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巴菲特的枪弹
巴菲特的子弹来源于陀螺财经专栏作家中原区块链，内容简述：6个弹孔的左轮手枪里只有一颗子弹，让你对着自己的脑袋开枪，给
Source:%20i.etsystatic.com
%20Bitcoin%20was%20the%20opening%20act.%20That%20was%20the%20beginning%20of%20Blockchain.
%20导语
%20比特币与传统投资资产的弱相干性和其高收益使得其成为了加密钱银二级市场相对的明星，市值在近年来也不停增添。二级市场的活泼使得产业外要素对比特币价钱的影响不停加大。
%20我们以为机构的到场和衍生品的完美会使比特币的价钱越发妥当，同时令市场变得越发高效。因而，在将来，机构将会是比特币成为主流资产之路上的新主导者。
%20Part.1%20比特币成为加密钱银二级市场
%20最受迎接的投资标的
%20矿工作为产业内的要素在先前一向是比特币价钱的主导者，但跟着比特币的市值不停增大，加密钱银二级市场变得愈来愈活泼。跟着个人和机构投资者的涌入，我们看到比特币的价钱遭到外在要素的影响愈来愈多。
%20比特币在加密钱银二级市场受迎接缘由之一就是其与传统市场的弱相干性。下图展现了从比特币降生到2012年4月1日时期比特币与对一篮子环球资产的相干性剖析。
%20Source:%20Coin%20Metrics'%20State%20of%20the%20Network
%20我们看到比特币在疫情之前与宏观市场团体展现弱相干性，但比特币与宏观市场在疫情以后展现了亘古未有的相干性。2020年3月的黑天鹅事宜，比特币与标普500指数之间的Pearson相干性飙升至汗青新高0.32，%20先前的汗青高点均低于0.2。这表明加密资产与传统市场的交错愈来愈严密，而且对外部事宜的回响反映比以往任何时刻都多。
%20No.1
%20疫情致使的活动性危急下一切资产均涌现下跌
%20Source：IOSG%20Ventures，Yahoo%20Finance
%20我们看到在本年3月的黑天鹅事宜中，一切资产都涌现了下跌趋向，这主假如严峻的市场活动性问题。美圆当前的活动性涌现了紧缺的迹象。当前美国债权率高达254%，个中企业部门债权率为75%，遭到疫情的影响，企业将来的现金流将会遭到肯定水平的袭击，债权了偿压力随之加大。
%20No.2
%20比特币价钱的影响因子
%20Source：IOSG%20Ventures
%20当挖矿嘉奖、地缘政治事宜、律例更改这些影响因子更改时，比特币的价钱将随之涌现更改，这些是比特币价钱影响中非常敏感的影响因子。市值大小、市场构造等要素对比特币历久价钱稳固只管非常重要，由于这些要素是历久的生长方向，所以这些范畴纤细变化不会激发比特币价钱马上的波动。
%20No.3
%20比特币值钱吗
%20钱银%20VS%20投资/投契资产
%20在《Bitcoin:%20Medium%20of%20exchange%20or%20speculative%20assets?》的报告中Baur%20Drik%20G%20和%20Hong%20KiHoon对比特币用户的特征举行剖析发明：多笔双向小额生意业务（发送%20吸取且生意业务金额小于2000美金）的用户占比均为个位数，可以看出大多数的用户持有比特币均为投资或者是投契的目的而非作为一样平常生意业务序言。比特币的波动性比传统金融市场大，因而比特币市场的高风险和投契性就屡见不鲜。另一个关于比特币是投资照样投契的研讨中Baek%20C%20和%20Elbeck%20示意：只要比特币内部的逐日高价和低价之间的价差才具有统计意义。一切外部经济要素好像均未对比特币市场报答发作任何严重影响。这意味着比特币市场的报答大部份是由市场参与者内部驱动的。
%20综上所述，比特币如今依旧处于生命周期入门阶段，一旦群众吸取比特币，那末外部要素对比特币的影响将会加大。比特币是投资资产照样投契资产取决于投资者的风险偏好。
%20IOSG%20比特币代价的看法
%20大多投资者均以持有比特币为目的，所以它如今还不是一个生意业务序言。我们以为比特币是具有非量化的社会代价的，比特币的刊行和产出与传统钱银比拟虽然有着很大差别，但由于比特币环球的活动性和市场进入的自由度等要素，使得比特币可以在将来构造完美和成熟后成为代价贮存和传输的东西。
