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金融街头风云：叱咤上海滩多年的大爷教你如何做投资
金融街头风云：叱咤上海滩多年的大爷教你如何做投资来源于陀螺财经专栏作家陈威廉，内容简述：人们喜欢平凡中的传奇，缺不喜欢传奇看起来平凡。
迄今为止，去中间化治理不过是传统体式格局的去中间化版本，而不是立异，这只是萌芽期的产物。
撰文：Ashwin Ramachandran 与 Haseeb Qureshi，分别为区块链风险投资机构 Dragonfly Capital 低级合伙人与治理合伙人。作者受权链闻宣布该文的中文版本。
编译：Perry Wang
时候得追溯到 2016 年终，当时革新的机遇已成熟。以太坊社区深信，去中间化构造 DAO 将为治理带来反动，预备为之投入重金。The DAO 项目应运而生，群集了当时 ETH 流通量的 10%。很快，其占到以太坊收集中总生意营业数目的 1.5%。
以太坊创始人%20Vitalik%202016%20年终在集会中引见%20DAO
%20以太坊用户当时蜂拥进会堂，倾听%20DAO%20将怎样代表将来治理情势的演讲。演讲中声称，这与传统的闭门型公司差异，%20DAO%20将会让治理高度通明，DAO%20代表了在传统治理体上逐步的职能改良。DAO%20还声称「自动化在中间，人在边沿」，扬言让这个天下变得更谐和、更高效。不论我们愿不愿意，都要被%20DAO%20拖进将来。
%20然后四年过去了，我们得到了什么？DAO%20完成了治理反动吗？
%20如今的%20DAO%20是有形存在的，但存在感很「路人」。用户点频频鼠标就能够设想和布置%20DAO，如今合计已布置了%201900%20多个%20DAO。故事的生长底本以为是去中间化治剖析站上%20C%20位，消弭对企业架构的需求，运用的治剖析逾越传统上市公司治理的陈腐情势。
%20但迄今为止，现实很骨感，运用治理看上去与传统公司治理险些如出一辙。
%20DAO%20一入手下手高喊的是「寻求自治」——由群体控制的去中间化、一般化构造。但如今的%20DAO%20基础没有去中间化，也不是一般化。
%20就在上周，范围靠前的两家去中间化金融（DeFi）协定由%205–6%20方投票就决议了对治理划定规矩举行周全变动。
%20DAO%20看上去并没有完成去中间化的群众民主，更谈不上对治理带来反动。
%20当%20DAO%20完成以代码庖代人时，固然能改良构造效力。但%20DAO%20最初的许诺比这还要多很多。它们声称带来一个能对一切好处相干者赋能的民主将来。假如其设想是这类状况，为何如今一般的%20DeFi%20用户对%20DeFi%20的影响力跟股票与加密生意营业平台%20Robinhood%20用户对%20Robinhood%20的影响力并没有差异呢？
%20当我们最初议论这一问题时，底本盘算写篇文章诠释一下去中间化治理为何未能兑现其反动预期。
%20但当时我想，或许这个结论是错的。
%20或许这里实在并不是去中间化治理未能立异的故事。或许实在的故事是：去中间化治理逐步演化为与中间化治理情势相融会。
%20或许这不是失利，而是一个更深条理的现实：经由数千年演化的中间化治理架构，现实上是治理构造的最好体式格局？
%20多半加密项目中治理怎样发挥作用？
%20一切加密项目共遵照三种情势的治理。
%20第一种是创始人控制。与非上市公司相似，加密项目早期每每由其创始人控制。创始人担负指点产物计谋及公司生长方向。创始人指点的企业常常相似于专制政体（在软件治理范畴，这通常被戏谑地称为善良的独裁者%20BDFL），很多运用层代币始创企业都是在这类治理情势下入手下手其创业之路。
%20如许是很有原理的！在一家构造的最初阶段，唯一重如果要活下去。中间化构造权利控制在创始人手中，会大大提高构造的决议计划及行为速率。创始人指点的企业没有实质的毛病，不过依靠这类治理形状的代币项目看起来与一般始创企业毫无区别。
%20很多代币项目采纳的第二种重要的治理形状是「整体控制」。多半%20L1%20区块链和早期阶段的代币项目依靠一个由「开通的精英」构成的小整体来制定政策、一定产物路线图和计谋方向，以及发起系统性革新。这类治理范例的典范代表包含比特币、以太坊、Grin、Monero%20等等项目。在加密范畴，这些小整体险些全部是由中心开发者构成的。
%20小整体治理情势使得去中间化协定完成一定水平的去中间化，将项目从创始人手中交到中心开发者的手中。但这类形状的治理并不是全新的制造。过往数十年中已有很多构造实行了这类形状的治理，包含%20The%20Linux%20Foundation、W3C、International%20Science%20Council、CERN%20和%20IETF。这是治理庞杂、高度技术性项目的一种尝试和实在可行的要领。
%20很多加密项目采纳的第三种治理形状是「代表制」或「流民主」。代表制民主让个别用户推举一组官员，以他们的名义举行决议计划和制定政策。个中流民主更较为罕见，人们直接举行投票，或托付代表以他们的名义举行投票。
%20直接、代表制和活动式民主的假造演示，泉源：Dominik%20Schiener
