警惕，DeFi 有大概腐蚀 PoS 区块链的平安_数字货币

[2021-02-10 16:54:51] 来源：编辑：wangjia 点击量：

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导读： 要么迫使链上贷款市场设定利率上限，要么通过向质押者提供有竞争力的回报，与贷款市场展开竞争。以太坊将于本周六进行升级，开发者一致同意推迟启动难度炸弹由于以太坊的发行量不断增加，需求必须以同样的速度增

要么迫使链上贷款市场设定利率上限，要么通过向质押者提供有竞争力的回报，与贷款市场展开竞争。

以太坊将于本周六进行升级，开发者一致同意推迟启动难度炸弹

由于以太坊的发行量不断增加，需求必须以同样的速度增长才能保持价格的稳定。

剥茧抽丝，一步步申明为何合作性的借贷市场对 PoS 的平安性具有严重影响。

链上借贷已经成为现今最盛行的去中间化金融（DeFi）运用。MakerDAO、Compound、dYdX 和 Nuo Network 这些借贷市场都在客岁急剧生长。但链上贷款也许不仅推翻了传统借贷，它还也许推翻权益证实 (PoS) 共鸣。
权益证实是事情量证实 (PoW) 以外的另一种挑选，在 PoS 中，区块链由已质押（stake）的加密资产庇护，而不是由算力来庇护。客岁推出的很多主流收集都是 PoS 收集，比方 Tezos、Algorand、Cosmos 等，下一年估计另有更多如许的收集上线。
当大批代币在收集中处于质押状况时，PoS 体系就是平安的。在大多数 PoS 算法中，只需一切典质资产的 2/3 归老实的参与者一切，该区块链就是平安的。
如今假定你是一位试图损坏某个 PoS 体系的黑客。你会怎样做？
在较高的条理上，有两种进击门路：一种要领是，你能够积累一切已刊行权益（outstanding stake）的三分之一，但这么做不仅难度大，而且本钱奋发。第二种要领是，你能够压服当前的这批质押者住手典质（staking），然后接受这个廉价很多的收集。
第二种要领在原则上听起来很有吸引力，然则怎样才能使当前的这批质押者住手典质呢？有一个简朴的要领：在其他处所给他们供应更有吸引力的收益。
只要在持币者被鼓励去质押的状况下，PoS 才会运转起来，而且，持币者只要在嘉奖充足丰盛的状况下，才会被鼓励起往来来往质押。但假如他们能在其他处所取得更好的报答，那末能够想见，一个理性的投资者会将他们的资产消除质押，并将其转移到任何一个能取得更高报答的处所。假如这类虹吸效应吸走了典质的资产，那末，该收集的平安性就会下落。
从字面意义上说，链上贷款市场直接与质押合作——这意味着，它们与协定的平安性在直接合作！
这类直观的揣摸很简朴。那末，我们能模拟出发作这类状况的也许性有多大吗？
模拟质押游戏
要模拟像以太坊 DeFi 这类庞杂的经济体系，最好要领是经由过程一种被称为「基于代理人的模拟」（agent-based simulation）的手艺。在基于代理人的模拟中，你须要对一大批有差别战略和风险偏好的代理人举行建模，然后让它们相互自力决议计划。经由过程视察这个初生体系怎样演变（并运用差别的参数反复实验数千次），你就能够取得数据上的确信，晓得该收集在差别场景下会怎样运作。
区块链收集模拟平台 Gauntlet 的创始人 Tarun Chitra 在他的最新论文《质押和链上借贷之间的合作均衡》 (Competitive equilibria between staking and on-chain lending) 中恰是这么做的。他剖析了链上借贷怎样与 PoS 质押相互作用，条件是假定押注者在经济上是理性的。（经济理性的寄义是：每一个代理人都有一个资产组合，这些资产也许被借出、被质押、被持有或许被生意业务，而且每一个代理人的风险偏好略有差别。各代理人会从新均衡投资组合中的资产，以使其风险调解后的报答最大化。）

质押 ETH 的供应量与借贷 ETH 供应量的对照
上图是一个单一的模拟，假定在比特币式区块嘉奖通缩的状况下，Compound 中的 ETH （橙色线）和质押的 ETH （蓝线）是怎样随时候变化的。
图中所表达的意义也许云云：最初，大多数 ETH 的持有者都质押他们的 ETH。但跟着时候的推移，区块嘉奖下落，比拟借贷给 Compound，质押 ETH 的报答不再那末有吸引力，所以险些一切人都将他们的 ETH 转入 Compound。（你能够疏忽借贷和质押之间的最初翻转，这是由随机初始化形成的。）
Tarun 做了几个理论上的封闭式展望，并经由过程模拟实验得到了考证。个中最主要的一点是：PoS 链不能平安地运用通缩货币政策。假如 PoS 区块的报答跟着时候的推移而削减，那末它的历久均衡将是：险些一切的资产被借出，而不是被质押。
让我们更进一步。晓得这一点后，进击者能做什么呢？假如进击者补助了某个链上借贷市场，并付出一个更好的历久利率，这将会使质押者从质押转向借贷。然后，一旦链上质押干涸，他们就能够进入并掌握这个业已瘠薄的质押市场。
以 Compound 为例，要想压低乞贷率，进击者只须要从池子里乞贷。其风险模子会自动向上调解利率。跟着进击者不停乞贷，越来越多的质押者转向借贷，PoS 的平安性也慢慢地被耗尽。这也许会致使滚雪球效应：旁观者看到协定的平安性正在耗尽，他们会想着做空这一代币，这会进一步增添 Compound 的借贷需求。
你能够把这个质押收集设想成一件毛衣，进击者拉着一根线头：利率。当进击者入手下手拉线头，毛衣会对压力做出回响反映，线越拉越长，没过多久，进击者就会将整件毛衣分离。