%20比特币由挖矿取得，矿工的生产本钱也为比特币的估值供应了很好的数学模子。理论来讲，比特币的内涵代价应为矿工挖矿的本钱。
%20来自慕尼黑大学的Jamal等学者研讨了比方黄金价钱，搜刮热度等18种自力的外部经济要素对比特币价钱的影响，其线性回归模子的R2只要0.46（即上述要素只能诠释46%的比特币价钱更改）。在比特币的高价钱浮动眼前，研讨事物关联性的传统线性回归要领也没法很好的诠释比特币价钱更改缘由。
%20关于以为比特币市场热度的更改大概对价钱发作影响的看法，我们以为：这类剖析要领很大水平上照样非常牵强，由于成熟的投资者不会在反复的google上搜刮Bitcoin一词，这类搜刮更像是人们第一次运用它时才会频仍搜刮的。
%20因而，比特币的实际理论内涵代价(最低代价)为矿工生产本钱，而实际代价会遭到由其参与者的风险偏好、生意业务日的供应需求关联、市场热度等要素的影响。
%20Part.2%20传统金融机构入金使比特币价钱更妥当
%20华尔街对加密市场的投入会成为比特币增量的一个进口。依据Bitwise和ETF%20Trends的视察展现，76%的美国注册财务参谋在2019年收到了客户关于将比特币到场投资组合征询，9%注册的自力投资参谋已在客户的投资组合中到场了部份数字资产，整体来讲这个比例在约为6%。54%的财务参谋以为比特币最吸取他们投资比特币的要素照样与传统资产的团体弱相干性，研讨发明一部份财务参谋会将底本投资在商品范畴的资金拿出来投资比特币，这一个方面也展现出了比特币作为电子黄金的属性。
%20吸取财务参谋投资比特币的重要要素还包含：高报答和客户主动请求。此视察也展现阻挠传统金融行业投资者进入区块链的重要缘由包含：
%201.%2053%%20羁系缘由
%202.%2043%%20波动性太大
%203.%2041%%20不晓得该怎样对加密钱银估值
%204.%2034%%20保管要素
%205.%2031%%20缺乏明白
%20经由过程此数据我们可以看到传统金融市场对投资比特币是非常盼望的，羁系的要素成为他们裹足不前的最大缘由。
%20如今我们已看到一些处理办法：
%20a.%20合规的生意业务所如Bakkt在合规路上迈出了严重的一步。华尔街的进入真正地完美了合规金融的产业链，以ICE的Bakkt项目为例，Bakkt供应了一个合规的期货生意业务所，然则要让大的机构和投资者进入市场，须要的是一个团体合规的金融效劳链。我们可以看到，Bakkt%20设计自身托管比特币，经由过程%20ICE%20Futures%20U.S.（期货生意业务所）举行生意业务，并在%20ICE%20Clear%20U.S.（整理所）上举行整理。自2018年以来，金融巨子洲际生意业务所（ICE）、富达、芝加哥商品生意业务所、芝加哥期权生意业务所（CBOE）、道明Ameritrade、纳斯达克、摩根大通、高盛和道富都将资金投入了与加密钱银相干的企业。他们的活动范围包含托管、生意业务柜台、金融效劳、衍生品平台和投资产物。这些机构的到场，使得我们具有一个团体合规的金融效劳链成为大概。
%20b.%20机构的到场使得市场越发安稳%20–%20处理波动性的问题。机构的到场可以削减比特币的价钱波动，使市场越发的安稳。如今比特币市值约为117.81亿美圆，PayPal是与比特币市值类似的公司，如今市值为131亿美圆，但我们看到其股票86.41%都是由机构持有，个中前两大股东都是基金公司，%20Vanguard%20持股7.96%，%20BlackRock持股6.32%。而比特币如今的机构投资者都是经由过程Grayscale来买入比特币，如今Grayscale持仓仅占比特币一切量的1.7%。比特币市场如今依旧以散户为主，散户的投资越发感性并受市场热度等主观要素更多，从而使市场涌现较多泡沫。理性的机构投资者到场削减了市场泡沫从而使市场越发的稳固。以股票市场为例，港股的个人投资者只占7.6%，而国内A股的散户投资者到达53%，而上证指数波动率的权衡目的（标准差/均匀值）为28%，恒生指数为13%。机构投资者是金融市场的稳固要素，因而当更多的机构投资者到场比特币市场后，比特币的价钱也将趋于稳固。
%20No.1
