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加密货币市场“马太效应”愈演愈烈，投资者该何去何从？
加密货币市场“马太效应”愈演愈烈，投资者该何去何从？来源于陀螺财经专栏作家区块掘金者，内容简述：行情以9000美金为支撑展开防守
“我们如今正处于一个新的加密钱银牛市周期的初期阶段，这个牛市周期将最少延续到2021年中期。经由恰当的挑选，纵然在牛市初期，一个多元化的投资组合可以逾越比特币，包含像比特币和以太坊如许的大市值钱银和小市值的合作币。”
编译：Wendy
本文为着名投资机构Pantera Capital写给投资者的信。
“偶然，几十年过去，天下波澜不惊；偶然，短短几周时候，一个新的时代已开启。”——列宁。
亲爱的投资者：
近来，我们看到“史无前例”这个词得到了史无前例的运用。因而，我将跳过一些亘古未有的风趣的正在发作的事变而只关注我们的中间主题：
无限量印钞将推高那些数目没法削减的物品的价钱。
当经济学家试图弄清楚这一问题的严峻性时，涌现了一系列不停升级的谈吐，比方“这是自2008年以来最严峻的赤字”、“……自二战以来最严峻的赤字”、“……自豪冷落以来最严峻的赤字”。
这是最蹩脚的。美国2020年的赤字占GDP的19.2%，凌驾了大冷落时代的最大赤字，也凌驾了美国在二战时期的年均匀赤字。（在1942-1946财政年度，美国的赤字均匀占GDP的16.2%。）
资金的海啸将对很多事变发生严重影响。在我们的市场上，这好像不可避免地会推高比特币等数目牢固的事物的价钱。假如纸币数目增添了数万亿，那末供求规律就意味着要用更多的纸币来购置一样数目的加密钱银。
%20比特币是对之前印钞的一种回应。在这10年里，比特币的价钱呈指数级上涨，这段时候里的钱银刊行量是绝后的。本日天下上正在发作的是一个更大的数目级。
%20*图：1996-2020美国基本钱银与比特币价钱对照
%20印钞不是一项邃密精美的事情。它不能只影响一件事——比方病毒自身。它对一切资产厚此薄彼。纸币的增添会使一切的船都浮起来。这一看法最明显的证实是，只管我们正在阅历一场恐怖的危急，估计会致使公司利润惊人地下落70%，并致使一波庞大的破产海潮，但股票在本年基本上是持平的。
%20以至像赫兹（租车公司）如许破产的公司也在反弹。没有什么比一家认可本身一文不值的公司的股票更能表明一波纸币海潮正在四周活动的迹象了，该公司的股票正在回升，并设计举行公然刊行以“满足投资者的需求”。
%20钱银的海啸已提高了加密钱银的价钱。我们运用比特币作为市场的代办，因为它最著名。下面我们将议论加密钱银的某些范畴是怎样比比特币越发迅猛发展的。
%20*图：2020年比特币、以太坊、黄金等投资品的表现
%20我们一直在宣扬比特币从延续的钱银扩张中受益——这一论点得到了很好的证实。比特币本年相对于大多数其他资产种别上涨了34%。我们以为，我们正处于一个拐点，在这个拐点上，美联储向金融体系注入的多余活动性，将会流向比特币和其他加密钱银（没错，是“其他加密钱银”）等供给牢固的资产。
%20比特币并非本年以来唯一上涨的加密资产。
%20*图：2020年几个加密资产的表现
%20在加密钱银牛市时期，我们估计比特币之外的资产表现会更好。总的来讲，它们是测试资产，人们倾向于在购置比特币以后再购置它们。这与人们第一次购置苹果或亚马逊股票的体式格局相似，但跟着时候的推移，他们会在购置大盘股的基本上，购置更多投机性的中小盘股资产。从历史上看，在牛市周期的中后期，合作币才会有更好的表现。比方，2016年1月1日至2016年12月31日，比特币的市场份额从91%下落到87%。但到2017岁尾，这一比例降至38%。如今这一比例为65%。这里的意义是，跟着时候的推移，我们估计在接下来的一年里，合作币和比特币之间的表现差异会扩大，而合作币的表现会更好。
