什么是区块链时期的投资头脑？_数字货币

[2021-02-10 16:59:33] 来源：编辑：wangjia 点击量：

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导读： 航天科工：区块链技术赋能云端营销新模式从中国航天科工集团有限公司获悉，该公司云端营销平台发力区块链技术，旨在建立一个安全可信的、可扩展、可监管的、高性能的营销环境。一、代价投资不能诠释一切的事

航天科工：区块链技术赋能云端营销新模式

从中国航天科工集团有限公司获悉，该公司云端营销平台发力区块链技术，旨在建立一个安全可信的、可扩展、可监管的、高性能的营销环境。

一、代价投资不能诠释一切的事变

李笑来在《韭菜的自我教养》中曾说过一句话，他说：并非代价投资不对，而是代价投资不能诠释一切的事变。
这句话说的很有深意，值得穷究。究竟代价投资能够诠释哪些事变，不能诠释哪些事变？那些不能诠释的事变，又该用什么理论来诠释呢？
固然我们也能够尝试自身找到一点线索，巴菲特是代价投资的代言人和实践者，他确切靠实践代价投资理念发了财，曾一度成为了天下首富，如今也依然在天下富豪排行榜排前几位，这证明了代价投资确切是有原理的，确切是“能诠释一些事变”的。
然则巴菲特最为人人诟病的处所在于，他错过了全部互联网时期。全部已延续了二三十年的互联网时期涌现了许多巨大的公司，巴菲特一家都没有投，这了直接致使了他的财产榜榜首易主。虽然他近来几年又连续投了IBM和苹果，但IBM应当是吃亏出局，苹果如今依然持有，将来的终局怎样临时还没法推断。与此同时，如今的天下首富是亚马逊的首创人杰夫·贝索斯，他是典范的互联网玩家。
天下首富排名的变化，不仅仅是排名的变化，更是反映出资源的走向，以及背地投资头脑的变化。
二、投资头脑的变化
我在文章《股币星散的思索》当中曾提到过，我花了许多时刻来思索该怎样对区块链和数字钱银的项目估值，一向没有找到让自身惬意的答案。
由于无论是传统股票里的相对估值法、相对估值法，无论是基于现金流照样基于市盈率，它们都是建立在利润和现金流的基本之上，然则区块链的项目既没有现金流也没有利润，这些传统的估值要领都没有方法用到，但是假如没有方法估值，我们的投资就失去了基本。
巴菲特的代价投资理念内里有一个很重要的名词叫做平安边际，平安边际的意义就是你须要对你所投资的项目有一个估值，对它的内涵代价有一个简朴的预算。由于这个盘算肯定是不准确的，所以须要在这个代价的基本之上打一个折扣以保证平安，比方说5折，那这个5折的空间就叫做平安边际。
在巴菲特的理论中，平安边际是异常中心的东西。然则平安边际这个东西是建立在内涵代价和估值的基本之上的，假如没法估值，得不进项目的内涵代价，那末平安边际这个词也就没有意义了。
而全部代价投资的理论大厦都是建立在内涵代价的基本之上，假如内涵代价这个规范失去了，那末传统的代价投资头脑在数字钱银范畴是没有方法实用的。
三、几种投资头脑的比较
实在许多人没有意想到，在投资范畴，实在底层的头脑范式已变过好几次了，第一次是巴菲特的代价投资理念；第二次是从代价投资理念变成互联网时期的PE、VC的投资理念；第三次就是如今，传统的PE、VC理念又要继承发作一些变化。
这三次变化都是有缘由的，重要就是由于四周的贸易环境在发作变化，这些变化详细表如今以下几个方面。
从投资标的角度：在巴菲特的谁人时期，企业生产的重如果商品，比方说可口可乐、吉祥剃须刀；然则在互联网时期，重要生产的是软件，对外供应的是效劳；到了区块链时期，重要的标的是Token，如今来看Token大部份时刻是代表了运用权。