%20最大机构入场渠道“比特币基金”溢价严峻
%20如今机构进入比特币市场的最重要要领是经由过程Grayscale的比特币信任基金，此基金专注于投资比特币，因而它的NAV%20(Net%20Asset%20Value)%20就是追踪比特币的价钱。科威特大学学者经由过程Bloomberg收集了此基金在2015年5月-2016年11月以来的的NAV表现，并研讨了基金价钱和NAV之间的价钱误差。经由过程对比特币基金收益的统计学剖析我们发明：
%20Source：Almudha,2018
%20比特币的基金在2015年5月至2016年11月间的均匀溢价率到达了44%%20，假如对基金价钱和NAV举行剖析我们发明：
%20Source：Almudha,2018
%201.%20Price是比特币基金的价钱，NAV%20（其底下比特币的价钱）是因变量
%202.%20比特币的信任基金一向在被溢价生意业务
%203.%20我们发明基金的标准误差比NAV(底下比特币的)要高，申明买比特币基金更有风险
%204.%20然则我们看到比特币基金的收益也高于比特币的收益，因而风险是会被赔偿的
%20实在比特币基金的这类溢价一向存在，我们在2020年4月Grayscale表露其第一季度数据时曾看到购置一份GBTC投资者将取得0.00097368个比特币，一份GBTC价钱为9.28美圆（2019年10月16日价钱）。依据比特币市场价钱8,175.10美圆来看，0.00097368个比特币代价为7.60美圆。因而当时溢价为32％，汗青溢价最高时，高达85％。比特币基金可以算是最重要的渠道，机构投资者合规入场投资比特币的渠道非常有限，这致使了在比特币基金的价钱就算不是资源高效也会遭到机构投资者的喜欢。如许的资源效力低下也申明机构投资者须要更好的金融东西来进入到比特币的市场。
%20No.2
%20机构的到场会协助比特币走向主流吗
%20机构投资者不停的被比特币的高报答所吸取，但他们也不满足只能经由过程比特币基金投资比特币。我们看到机构投资者如今也主动地到场到了比特币金融东西的立异当中，这类金融的立异是对比特币价钱的一个利好要素。Geanakoplos%20和%20Fostel在2012在美国经济学杂志中写道，美国房屋贷款市场在2000年摆布上涨和回落是由金融立异致使的，那个时刻美国将房屋贷款证券化吸取了大批投资者。在2017年之前，比特币是没有衍生品市场的，平常关于现货下跌的展望和投资都是经由过程卖空（short%20selling）衍生品来完成，因而没有衍生品市场就会使得对下跌的展望投资变得好不轻易。
%20经由过程比特币的期货合约，投资者可以对比特币的价钱下行举行投资，比方投资者可以经由过程购置期货来许诺在将来以一个比如今现货价钱更低的价钱出卖比特币，然则假如投资者以为比特币在将来会继承下跌，他可以在时期经由过程比合约价钱更低的价钱购入比特币，以后再举行卖出，从而赢利。
%20针对如今的衍生品市场我们发明永续掉期合约是加密钱银范畴是最受迎接的东西，但此类期货运用的是现金结算的体式格局，因而可以运用现货市场的价钱来支配，经由过程合约的资金费率（funding%20rate）%20构成合约价钱和现货价钱一致的假象。
%20Bitmex在2019年的年化funding%20rate到达了300%，然则其生意业务用度却只要0.05%，这比现货市场低了很多，构成了低生意业务用度的假象。比方，关于做多ETH的人来讲，纵然ETH价钱上涨，做多的人仍有大概会因而而赔掉他们悉数的资产。有着资金费率的合约生意业务背地所需的实际本钱却大概非常之高，在2019年的上半年比特币的8小时funding%20rate就到达了0.047%%20（年化的话67%）。这个假象的实际缘由是在于高倍杠杆会极大的放大投资者的利钱本钱。虽然看起来年化是60%，然则这个60%没有乘上杠杆倍率，假如杠杆倍率是5倍杠杆，那末本金的利钱本钱实际上是300%,%20因而所以算上杠杆放大后的利钱，很有大概纵然ETH上涨，投资者的收益也不肯定为正。
%20除此之外，现金结算的合约也可以被随意马虎的支配，现金交割的期货是经由过程套用公式来盘算的，公式里的生意业务量则是从部份生意业务所猎取的，这使得现金交割的期货市场可以随意马虎地被支配。支配的情势大抵有以下三个步骤：
