑虑。

事实上，美国商品期货生意业务委员会主席克里斯托弗·吉安卡洛（Christopher Giancarlo）看待加密钱银行业的立场照样比较友爱的，他曾在2018年终在美国国会号令不要对加密钱银行业实行伤害性的羁系要领。虽然他没有正面表露某个细致的案例或公司，但克里斯托弗·吉安卡洛近来照样概括性谈到了加密产物所面对的羁系问题，同时还诠释了美国商品期货生意业务委员会——这家具有45年汗青的羁系机构是怎样邃晓比特币期货产物的。假如你仔细分析克里斯托弗·吉安卡洛字里行间的暗示，也许能够相识Bakkt如今究竟遇到了哪些羁系停滞，固然，这里所说的统统仅供参考。

一个具有80年汗青的协定：美国商品生意业务法案
克里斯托弗·吉安卡洛在加密社区里的口碑照样不错的，人们以至给他起了一个“加密老爹（CryptoDad）”的外号，他起首简朴形貌了美国衍生品羁系的大致状况：

“在加密天下里，统统都基于某些协定。好吧，执法也是一种协定，美国商品期货生意业务委员会的事情都是基于一个异常陈旧的协定，它已具有80年的汗青，也就是1936年公布的商品生意业务法案（Commodity Exchange Act of 1936），个中包含了数千页的律例，异常细致。”

克里斯托弗·吉安卡洛诠释说，这个协定也是美国很多州和联邦律例自创的基本，而且在十九世纪六十年代入手下手成熟，以后各州和联邦政府又“分叉”出了衍生品羁系律例。克里斯托弗·吉安卡洛示意：

“生意业务是在联邦羁系的生意业务所、衍生品生意业务所、某些中介机构和整理所内举行，但金融工具（比方现金）的现实持有托管实体则是银行或信任机构，而且要在各州执法和国度执法的羁系之下。”

这些托管方还包含各州级机构、或是美国农业部羁系的商品堆栈，他们须要在期货合约到期时将相干资产托付给客户。克里斯托弗·吉安卡洛继承诠释说：

“假如我们具有一个遭到美国商品期货生意业务委员会羁系的整理所，这个整理所也能够运用遭到国度羁系的托管方或是国度特许的美国钱银监理署羁系的银行来现实持有资金和证券。”

也就是说，企业能够挑选将本身的资产保留在整理所内。

克里斯托弗·吉安卡洛强调说，美国商品期货生意业务委员会最关注的问题是评价期货生意业务所怎样存储加密钱银，这意味着当合约被现实整理的时刻，买方到期时须要托付现实商品，这点异常重要。

芝加哥商品生意业务所和芝加哥期权生意业务地点2017年推出的比特币期货合约都是以现金整理的，这相当于运用与加密钱银等价的美圆举行“下注”，而Bakkt和ErisX、Seed CX、LedgerX等公司都愿望列出以实在比特币结算的衍生品期货合约。因而，克里斯托弗·吉安卡洛示意：

“依据律例，我们会羁系以加密钱银举行现实结算的新期货合约产物，但问题是，我们须要斟酌运用受羁系的信任或银行来保管客户资金，除非他们挑选将资产保利在整理所内。”

从这个角度来看，我们终究邃晓了美国商品期货生意业务委员会为何那末久都不批复Bakkt比特币期货合约产物了。

依据Bakkt此前的通告，他们最初设计经由过程本身的数字“堆栈”来托管比特币，但由于洲际生意业务所即不是银行，也不是遭到国度羁系的托管机构，因而假如要展开比特币期货合约营业就必须要取得美国商品期货生意业务委员会的宽免，不然依据克里斯托弗·吉安卡洛的说法，他们是不能展开营业的。

依据彭博社上周四（4月18日）的报导，Bakk如今愿望经由过程“曲线救国”的体式格局追求纽约州的BitLicense执照，然后再把营业掩盖到全美局限。

但这又激发出了另一个问题——资金整理。

比特币期货合约的整理风险
让我们先把镜头再放大一点。

整理所如今所饰演的角色，是充任衍生品市场买卖两边之间的“中间人”，确保生意业务两边都能保持、并到达各自由生意业务中的目的。正如前美联储主席伯南克在2011年的一次演讲中所表达的那样，整理一切助于下降期货生意业务的本钱和风险。

然则，风险并不会完整消弭，只是在整理所成员企业之间互相抵消了。因而，假如整理所持有比特币的话，旗下成员大概不能不面对资产价钱疾速波动的风险（从购置和出卖的意义上来看，整理所不一定要托管加密私钥）。

美国商品期货生意业务委员会主席克里斯托弗·吉安卡继承说道：

“这里存在一个潜伏的应战，正如我们在比特币期货中所看到的那样，整理所的其他资产种别参与者并不老是愿望应用其他人持有的加密钱银来对冲利率和商品期货风险。”

