解读香港“羁系交易所态度书”：假造资产范畴迫切需要周全立法_数字货币

[2021-02-10 17:43:33] 来源：编辑：wangjia 点击量：

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导读： “根据立场书透露出的信息，这只能是一项临时措施。虚拟资产领域的快速发展迫切需要新的、全面的立法。加密交易所体验噩梦周随着越来越多的平台面临突然关闭，数百万美元的黑客攻击和激烈的诉讼，加密货币交易所

“根据立场书透露出的信息，这只能是一项临时措施。虚拟资产领域的快速发展迫切需要新的、全面的立法。

加密交易所体验噩梦周

随着越来越多的平台面临突然关闭，数百万美元的黑客攻击和激烈的诉讼，加密货币交易所度过了令人毛骨悚然的一周。

11月6日下昼5时许，香港证监会宣布《有关假造资产期货合约的正告》（以下简称《正告》）和《立场书：羁系假造资产生意营业平台》（以下简称《立场书》）。

在《正告》中，香港证监会直接正告假造钱银期货的风险。香港证监会示意，假造资产期货合约下的假造资产价钱极度波动，假造资产期货合约的高度杠杆化性子亦令投资者所面对的风险倍增。而贩卖或生意假造资产期货合约的平台触及支配市场和违规运动。
至今为止，没有任何人在香港获得证监会发牌或承认在香港贩卖或生意假造资产期货合约。
而在《立场书》中，香港证监会细致论述了他们对假造资产生意营业平台的羁系步伐。个中就触及到资产托管、KYC认证、市场支配、合规羁系、管帐及审计、专业投资者门坎、反洗钱等细致的划定规矩。
在这份文件中，传统生意营业的羁系履历被自创到新规中，明白了持牌机构只可向专业投资者供应效劳的方向。
香港《大公报》专栏作家、“链能课堂”专栏主持人、香港国际新经济研究院高等研究员付饶在接收链得得App采访时说道，“香港证监会已苏醒地看到，现时于香港的假造资产生意营业平台达数十个，他们大概以为证监会的羁系请求过于沉重，情愿去运营完整不受羁系的营业。然则，证监会依旧本着庇护投资者的角度动身，出台了这个文件。”
在当天（11月6日）的香港金融科技周集会上，香港证监会行政总裁欧达礼在宗旨演讲中说道，将对假造资产行业举行全方位羁系。另外，他还特别强调，“我们的划定规矩是中立的，我们所面对的应战是，如安在一个瞬息万变的环境中，能贯彻好投资者庇护条目，并对立异手艺供应有用、细致的指点。”
羁系谁？
新规适用于在香港营运且生意的假造资产包含最少一种证券型代币的中心假造资产生意营业平台。香港证监会示意，不羁系比特币，只羁系生意营业证券型代币平台；比特币和其他罕见的加密钱银，并不属于证券。
香港证监会表明，他们无权向仅生意非证券型假造资产或代币的平台发派司或对其作出羁系。由于此类资产并不属于《证券及期货条例》下的「证券」或「期货合约」。也就是说，只需向客户供应证券型假造资产或代币生意营业效劳的平台，才属于证监会的羁系局限，纵然只需一种代币属于证券，也在证监会羁系之列。
怎样管？
一年前，也就是2018年11月1日。香港证监会曾宣布了一份“数字钱银生意营业所羁系概念性框架”，设计将持有派司与不盘算申领派司的营运者举行区别对待。
这一年里，香港证监会与生意营业所屡次谈判，议论他们的营业和羁系请求。并终究拿出了一套与适用于持牌证券经销商及自动化生意营业场合的规范相若的严厉羁系规范。
个中触及到妥帖保管资产、熟悉你的客户（KYC）、袭击洗钱及恐怖分子资金筹集、市场支配、管帐及审计、风险治理等。并决议仅向相符预期规范的平台颁布派司。
在香港证监会看来，挑选将证券型假造资产或代币归入生意局限的平台一经获发派司，投资者便能随意马虎辨别受规管和不受规管的平台，这也是新羁系框架的一大特性。
另外，香港证监会也示意，纵然假造资产生意营业平台获证监会发派司并受其羁系，在该平台上生意的假造资产并不受适用于以传统体式格局贩卖「证券」或「团体投资设计」的任何承认或招股章程登记条则所规限。香港证监会并没有适用于非证券型假造资产要约的其他强迫表露划定。
香港证监会指出，纵然在持牌平台上生意的假造资产属证券型代币，但只需该代币仅售予专业投资者，则不会遭到香港的投资要约承认程序和招股章程登记轨制所规限。
值得注意的是，假造资产生意营业平台运营者一经获发派司，将会被置于证监会羁系沙盒内。这平常意味将需更频密地举行报告、监察及检视。经由过程周密羁系，香港证监会将可以重点指出营运者在内部监控及风险治理方面应予改良的范畴。
发牌及羁系细则
如果在香港营运假造资产生意营业所，并在其平台上供应最少一种证券型代币的生意营业，便会属于证监会的统领局限内，并须拥有第 1 类（证券生意营业）及第 7类（供应自动化生意营业效劳）受规管运动的派司。
香港证监会划定平台营运者仅可向专业投资者供应其效劳，并确保其客户充分熟悉假造资产，还必需制订严厉的归入原则对其平台生意的假造资产举行挑选。