%20•作多/作空该现金结算的期货或掉期合约
%20•运用现货市场比期货市场的活动性低的特性，于结算时期在现货市场用另一笔资金作买入或卖出从而影响以公式盘算的价钱（由于公式运用的是现货价钱结算）
%20•在结算时吸取现金交割期货所发作的利润后再平仓
%20这类支配机制是被大家熟知的，除非是投资者晓得自身比支配者的资源更多，不然这类操纵很难被反抗。我们可以看到在CME和CBOE结算时就常常会涌现大更改的状况，BitMEX的资金费率每8小时更新一次，而结算时也会常常涌现杂沓的状况。这类结算时的支配也进步了投资源钱。由于什物交割不会存在指数和数学盘算问题，因而不会涌现这类问题。
%20机构投资者的到场会协助带来金融的立异，ICE的母公司取得了美国商品期货生意业务委员会的认证并推出了环球首个什物交割的比特币期货，这给机构投资者和大额生意业务的客户供应了投资更大仓位的大概。举个例子，假如投资者愿望购置1000万美金的比特币，经由过程现金结算的期货购置比特币就非常的不明智和风险，由于现金结算的比特币期货所对应的比特币现货市场的活动性较期货市场低，因而持仓量大的用户很轻易被视作是价钱的支配者，很多机构投资者面临这个问题就只能挑选不持有大的仓位，现货交割的期货价钱由于不是经由过程现货市场的价钱举行盘算，从而避免了这类问题，为大的机构投资者供应了很好的入场平台。
%20别的，这类用现货交割的比特币期货也使得比特币成为付出东西成为了大概。现货交割的比特币期货为投资者供应了一种简朴的套期保值要领来削减比特币高波动性的影响。
%20现货交割的期货也为借贷注入了生机。Genesis%20Trading、%20Nexus、Salt、Unchained%20Capital这些公司也专注于做借贷。由于逾额典质的请求，借款人无需做信贷视察，而期货的完美可以增大借贷的市场。这是由于期货展现了别的一种借贷的体式格局，一个对外收取比特币作为典质并借出USDT的贷方可以在现货市场贩卖比特币猎取USDT然后经由过程杠杆购置BTC/USDT的期货,%20这便大大地削减了该贷款人对其他贷款人的依靠，由于他们可以经由过程集合整理的期货市场举行操纵。同理，以美圆或USDT作典质的贷款人也可以经由过程相反操纵贷出加密钱银。
%20我们以为衍生品将会是机构进入比特币范畴的重要窗口之一，环球衍生品市场规模庞大，预计凌驾500万亿美圆，与之比拟，如今的加密钱银市场还很小，如今日生意业务额在50亿美金到100亿美金之间。
%20因而比特币在衍生品市场和机构投资者入驻方面另有很大的开发空间，从机构的角度来看，假如想要在更普遍的环球钱银市场上被回收，衍生品市场是不可或缺的。假如运用妥当，它们实际上是供应了一种对冲生意业务和治理风险的要领。假如没有这些衍生品东西，很多机构生意业务员以至不会斟酌进入这一范畴。
%20别的，如今比特币的波动和传统资产比拟较大，这也是衍生品进入的好时机，由于在杠杆生意业务中肯定水平的波动是一个主动的要素。比特币衍生品的一个上风是经由过程杠杆作用可以运用少许资源撬动生意业务，同时可以展望和管控将来市场风险和投契市场的价钱波动。衍生品给投资者供应了更多的金融东西，让他们实行自身以为对的投资战略，更多的投资东西从宏观来看会在市场涌现噪音的时刻会更快的使市场恢复均衡，均衡的市场可以展现从比特币的真正代价，为投资者对比特币估值供应了协助，同时削减由市场不高效构成的价钱浮动。
%20总的来讲，华尔街对加密钱银的参与是将比特币带入主流运用的重要一步，这些传统的金融机构会为比特币的市场带来更多的金融产物，完美比特币的金融体系。在完美的金融体系下，会有更多的机构投资者情愿到场到比特币的游戏中来，比特币的投资者也可以经由过程衍生品实行更多的投资战略，这些都邑使得比特币的市场越发的雄厚和高效，完美高效的市场和增添的市值有助于削减价钱波动，为比特币进入更大的市场奠基基本。
%20No.1
%20比特币依旧须要技术立异
%20在3月的黑天鹅事宜中比特币的机能问题凸显。关于侧链，分片及其他Layer%202方面的研讨和开发依旧须要更多本质性的希望来削减生意业务量大时的拥堵，使得市场可以更高效地运作。别的，为机构入金供应的基本设施也是一个很好的投资范畴，这些基本设施包含一些生意业务东西。2012年-14年间比特币的生态的开发均由比特币基金会一家来支撑的。我们如今我们看到Lighting%20Lab与%20Blockstream如今支撑了最多的比特币开源项目。
