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3 月 16 日凌晨，美联储紧要宣告降息 100 个基点至 0-0.25% 的水平，并启动一项局限达 7000 亿美圆的量化宽松政策。这意味着美国钱银正式跨入流动性圈套。
美联储声明称，新冠疫情已给包含美国在内的许多国度的社会和经济形成损伤。环球金融环境遭到明显影响。本次降息将有助于支撑美国经济、稳固就业市场、保持通胀目的。
美国堕入流动性危急，多国在边沿徜徉
究竟什么是“流动性圈套”？Paul Krugman 对此做出了典范的一句话总结：“这是一种特殊状况，因为名义利率已靠近以至等同于零，因而通例钱银政策入手下手完全失效……”不必疑心，美国现在的状况正是如此，而天下多国也入手下手在圈套的边沿徜徉。
关于美联储等列国中央银行而言，一旦名义利率趋近于零，他们宣布的任何钱银政策都将没法发挥作用。事实上，他们却是想用负利率来刺激投资，只是畏惧激发不可展望的严重后果。
现在已有几个国度的中央银行盘算棋行险招，尝尝负利率究竟会招出多大贫苦。
作为回应，中央银行要么坐视统统沦入圈套，要么就得出台种种非通例性子的钱银政策。对美联储来讲，量化宽松与直接向资产负债表内增添金融性资产是他们最熟习的两套计划；相比之下，欧洲中央银行则入手下手主动研讨负利率的可行性。两边随时有大概采用进一步降息，以至在资产负债表中不存在对应资产的前提下硬性超发钱银。
现在美国联邦资金的目的利率在 1% 至 1.25% 之间，而现实联邦资金利率约为 1.1%。自 2008 年金融危急激发的计划外增发以来，联邦资金的现实利率就一向没法到达最初规定的 1.5% 至 1.7% 水平（当时，道琼斯指数也创下了至今未被突破的最大单日兜售记载）。
效果就是，美联储入手下手采用其他体式格局向市场供应流动性，包含经由过程回购等操纵增添市场上的钱银流通总量。只管这类操纵在传统的公开市场钱银操纵无甚区分，但此次行动的激进水平之高，依然冠绝美联储近年来的任何市场干涉干与行动。
摩根大通曾宣布展望，称美联储有大概将利率下降至 0% 至 0.25% 局限，到达 2015 年以来的最低水平。一语成谶，这已成为美联储为下一阶段敲定的终究利率 / 钱银政策。之前，美联储已表达了实行计划外降息的志愿，并示意他们盘算主动出击，借此掌握因 COVID-19 疫情与市场价钱波动而带来的危急舒展迹象。
除非美联储能够像 2008 年那样主动接收负利率或许其他非通例钱银政策，不然流动性圈套势必涌现。或许 2009 年以后的困难时间又要来了，将来的通胀水平将严重影响个人及企业看待贮备资金的立场。
说到这里，我们已明白了流动性圈套的定义。那末，这统统又会给加密钱银带来如何的影响？
流动性危急对加密钱银的影响
起首须要强调的是，中本聪当初之所以制造出比特币，就是考虑到严酷的钱银政策大概给人们带来的悲观袭击。比特币劈头区块上线时，英国正在对国内银行提议第二轮周全救济——虽然这项财政政策自身并不算极度，但已体现出中央银行支撑下的传统银行体系中存在的广泛缺点。
自降生以来，比特币已成为反钱银政策的急先锋，也成为人们用于对接通货膨胀性政策影响的有力兵器。
比特币具有严厉的代价制造周期，经由过程算法确定什么时候能够建立新的区块并设定区块增进上限，借此防备人们随便增发比特币。应用去中间化采矿与对等收集，体系自身不再依赖于中央银行这类集合体系，从而完全推翻了自第二次天下大战后建立起来的这套市场加政策混合型经济结构。
比特币提出的新共鸣，也获得各种加密钱银的主动响应。纵然不以这一共鸣为基础诉求，大部分加密钱银也都连续了比特币提出的各项中心准绳。
经由过程近十年的疾速生长，比特币现在入手下手成为一种轨制性气力；越发嗤笑的是，屠龙者终究也变成了恶龙。在不少场景下，人们将比特币视为另一种投资组合选项，以至是黄金的“高等”版本。固然，不管人人看好照样看衰，比特币及其他加密钱银都成为通往更大市场气力的必经流派。
但这也带来了更强的不可展望性——所以机构与散户投资者把愿望同时寄托在金融危急来暂时最平安的支撑性气力身上，即政府敕令。
投资者们之所以将美圆、国债以及政府债券视为平安债券，是因为它们具有当前体系体例的全力支撑与信托。也正因为如此，加密钱银成了短时间投资者们眼中典范的“高风险”资产——它们不仅得不到政府的任何支撑，反而面临着一波波愈发严苛的检察压力。
所以在短时间角度来看，加密钱银的价钱有大概大幅波动，并步步趋于下行。但风趣的是，假如美联储故技重施、再次经由过程量化宽松刊行金融资产以弥补其资产负债表，那末激发的严重影响终将令加密钱银再次迎来一波资产价钱飙升。
然则，最主要的效果还不在于此。真正富有远见的决策者会疏忽短时间内的价钱波动，转而将其视为新的金融手腕。
很明显，连系现在列国中央银行的回响反映，传统金融体系能够供应的选项已基础用尽，潜伏的稳固性危急已超越钱银政策的调控局限。这意味着我们须要用多种多样的体式格局存储代价：作为对冲载体，加密钱银以至有大概成为大部分现有金融工具的潜伏替换计划。
毕竟，COVID-19 疫情的盛行已迫使许多人居家办公，也凸显出应用单一国度钱银贮存代价的作法每每没法应对环球性经济危急。因而，加密钱银的历久生长前景以及需求不该被短时间价钱波动而影响。
相反，我们无妨从严重的形势中获得启示，认真思考加密钱银当初降生的缘由，进而讨论将其作为新的通例代价载体的大概性。
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