详细来看，个人：$800万或以上的投资组合；法团及合资公司：$800万或以上的投资组合，或$4,000万或以上的总资产；信托法团：$4,000万或以上的总资产。
关于生意营业所，香港证监会将请求平台营运者确保其把 98% 的客户假造资产贮存在线下钱包，并把其在在线钱包持有的客户假造资产局限于不凌驾 2%。生意营业所应只管削减从持有大部分客户假造资产的线下钱包中拨出资产举行生意营业。
在生意营业所保险保额方面，香港证监会将请求平台营运者确保所投购的保险时候有用，而其保证局限应涵盖保管以在线贮存体式格局持有客户假造资产所触及的风险（周全保证），及保管以线下贮存体式格局持有客户假造资产所触及的风险（绝大部分保证，比方 95%）。
另外，在发牌前提中，香港证监会还列出多条合规请求。比方：新增相干效劳、产物时，须要获得证监会的事前书面同意；向证监会提交月报；委聘一家证监会可接收的自力专业公司，编制相干执法及羁系划定的报告等。
专家解读：香港对数字钱银、假造资产的羁系一向走在环球前线
虽然只是一份立场书，但这份文件可谓是事无巨细，就连假造资产特有的硬分叉（hard fork）或空投（airdrop）也做了羁系。可以说，新羁系条例虽然脱胎于传统生意营业的羁系履历，然则却针对“假造资产”这一全新的资产情势做了适应性调解和更新，对资金托管、平台生意营业、保险、反洗钱、KYC 等方面有细致的请求。终究使这份羁系文件看起来更加严厉和周全化。
香港《大公报》专栏作家、“链能课堂”专栏主持人、香港国际新经济研究院高等研究员付饶向链得得剖析了个中的缘由：
1、庇护投资者。香港是一个机构投资者为主体的市场。将确保平台运营商们仅给专业的投资者们，且仅向那些能证实本身在这一范畴有充足的投资学问的人供应效劳。一切执照平台都必需为假造资产丧失或被盗举行投保。相干保费大概异常奋发。
2、对立异好处持开放立场。假造资产已入手下手进入传统金融市场，大多数也被归入到现有证券羁系局限以内。个中一个典范例子是比特币期货，如今一些美国着名生意营业所已入手下手供应此类产物。
3、近况堪忧。加密钱银生意营业所已在香港激增至数十家，到现在为止，这些平台很大程度上没有任何情势的羁系。由于大多数假造资产都超出了“证券”或“期货合约”的执法定义。
他指出，证监会已晓得纵然不出台羁系，有一些生意营业所也有很大范围的资金在投资。关于现存的大生意营业所，是千载一时的合法化时机。
这个中传递了哪些信号？
付饶：香港已间接承认了证券代币融资的体式格局，勉励励数字资产生意营业所及STO（证券型假造资产代币）的生长，数万亿美圆的市场范围。
触及稳妥保管资产、熟悉你的客户、袭击洗钱及恐怖分子资金筹集、市场支配、管帐及审计、风险治理、好处冲突和回收假造资产举行生意方面的重要羁系关注事项。证监会将仅会向可以相符预期规范的平台批出派司。
持牌生意营业所必需委聘一家香港证监会接收的自力专业公司，对持牌人生意营业所运动及营运举行年度检视，编制一份确认其已顺从发牌前提和一切相干执法及羁系划定的报告，按划定限期递交给香港证监会。
以上极大地自创了香港传统证券经纪商和自动生意营业系统的规范。同时也有一些条目特地适于加密钱银行业所基于的手艺如“空投”、“分叉”。
关于生意营业所来讲，相对做出调解，逃避羁系彷佛更轻易些？
付饶：不能抱有侥幸心理。正如本日（11月6日）宣布的另一件事变，营运假造资产生意营业平台大概属违法。至今为止，没有任何人获证监会发牌或承认在香港贩卖或生意假造资产期货合约。考虑到这些合约现时触及的风险，为了保证宽大投资者，证监会不大大概会就运营有关合约的营业批出派司或承认。
在香港，任何生意营业平台或人士若在未获恰当派司或承认的情况下出售假造资产期货合约或就假造资产期货合约供应生意营业效劳，均大概违背《证券及期货条例》（第571章）或《赌钱条例》（第148章）。违背《证券及期货条例》或《赌钱条例》有关条则的人士大概会被检控，一经治罪，将会遭到刑事制裁。
现在，在天下各地有许多加杠杆的数字钱银合约生意营业所。有持牌的什物交割的，如Bakkt，有持牌的炒指数的，如CME, 更多的是不持牌（不受羁系）的。个中也有什物交割的，如Coinflex，有炒指数的，如bitMex。有识之士如BitMex已于本年4月退出香港市场（宣布不接收来自香港的投资者）。
这个框架是不是为大多数国度的羁系计划供应了自创意义？假造资产怎样生长？
付饶：从金融机构数目、金融从业人员范围、治理资产总值、IPO数目，照样其他金融产物发行量、私募对冲基金注册总量等，香港资本市场都处于天下前线。香港资本市场的羁系也处于天下前线。
依据立场书透露出的信息，这只能是一项暂时步伐。假造资产范畴的疾速生长迫切须要新的、周全的立法。也就是说近况要倒逼相干执法作调解。而香港作为成熟的资本市场，其执法法规的订正对中国内地也具有参考意义。
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