%20由差别机构支撑的比特币开源项目数目(Source:%20BitMEX)
%20Blockstrams%20支撑了8位开源项目的开发者。Lightning%20Labs则至少有8位开发人员在运用开源Lightning软件。%20对比特币中心项目开发者的支撑泉源则越发的多元化，我们可以看到向来在GitHub孝敬最多的33位孝敬者大多为自力的开发人员。与此同时另有很多其他匿名孝敬者也没法随意马虎跟踪。而Chaincode%20Labs是比特币开发中最多产的财务支撑者。
%20如今按注资次数排名前%2033%20位比特币中心出资者–%20开发者的数目
%20(Source:%20BitMEX)
%20如今比特币的生长一向在处理比特币的可扩大性上，闪电实验室和Blockstream都在不停勤奋扩大侧链和Layer%202%20的处理方案以住手主收集的堵塞，这也使得他们成为了比特币开源项目的最大孝敬者。将来多元化的开发可以让比特币的生态越发康健、稳固和成熟。在将来，社区的中心孝敬者应该为进入该范畴的新开发者供应资金和培训，并保证开发者可以有用合作从而在将来可以自力地猎取资金泉源以保证融资的可延续性。
%20Part.3%20比特币将来的价钱走势
%20受疫情影响，从本年二月至今，美联储、欧洲央行、日本央行、英国央行、瑞士央行、澳洲央行、加拿大央行和中国人民银行延续的量化宽松政策已向市场投放了3.9万亿美圆的资金，央行仅在前3个月放水的金额已到达2019年环球GDP的4.5%。
%20Source:%20Market%20Outlook%20–%20Macro%20perspective%20by%20Paul%20Jones%20Lorenzo%20Giorgianni
%20由于大批的印钞，央行的资产大幅上涨，二月以来美联储的总资产上涨了60%，如今的总资产是客岁岁尾的两倍，加拿大央行的资产到达了客岁岁尾的三倍，澳洲央行的总资产上涨了43%。中国人民银行在2019年后半年的钱银刊行量约莫维持在每个月8万亿人民币，而在2020年的前两个月的均匀刊行量靠近10万亿人民币，上涨25%。央行资产负债表疾速扩大的对立面是钱银总量的急剧增添，依据美联储的最新数据，美国的M2在客岁的基本上上涨了18%，依据如今的状况来看M2到岁尾年化的增进大概在20%-40%之间。上次M2像如许的大幅度增添照样在二战时期，当时M2的年增进到达了27%。
%20Source:%20Market%20Outlook%20–%20Macro%20perspective%20by%20Paul%20Jones%20Lorenzo%20Giorgianni
%20除了增发事宜自身，在什么状况下增发也对增发是不是会构成通货膨胀非常重要。以日本为例，日本在汗青上是最早涌现通货紧缩的国度之一，我们看到日本经由过程钱银政策并没有有用地控制住企业和个人的赤字。因而赤字的数目级和政府印钞增发两个变量会配合影响将来的通货膨胀率，在大的金融危急下政府的量化宽松也未必可以致使通货膨胀的发作。
%20与此同时，我们注意到，疫情的恢复和环球金融危急的恢复是判然差别的。这类差别可以经由过程钱银乘数（Money%20Multiplier）来诠释，钱银乘数形貌了钱银供应扩大的倍数，它是指钱银供应量对基本钱银的倍数关联，简朴地说，钱银乘数是一单元预备金所发作的钱银量。在钱银供应过程当中，央行初始钱银的供应量与社会钱银终究构成量之间存在着数倍扩大（或压缩）的结果，即所谓的乘数效应。
%20他的盘算公式为：M2/Money%20base
%20-%20Money%20base为贸易银行总预备金和流畅现金
%20由法定预备金率（央行决议），逾额预备金率（银行保有的超越部份）+现金比率+按期/活期存款比率决议
%20-%20M2为活动钱银+活期存款+其他各种银行存款。
%20银行在环球金融危急下活动性的偏好发作了庞大的变化，央行对预备金率的调解也会致使银行活动性的更改，因而虽然在金融危急下央行注入了大批的资金，然则实在只要一小部份的钱是真正在银行体系中从新被借出的，在这类状况下市场上的钱银供应从未上涨凌驾10%，因而权衡初始钱银供应量和社会钱银的乘数天然也不会发作任何本质的上升（央行刊行的钱并没有活动到市场上，而是被银行的活动性需求稀释了）。
