关于Crypto合规，SEC在想什么？_数字货币

[2021-02-10 18:03:54] 来源：编辑：wangjia 点击量：

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导读： 如果未来网络足够去中心化，早期预售发行的证券有很大可能被定义为非证券，当然关于去中心化的定义，是由SEC自行考量的，目前并没有明确的标准。 Bakkt宣布将在12月9日推出比特币期权合约加密交易平台

如果未来网络足够去中心化，早期预售发行的证券有很大可能被定义为非证券，当然关于去中心化的定义，是由SEC自行考量的，目前并没有明确的标准。

Bakkt宣布将在12月9日推出比特币期权合约

加密交易平台Bakkt宣布将在12月9日推出比特币期权合约。

上周，SEC喊停了Telegram的代币Gram刊行宣布。

前一周，SEC跟Block.One（EOS）和Nebulous（SiaCoin）杀青了息争协定，两家公司都承认本身召募资金的体式格局违法了美国证券法。
Block.One被罚了2400万美金（不到召募金额的1%），而Nebulous被罚了22.5万美金，是其召募金额的两倍。
站在SEC羁系的对立面并非一件功德，但它并不意味着完整毫无希望，SEC采用的一些手腕，能让我们越发清晰的明白将来加密市场大概面对的羁系环境。
正如我们之前提到的那样，如今羁系在加密市场中间关注的是token是不是是证券，主要以Howey测试的效果为依据。
Howey测试主要从以下4个要夙来剖断token是不是是证券：
（1）是不是有人投钱；
（2）投资人是不是有赢利预期；
（3）赢利预期是不是来自于别的人的勤奋；
（4）是不是有运营主体
如今比特币和以太坊经由过程该框架均没有被定义为证券。
而包含Block.one、Telegram在内的项目，都做了主网上线前的预售，以扩展收集效应，收益凭据等种种来由。
很明显，介入预售的投资人都是来挣钱的，挣钱的预期来自这些公司竖立一个被更多人承认的区块链收集。
那末SEC把这些Token定义为证券也不新鲜。
所以关于这些范畴想要募资的公司来讲，经由过程Howey测试来躲避风险就显得尤为主要，你必须在证券法合规的基础上举行募资行为。
别的值得注意的是，跟Telegram不一样，Block.one和Nebulous值得诟病的处所在于，他们募资对象都是不及格投资人，他们并没有成熟的风险意识，以及他们实在并没有许多钱。
而在美国，将为注册的证券出卖给未经认证的投资人，不管从哪一个角度讲，都邑遭到SEC的制裁。
再来看telegram的例子，此前他们为了合规，将未经注册的证券卖给了合规的投资人，因而SEC找麻烦的重点就到了代币分发的问题上，而不是Telegram的投资人应不应该买。

SEC没有做的事变

很明显，SEC并没有请求Block.one也许Nebulous关门也许将其主网下线，这意味着，SEC以为如今加密钱银公司在募资端有一些违法行为，然则在加密收集运营和代币经济上该怎样羁系如今并没有结论。
致使这个的大概原因是，SEC看到了Block.one和eos之间的自力关联，其去中间化水平让SEC找不到适宜的证据。
这一点非常主要
客岁6月，SEC高层Hinman表达了对Howey测试在加密收集中运用的观点，他以为一些状况下token就是证券，而一些状况下并非。
从如今的案例我们可以看出，关于以公司为主体的募资行为，SEC都以为你是在刊行证券，然则在主网上线后，假如收集的去中间化水平充足，这些在主网上生意业务的token则不是证券。
这意味着，token是可以在证券和非证券之间转化的，中间在于后续项目的去中间化水平。
我们已晓得的是比特币和以太坊都已充足去中间化，因而它不是证券，然则SEC从未对以太坊的可变性问题宣布过意见，也没有对以太坊多年前的募资行为做执法行为。
如今SEC关于block.one的处置惩罚也许能让我们看到一些大概的迹象。
SEC肯定Block.one募资刊行的token是证券，但它却没有针对EOS采用任何行为。这是不是意味着在SEC不以为如今的EOS是证券，不然它完整有来由让Block.one住手自家代币的生意业务，毕竟证券只能经由过程注册的生意业务所也许在证券法的框架下生意业务，而eos如今的生意业务流畅很明显不属于这一类。
固然，这类说法也不完整可以作为参考，现实上，Block.one为了杀青该息争做了许多的勤奋，比方它此前并没有公开向美国人刊行token，而且最早投资人认购的EOS是刊行在以太坊的erc20代币，而这些代币如今已住手流畅了，这也意味着从手艺角度讲，SEC认定是证券的token实在已没有人在生意业务它了。
另外，仅仅由于SEC没有制止EOS的生意业务，就得出EOS不是证券的结论也不够严谨。跟大部分政府机构一样，SEC要制止EOS的生意业务，而不是跟Block.one杀青息争，都要走一般的执法流程，他们得压服法官才拿到制止生意业务的禁令。
所以别的的一种多是，跟Block.one的这类息争体式格局是如今SEC以为性价比更高的计划，毕竟上法院须要时候、人力和物料的种种投入。
这一点从telegram的处置惩罚计划上也可以看出，SEC关于telegram和投资人杀青的融资协定并没有太多争议，telegram可以向及格投资人提议对Ton项目的募资，只是Gram作为分歧规的证券，SEC不让它刊行。如今的问题是，基于TON运营状况的性子，本来关于项目的投资合同里的证券是不是由一种证券转化为了另一种。
SEC关于本身的行为给了以下诠释：
1.Ton基金会的现实掌握人是Telegram创始人，跟Telegram并非自力关联
2.Ton如今并没有刊行一个可用的收集（不能运转任何事变）
3.Gram虽然有锁仓，但如今购买者只能经由过程出卖Gram来取得潜伏利润，Ton并没有推出任何非投资性功能
依据如今的状况来看，Ton的刊行，SEC没有任何来由转变本身的立场。
末了，我们做一个总结：
主网上线前的募资行为都邑被定义为证券，之前许多人实在晓得这一点，如今人人应该是真的晓得了。那末你的挑选就是在SEC注册，然后面向及格的投资人刊行。
假如将来收集充足去中间化，初期预售刊行的证券有很大大概被定义为非证券，固然关于去中间化的定义，是由SEC自行考量的，如今并没有明白的规范。
这些剖析得出的结论都是基于现有的现实，要在羁系眼前有好果子吃，别的一个主要的点是展示你的诚意，SEC表明看到了Block.one的勤奋，而以为Telegram表现的有些应付。
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