事实上，虽然很多企业关于芝加哥商品生意业务所和芝加哥期权生意业务地点2017年推出的比特币期货合约产物兴奋不已，但当时整理所的立场实在并不支撑这类做法，美国期货行业协会（Futures Industry Association）以至还写了一封公然信质疑、指摘美国商品期货生意业务委员会为何要许可这两家生意业务所这么做，信中还迥殊提到了比特币价钱的高波动性是他们关注的主要缘由。

依据Bakkt公然表露的信息显现，他们设计经由过程母公司——洲际生意业务所旗下受羁系的整理所ICE Clear US来整理其“一日比特币期货合约”，在此过程当中，整理所ICE Clear US饰演了中间人的角色。因而，不管Bakkt怎样托管比特币，他们都须要经由过程ICE Clear US将资产整理给买方，这里就会激发一个新问题——整理所成员怎样处置惩罚比特币价钱高波动性带来的风险。

现实上， ICE Clear US整理所旗下大多数美国企业成员到如今为止还没有做出回应，另有几家公司谢绝宣布批评。不过，该整理所旗下会员Wedbush Securities固定资产收益、钱银和商品营业实行副总裁鲍博·菲茨西蒙斯（Bob Fitzsimmons）示意本身并不忧郁ICE托管比特币，只管他没有关注过比特币价钱波动，鲍博·菲茨西蒙斯诠释说：

“在比特币期货合约产物整理的全部过程当中，我的邃晓是我们不会处置惩罚任何现金比特币、或现货比特币、或现货数字钱银，因而我们无需持有这些数字资产或是处置惩罚这些数字资产。从期货的角度来看，我们没有觉得任何不妥。”

但须要注重的是，Wedbush Securities这家公司大概和其他公司不一样，由于他们一直在加密范畴里异常活泼，还在2013年宣布过一份比特币研究报告，也是着名加密钱银生意业务所Coinbase的初期支撑者。

前车可鉴？
Bakkt实在想打一个羁系的“擦边球”，但他们并非第一家在美国市场提出以什物结算比特币期货的公司。

建立于2014年的LedgerX在两年前取得了美国商品期货生意业务委员会的赞同，入手下手想客户供应比特币衍生品，而且还向美国客户供应比特币掉期和期权营业，他们设计在将来几周内推出本身的比特币什物结算期货合约。该公司首席运营官Juthica Chou泄漏，他们在建立之时就愿望请求成为交流实行机构（SEF）和衍生品整理构造（DCO），但与Bakkt一样，他们当时赞同守候了很长一段时间才取得羁系部门的赞同。

2015年，LedgerX的请求进入延伸的民众看法咨询期，两年以后取得了终究赞同。Juthica Chou以为，只要如许LedgerX才自我认证期什物结算的期权和掉期合约产物。

依据美国商品期货生意业务委员会的划定，企业能够举行自我认证行将推出的产物，确保其相符执法和羁系请求，而不一定非要取得该机构的赞同。美国商品期货生意业务委员会的员工仅考核相干产物是不是相符对应的律例，假如产物违背任何律例或划定规矩，美国商品期货生意业务委员会能够停息产物，假如不违背的话，他们将会许可产物继承在市场上运营。

事实上，芝加哥商品生意业务所和芝加哥期权生意业务地点十八个月之前推出其比特币期货合约产物的时刻，就是遵照了上述流程。但Bakkt和他们差别，Bakkt想用本身的“堆栈”来保管比特币，因而他们并不相符自我认证的体式格局。

Juthica Chou指出，LedgerX之所以能够代表客户持有比特币，是由于他们具有和衍生品整理构造的许可证。换句话说，LedgerX运营本身的整理所，因而能够直接与买方举行生意业务，而无需经由过程中介举行生意业务（Bakkt则是经由过程ICE Clear整理所）。反过来说，这也意味着LedgerX能够本身处置惩罚托管权。

Juthica Chou诠释说：

“LedgerX直接与期货合约参与者打交道，我们没有中间人。具有嗤笑意味的是，这类没有中间人的形式现实上是最平安的形式，而大多数成熟的华尔街公司一般习惯于和中介机构打交道。”

只管遇到了种种波折，但Bakkt并没有摒弃本身的目的，他们录用了新的董事长，还雇用了不少精彩的高等管理人员、开发人员和职业经理人。同时，Bakkt还取得了其母公司2000-2500万美圆的资金支撑（如今从外部投资者那边召募的资金总额已到达了1.825亿美圆）。

然则就如今来看，Bakkt想要推出营业，依然须要守候美国商品期货生意业务委员会的点头。

文章翻译自 CoinDesk

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