固然，要完成这一点，进击者须要借 Compound 里的资产，这意味着他们必需供应典质品来借贷。然则，假如他们用 USDC 或代币化的比特币作为典质，那末，进击者在进击收集时就不会蒙受对 ETH 的价钱敞口。相似这类进击假如发作在 PoW 链，将须要在链下占用大批空头头寸。然则在 PoS 中，进击者能够在实行这类进击的同时对冲一切的价钱风险，而且一切操纵不须要任何人的允许，且完整在链上完成。
这是一个使人惊奇的效果！看起来 DeFi 和共鸣是完整垂直的范畴，然则实际上，合作性的借贷市场对 PoS 的平安性具有严重影响。
好吧，这对 PoS 意味着什么？
起首，让我们花点时候深思一下：天啊，图灵完整的区块链实在太庞杂了！将智能合约添加到区块链好像应该是一个地道的运用层决议。而智能合约使 Compound 如许的庞杂市场得以降生，后者以不那末不言而喻的体式格局与区块链的底层平安性举行交互（PoW 的 time bandit 或分叉进击供应了相似类型）。我们常常议论「第 1 层」或「第 2 层」，然则与传统盘算的 OSI 模子差别，区块链实在布满了有裂缝的笼统。
它还提示我们：我们不能继承伪装区块链是封闭体系，其唯一的鼓励要素在于协定内部。区块链太甚庞杂且相互连接，因此没法在真空中举行剖析。在这方面，人们对 PoS 的实际平安性依然知之甚少。
只需 PoS 收集处于开放的生态体系中，任何链上借贷市场都能够经由过程供应更高的收益来蚕食其平安性。事实上，纵然某体系不直接支撑智能合约（如 Cosmos ATOM），但只需质押资产能够代币化且跨链转移，那末，另一条链上的代币化借贷市场也会遭到一样的影响！
忧郁这个是否是很傻？
我们议论了主动进击也许是什么模样，固然，这类进击的资源本钱也许太高，所以不太实际。但纵然没有人做恶，这类状况也也许发作。比方说，有某些风投赞助的项目入手下手补助各自的利率，试图相互合作，这也许会无意中下落了收集平安。终究效果将是一样的：一个风险而不平安的共鸣层。
PoS 体系该怎样提防这类状况？
在较高的层面上，一个质押收集有两种挑选：要么迫使链上贷款市场设定利率上限，要么经由过程向质押者供应有合作力的报答，与贷款市场睁开合作。
第一种战略相似于实行资源控制。这在无需允许的区块链上显然是不也许的——纵然存在资源控制，乞贷人和贷款人也能够在链下或经由过程相邻的互操纵链竖立雷同的市场。唯一实际的提防要领是，在必要时运用天真的货币政策，供应有合作力的利率。任何牢固的通货膨胀轨制都轻易遭到这类进击，由于进击者总能精确地晓得，在贷款市场上供应若干补助便可蚕食押注者。
这类防备相似于央行调解利率以完成其经济目的。一个 PoS 收集必需运用它的刊行率作为东西，以及时应对市场压力。
从这个意义上说，以太坊现在的基本还算不错，由于它没有许诺任何牢固的货币政策。但进一步说，一切的 PoS 收集都必需斟酌到这一衡量问题。链上治理和链下治理的要领都能够发挥作用，然则假如 PoS 协定想要永久坚持平安，那末它必需具有自适应的货币政策。
要相识更多的细节，请检察这篇文章（https://docsend.com/view/697feid）。它有一些很酷的图表，我没有收入本文。我也要向 Tarun 和 Gauntlet 团队的精彩事情致以极高的敬意。（假如你正在斟酌你的协定 / 运用的鼓励机制，而且须要一些建模方面的协助，那末您应该向 Gauntlet 团队乞助。）
Gauntlet 是 Dragonfly Capital 的投资组合公司。谢谢 Tarun Chitra、Ivan Bogatyy 和 John Morrow 对本文的反应。

链闻取得作者受权宣布该文中文版本。原文链接： https://medium.com/dragonfly-research/how-defi-cannibalizes-pos-security-84b146f00697

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