%20Source：IOSG%20Ventures,%20St.%20Louis%20Fed
%20近期由于疫情缘由银行关于借贷请求变的越发郑重，钱银乘数入手下手发作下落，然则疫情和其他的金融危急差别：团体来看，M2和CPI%20或者说通货膨胀展现正相干关联，由于2008年金融危急重要影响金融行业，次贷危急致使银行保证金贮备增添，因而钱银基数（Money%20base）%20增进使得政府在08年增发的资金并未流入社会，未致使物价的上涨和通货的发作。本年的疫情与之前的金融危急差别，由于疫情的社会管控步伐，零售业等花费行业如今处于歇工停产状况，因而央行的钱银增发并未马上展现到CPI更改当中（以至由歇工停产致使CPI的下落），然则由于央行在此次疫情的增发是将资金直接汇入社会并降低了银行的保证金请求，因而我们以为此次增发会增大钱银乘数，意味着增发的资金会终究流向花费，致使CPI上升和通货膨胀的发作。更利好的是，如今美国央行住手对法定预备金的请求使得增发的资金越发轻易流入社会。
%20No.1
%20通货膨胀会发作吗？
%20我们终究斟酌，央行会不会在疫情完毕后进步利率将先前刊行出去的资金吸取返来呢？我们以为大概性不大。美国如今是环球经济主导国度，也是疫情最严峻的国度。如今美联储的钱银政策中心是养精蓄锐完成在疫情时期的通货目的（大批增发），因而在疫情恢复后想要稀释回这些资金须要对利率有一个较大的提拔才可以做到，如今美国各行各业高杠杆的状况下大幅进步利率是不实际的。别的，如今的政治要素也使得美联储的自力性遭到了很大的影响。
%20大批直接对企业和公众的增发、高杠杆的经济形势使得将来通货膨胀成为实际的大概性大大增添。
%20Source：IOSG%20Ventures,%20St.%20Louis%20Fed
%20与此同时，假如我们视察美国的住民花费和存款状况，我们可以看到，美国住民的花费呈延续上涨趋向，直到2020年的3月发作了显著下跌，与此同时，我们看到央行的增发致使公众的存款在不停上升并到达汗青峰值。花费的下跌诠释了CPI短暂下落的缘由，而存款的上升则再次证明了将来花费和投资的潜力，这是对将来通货膨胀一个强有力的指导信号。以如今贸易零售业的穷冬来看，我们以为美国公众在近期大概不会敏捷的挑选花费，而是会挑选投资收益更好的资产。
%20No.2
%20比特币的潜力
%20跟着疫情的发作我们可以看到钱银数字化的趋向，美国以美圆背书的Libra,中国央行推出的DCEP都将会使电子钱银钱包成为大家运用的东西，由于这些数字钱银由主权资产背书的性子使得他们不是代价贮存的手腕。然则这类数字钱银的提高会使人们更好的明白加密钱银，为比特币当前6000万用户带来量级的增进。
%20Sources:%20IOSG%20Ventures,%20Glassnode%20studio
%20比特币生意业务所的生意业务流量图展现，疫情以来的2020年Q1直接用法币出场购置比特币的资金入手下手涌现了较大幅度的增进，再次证明了比特币在疫情阶段是一个好的投资产物并遭到了投资者的迎接。
%20如今比特币所处的位置就像1976年黄金刚刚被群众吸取成为避险资产并推出期货产物时黄金所处的位置，假如我们将它与比特币的近期的价钱走势类比，会发明一个较高的类似度。
%20Source:%20Market%20Outlook%20–%20Macro%20perspective%20by%20Paul%20Jones%20Lorenzo%20Giorgianni
%20再看黄金自1976年入手下手的表现：
%20Source:%20Market%20Outlook%20–%20Macro%20perspective%20by%20Paul%20Jones%20Lorenzo%20Giorgianni
%20比特币如今所处的位置犹如70年代黄金所处的位置，跟着资产的成熟,我们可以看到比特币价钱将来的上行空间，因而制造了一个很好的买入时机。
%20我们再看当前的宏观环境，将来的通货膨胀将为比特币的兴起供应一个庞大的推动力，成为其价钱到达高点的推手。
%20加入新手交流群：每天早盘分析、币种行情分析
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