从市场范围角度：巴菲特时期，商品的贩卖对象平常是某些处所地区，只需少数企业的商品能够掩盖全国；互联网时期，软件和效劳一上线，就直接是面临全国市场，这大概也是为何互联网公司市值平常比传统公司高一个数目级的缘由；到了区块链时期则更进了一步，Token以及供应的效劳，是直接面临的环球的市场，这比互联网面向全国市场又广了一些，或许将来区块链公司的市值比互联网又要广泛高一个数目级。
从财务角度：巴菲特时期，商品的收入、利润、现金流对企业来讲很重要，是估值的基本，而且这些都有迹可循，由于跟机械的产量、固定资产这些有关；互联网时期，绝大部份项如今期没有收入和利润，更谈不上现金流，只能依托资源的烧钱，只需等项目发展壮大而且稳固以后，后期才会有收入、利润、现金流这些东西；而区块链时期，如今来看，项目的前中后期都不会有收入、利润、现金流，一切的一切都体如今币价的变化当中，这是新的财产逻辑。
从内涵特征来看：在巴菲特时期，起决议性作用的是范围效应，范围越大那末你的本钱就越低，你就有充足多的资金来做营销宣扬，做品牌推行，利润就会越滚越大；在互联网时期，由于互联网直接就是掩盖全国的，所以一个产物能不能占有先机先机很重要，直接影响着会不会有更多的人来运用，这个时刻起决议作用的是收集效应；到了区块链时期事变彷佛又发作了一些变化，一方面收集效应依然还在发挥的作用，但别的一方面纵然某些项目很已占有了先机，收集效应已很明显了，然则假如一个新的项目能够让人赚到钱，那末人人照样会蜂拥而至，投入到这个新项目中，这个时刻收集效应彷佛并没有完整起决议性作用，如今彷佛没有适宜的词来描述这类状况，或许能够先用赢利效应来替代。
四、Token究竟是什么？
要搞清楚区块链时期投资的特殊性，最为症结的是要搞清楚一个问题，Token究竟是什么？
之前我们谈到股币星散的时刻，谈到了股票和通证两者之间一个异常重要的差别，当你买股票的时刻，股票是一种金融资产，它背地的权益是异常明白的；当你购置数字钱银的时刻，你更多的时刻购置的是商品，而不是金融资产，Token在绝大多数时刻对应的是运用权。
明白“大部份的通证的实质是商品，通证背地的权益是运用权”这一点异常重要，由于这意味着对许多通证而言，最重要的是商品属性，而不是金融属性，再说直接一点，决议通证价钱的是背地的商品供需关联，而不是金融的内涵代价。
对金融资产举行估值，固然是能够从现金流、利润这些金融的角度来剖析；然则当你对商品举行估值，正确来讲不叫估值，叫做订价的时刻，实在你应当从供需的角度来剖析。
当通证供大于求的时刻，币价下跌；当通证供小于求的时刻，币价上升，跟项目自身的利润、现金流这些是没有关联的。假如你强行想对区块链项目举行传统金融理论上的估值，大概要犯张冠李戴的毛病。
固然了，币价跟利润也并非完整没有关联，假如这个项目设立了用利润回购或许烧毁的机制，那末经由过程利润在二级市场上举行回购而且烧毁，那末能够有用的削减市场上代币的流通量，增添需求从而使代币的价钱上升，相当于变相的把利润与供需举行了挂钩，然则实质上依然是经由过程供需在起作用。
五、区块链时期的投资头脑
1、从宏观认知层面：要把绝大多数的通证当作商品，而不是股票、股权看待。商品属性应当是Token最中心的属性，金融属性只是在商品属性基本上举行的发散或许叫二级属性。
2、从估值订价的角度：传统的代价投资内里有许多的理论是对一切投资都通用的，比方说关于投资心态，“他人贪欲我恐惊，他人恐惊我贪欲”，比方历久投资，比方深切相识你所投资的公司。然则关于估值的部份，已不再实用，本来的相对估值法、相对估值法都不再实用，须要其他的投资头脑。
我看过许多人的提出过许多估值要领，比方说梅特卡夫估值定理等等，应当说这类估值照样有肯定的逻辑在内里的，然则依然不太正确。而且我个人以为如今这个阶段，一切对区块链项目从定量角度做投资估值剖析的都不太正确，用巴菲特的话说，这多是一个准确的毛病，我以为如今区块链的项目都只能从定性的角度来剖析。