%20「完整去中间化」区块链运用在治理中常常采纳代表制或流民主（偶然是代办投票）。治理代币给予了治理权，投票权重由治理代币的一切权决议。比方，Maker%20(MKR)%20的治理接近于股东直接民主。Compound%20(COMP)%20采用流民主要领，任何人能够直接投票或将其投票权托付给别人。
%20但看到这些形状的治理之前也存在！多半西方国家采庖代表民主制政体。与此相似，多半上市公司也是由相似流民主的形状予以治理。比方，上市公司股东能够将其投票权托付给其他自行股东代其投票。这被称为代办投票，许可单票受权（只管真正的流民主许可恣意长的托付链——别人还可托付别人）。区块链改良了这些治理形状的效力和谐和性，但它们并不是由区块链发明出来的。这些治理架构依旧是如今多半上市公司股东治理架构的映照。
%20让我们退一步更仔细审阅一下这类平行关联。
%20上市公司怎样治理？
%20要相识%20DAO%20治理与上市公司治理直接的平行关联，值得我们细致诠释一下背景学问。
%20当代上市公司有两层治理：治理层和董事会。治理层监视公司一样平常运营，而董事会则供应计谋监视并检察治理层。董事会由很多差异范例的董事构成，包含大股东和股东推举产生的董事。
%20DAO%20以代币持有人替代股东，许可最大的代币持有人现实担负协定的董事会。这个现实上的董事会经由过程发起或投票举行升级和指点将来的生长，协助指点协定的方向。
%20然则治理层完整被代码所庖代。这是区块链改良治理的一种体式格局：用自动化替代人类。
%20但那并不是传统股东治理效力低下的唯一缘由。
%20规范普尔%20500%20指数公司中%2080%%20以上为机构投资者一切，大盘上市公司的多半股权由少数股东持有控股权（比方，前锋指数基金）。这些投资者因为其所代表的公司数目巨大，因而须要特别实体就一切董事会%20/%20股东的决议计划供应发起。这些实体称为代办征询服务机构。
%20黑石等指数基金依靠%20Glass%20Lewis%20或%20ISS%20等代办征询服务机构对其公司治理供应看法。只管这些代办征询服务机构敏捷兴起，改良了股东的投票效力，但并未真正得改良这一流程。代办征询服务机构扩大其营业会取得更多收益，但他们并不直接负担毛病决议计划的本钱，因而他们并没有动力去改良底层股东投票流程的效力。
%20代办征询服务机构与改良股东投票效力并不挂钩，泉源：George%20Mason
%20区块链恰是在这一范畴能带来上风。区块链能够从基础上改良流民主或代办投票治理的效力。区块链许可立即投票受权，使代办征询服务民主化，并许可最好的剖析职员影响重要投票者并取得分外的投票权。这是代办投票流程的严重革新。
%20加密天下中的协作社
%20但并不是一切加密收集都与多半上市公司运用的系统呈平行关联。Compound%20将治理代币直接分发给协定中的用户和早期投资者。团队依附这一做法，已把控制权交给了去中间化的流民主。
%20Compound%20代币分发，泉源：Robert%20Leshner
%20这类代币分发情势反应了协作社形状。协作社是将股分出售给公司用户、创建者或客户的公司。设想一下，Uber%20属于其司机和快递员，%20而不是外部股东。从基础上说，协作社经由过程让用户%20/%20花费者直接控制公司的将来来谐和鼓励机制。
%20美国户外运动品牌%20REI%20或许是最为着名的花费者协作社。当%20REI%20红利优越时，花费者会依据其符合资历的花费额朋分年度%2010%%20利润。只管传统公司经由过程派发股息或回购来增加对股东的回馈，协作社是让花费者%20/%20用户受益，经由过程嘉奖花费来进一步制造代价。
%20协作社是一个陈旧的设想，能够追溯到%2018%20世纪中叶。但我们为何没见到更多的协作社型企业？主如果因为协作社在资源和运营两方面的效力都比较低下——构造、谐和和鼓励数以百万权益相称的股东是异常难题的！协作社很轻易被构造更精简、更轻易取得资源的传统型公司击败。
%20区块链能够改良协作社的运营效力，让协作社打造出具有更高吸引力的情势，嵌入到去中间化模板上。但这里的治理立异依旧重要体如今效力和自动化上，而不是其底层设想。
%20聚变照样缺少立异？
%20考虑到以上一切要素，我们再回到原始问题。这类中间化和去中间化治理的聚合是几个意义？是我们立异失利的信号吗？照样几个世纪的演化和协作已让我们找到了治理企业机构的最好体式格局？
%20我们没有一定的答案。但现实好像印证了传统企业治理是行进的平坦大路，最少如今是如许。
%20迄今为止，去中间化治理不过是传统体式格局的去中间化版本，而不是立异。你能够说区块链治理如今正处于模拟阶段。跟着天天有新的治理代币推出，企业家须要在治理理念迷宫中徜徉，然后才发明最好的治理机制。
%20我们愿望这只是萌芽期的产物，跟着时候的推移，更好的治理架构将涌现。在%20Dragonfly，我们很愉快能与在去中间化治理范畴举行立异的优异企业家协作。假如你在这一范畴真正推出立异，欢迎来和我们谈谈，愿望听到你的主意。
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