%20*图：合作币和比特币的表现对照
%20从本年年初入手下手，我们可以看到合作币的表现入手下手凌驾比特币，我们估计在2020年的剩余时候里，合作币会断断续续有好的表现。但在2021年，跟着牛市的成熟，我们估计合作币将取得比比特币更大的市场份额。下图显现了合作币在2017年牛市中的表现。
%20*图：2017年牛市合作币和比特币的表现对照
%20我们以为，我们如今正处于一个新的加密钱银牛市周期的初期阶段，这个牛市周期将最少延续到2021年中期。经由恰当的挑选，纵然在牛市初期，一个多元化的投资组合可以逾越比特币，包含像比特币和以太坊如许的大市值钱银和小市值的合作币。本年到如今为止，我们的多币种对冲基金的表现比比特币凌驾约20个百分点，其基准凌驾约30个百分点。
%20手艺新环境
%20假如你以为，“然则，2017年的合作币狂热不一样。这类事不会再发作了。”
%20没错，大概不会。
%20在过去的三年里，这个生态系统已成熟了——市场已入手下手辨别好坏。我以为我们很难看到另一个实质性希望的代币项目经由过程ICO筹集数千万美元。这并非说毫无意义的项目不会存在——照样会有，但与2017年比拟只是一小部分。
%20运用将集合在不可降级的代价存储和去中间化的金融。我们是比特币的重要支持者，我们置信一种非主权的数字钱银是不可避免的。然则我们也关注那些使实际天下的金融用例成为大概的协定，而且置信与运用/付出代币比拟，在历久的基本上这些资产将取得最大的代价。因为市场在2019岁尾摆布入手下手上行，这比买入并持有比特币的战略表现得好。
%20比特币不再是唯一。
%20下面两个图表形貌了相对于市场的比特币投资组合权重和基于用例的资产权重。
%20*图：比特币投资组合VS市场权重
%20*图：用例投资组合VS市场权重
%20近来，Polkadot、Matic%20Network和StarkWare都宣布了主网。这对加密手艺来讲非常重要，因为在加密手艺的第一个十年里，主流区块链约莫每秒完成10次生意业务。如今我们看到了第一批可扩大性解决方案，我们以为，假如可以布置如许的解决方案，到本年岁尾，该范畴的项目将可以扩大到每秒几百笔生意业务。我们置信，到2021岁尾或2022年，布置可扩大性解决方案将变得简朴和范例。这是一个庞大的消息，因为很多最风趣的去中间化金融运用须要范围，以使其市场可用性和效力更高。
%20以下是我们从3月份的信中更新的市场看法：
%20“在一周的时候里，我们将代币风险降低了15%。我们如今以为，与平常市场的短时间高相关性已完毕，加密钱银将自力生意业务。”
%20加密钱银入手下手自力于其他资产举行生意业务。加密钱银价钱上涨，而大多数资产种别价钱下跌。
%20“在标普自2012年以来的五次重要下跌中，比特币与股票的相关性在最初的走势中有32天时候呈明显正相关，但在均匀71天时候里逐步趋于中性。”
%20比特币与标普500指数的相关性在过去的98天里逐步呈下落趋向。本日，该指数低于0.5。我们估计，在将来几个月，它将下落到历久均匀水平的低点。
%20*图：比特币与标普五百指数的相关性
%20“我们以为，在一段时候内，比特币的表现大概会凌驾其他代币。从历史上看，比特币的主导地位均匀延续了约莫4个月，均匀涨幅为7.8%。我们置信这类状况很大概会再次发作。”
%20“比特币的主导地位”——比特币在全部加密钱银市场的份额——在3月中旬为64.60%。该指数在5月19日到达最高点68.73%，如今回升到64.6%。我们估计它会下落，因为其他加密钱银入手下手表现出色——如上所述。
%20*图：自市场崩溃以来比特币市值占比变化
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