互联网跟区块链比较类似，所以区块链的估值能够自创互联网。虽然昔时互联网项目也没有方法运用代价投资头脑，然则他有自身一整套的天使轮、A、B、C轮的PE、VC的估值理论，它也有基于会员数、浏览量、点击量、会员数、目的市场容量、目的市场占有率等一整套营业剖析要领，同时也有了充足多的互联网上市公司能够举行估值对照，这构成了全部互联网的资源生态。
一样的，区块链将来也须要一些底层估值要领的转变，由于Token更多的时刻代指运用权，背地由供需决议，所以类似的我们能够找一些对区块链项目Token实在需求相干的数据，比方说基于“场内外溢价”、“活泼地点数目”、“币天烧毁”、“近7日新增活泼地点数目”“、”链上大额转帐数目“、”链上小额转帐数目、“DAPP数目”、“DAPP总交易额”等新目标来举行营业剖析与估值，如今这些数据，无论是数据量照样数据维度，都还须要越发雄厚，才足以支持一个行业的估值理论。
3、从详细的投资手腕角度：我个人以为如今合适区块链Token投资的几种手腕以下，这几种投资手腕都能够尽量的（没法完整）疏忽估值要素：
A、囤币。囤币是关于像比特币这类数字钱银而言的，相劈面言，囤币没有那末在意币价和估值。固然，囤币有一些前提条件，就是起首这个币要在将来很长一段时刻内坚持大幅上涨趋向，而且这个币最好是数目有限；然后这个币种最好有实在的运用代价，市场上存在刚需。不是一切的币种都合适囤，事实上只需很少的项目合适，比方像比特币如许的才合适囤币形式。
B、定投。囤币和定投有一些类似的处所，但相对来讲，定投的内容越发广泛一些，一些历久有代价的币种，都合适定投，而且定投比囤币更多了一些主动性。
在传统的投资理念当中，有三个要素，第1个是趋向，第2个是周期，第3个是代价。平常来讲趋向的重要性大于周期，周期的重要性大于代价。什么意义呢？也就是说假如这是一个大的海潮，比方说本来的互联网海潮，那末当这个海潮起来的时刻，不论你是佳构项目照样垃圾项目，都邑被炒得很高，由于风口在这里，这是趋向。在趋向肯定的情况下，全部行业也存在周期，当周期向上的时刻，一切的垃圾币、氛围币都邑涨的很高，然则当趋向向下的时刻，一切的币也都邑跌得很惨，跟币自身的代价关联不是太大。末了才轮到代价，你这个币是不是有代价，会体如今币种的波动幅度的大小上。比方说像比特币，他人都跌的时刻它跌的比较少，他人都涨的时时刻它涨的比较快，这就是由于它自身有独到的代价。虽然在区块链当中我们估值没方法估了，然则趋向和周期这个东西照样存在的，尤其是周期，这是我们能够应用的。
为了应用好周期，最好的方法是做定投，定投的实质是数学上的折衷平均数，折衷平均数是一切平均数内里值最小的，如许能够保证久长下来你投资的本钱坚持最低，如许就不依托估值处理了“低买高卖”中低买的问题啦。
C、量化投资。这一点大概让许多人有些不测，实在在股票内里我个人是不太看好量化投资的，由于我对量化投资的定义是：量化投资是短线操纵的程序化版本，也能够叫自动化版本。假如短线投资不靠谱的话，那末量化投资也不会靠谱。
然则在区块链天下大概轻微有一些些差别，就彷佛做期货一样，有些期货战略基础不在意行情的涨照样跌，它们在意的是这个投资标的的波动性，只需波动率充足大，那末这个战略就能够红利。币圈的量化投资也有类似的结果，只需这个标的的波动率充足大，那末量化投资就能够赢利。而如今的数字钱银恰好是一个波动幅度异常大的标的，所以在如今这个阶段，量化投资有大概会发生一些奇效（并不代表将来会一向有用，而且跟运用的战略有关）。
六、结语
团体来讲，区块链行业还处于异常早的初期，有许多贸易形式还在演变当中，还没有定型，或许将来真正主流的贸易形式本日甚至都还没有涌现。
如今，我们对区块链项目的估值和投资也都还处于在探究阶段，这时刻一方面我们要意想到投资底层头脑的变化，别的一方面还须要对将来的变化有充足的耐烦，静观其变。

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