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Grayscale全美投放广告以说服大众投资数字货币
Grayscale全美投放广告以说服大众投资数字货币来源于陀螺财经专栏作家比推BitpushNews，内容简述：加密资产管理公司Grayscale本周起在全美多家媒体投放广
链闻 ChainNews
微信号：chainnewscom
重新邃晓代币的代价：为何有些项目须要代币，以及应当如何分发代币？
%20撰文：Julien%20Thevenard，区块链投资机构%20Fabric%20Ventures%20合伙人。作者受权链闻翻译并宣布该文章的中文版本。
%20编译：詹涓
%20给他人一块钱，他们就会帮你一天。给他们代币化的统统权，他们就会一生站在你这边。
%20「代币」（token）这类统统权的数字表现形式，由于其无磨擦的分派和可顺应的特性，是自股权涌现以来最强大的鼓励和谐和东西。虽然在过去两年中，人们对代币试验持康健的疑心立场，但某些代币设想无疑是增值的，而且可以成为自我完成的预言，相似于初期阶段的股权。
%20在这篇文章中，我们将起首扼要回忆哪些症结要素令加密钱银走向了汗青中的这一步，然后，我们将定义初期阶段的股权统统权实际上是什么，它完成了什么，以及它如何积聚代价；末了，我们将强调为何代币是分派统统权和鼓励协作的最好序言。
%20原图来自Randy%20Fath
%20比特币、以太坊和种种代币
%20经过了十年，我们现在可以转头来看比特币，它是互联网在面对两个严峻应战时给出的第一个胜利的答案：
%20可证实的数字稀缺性和可证实的数字统统权，只由代码而不是由执法实行。在那之前，统统权只能由国度、暴力和执法强制实行。
%20谐和环球收集的人和机械恪守简朴的划定规矩，个中代码是执法，鼓励机制占主导地位，而且并不会假定存在老实或利他主义的介入者。
%20快进到%202014%20年，以太坊%20(Ethereum)%20成为迄今为止最具影响力的初次代币刊行%20(ICO)，在去中间化的众筹中筹集了%201,800%20万美圆，介入者等因而购置了以太坊项目的一部份，也就是以太币，即%20ETH。
%20以太坊的%20ICO%20的确是汗青上一个重要的时候，资本在环球范围内朝着一个配合的目的举行谐和，在不依靠可托中介机构的状况下，为项目的生长供给资金，并获得统统权的数字代表，即%20ETH%20作为报答。
%20值得指出的是，ETH%20当时只是一种商品，用于付出以太坊区块链上的生意营业，并不一定意欲作为一种投资东西；只管人类确着实很多事变上有投契的偏向%20......
%20以太坊代币贩卖相似于当时已存在的众筹，其代表有%20ArtistShare%20（2001）、IndieGogo%20（2008）、Kickstarter%20（2009）和%20GoFundMe%20（2010）%20等网站；不过这些平台很少出卖统统权，而是大多以捐赠或嘉奖为主（产物推出前），只需少数破例，如%20CrowdCube%20（2011）与%20Seedrs%20（2012），这两个总部位于英国的股权众筹平台依然没法接收从某些司法管辖区（如美国、加拿大、日本）进入。事实证实，在某些司法管辖区出卖统统权存在应战，最显著的是美国，它将股权投资保留给承认的投资者（即净资产凌驾%20100%20万美圆的投资者）。不过这类状况正在涌现主动生长，这要归功于%20JOBS%20法案，该法案自%202016%20年起许可非承认投资者介入有一定限定的股权众筹，因而催生了%20SeedInvest%20等平台。
%20在%202017-2018%20年，我们看到大批的项目复制了以太坊的募资机制。这些项目有一个愿景，那就是愿望吸收资本来竖立它，他们众筹并给投资者一种代币作为资本报答，就像以太坊一样。
%20不过，这大概会让一些投资者以为疑心，由于很多这些%20ICO%20并不是在出卖统统权，而实际上是在出卖一种代币，当项目获得效果时，终究可以用代币来付出效劳。这可以归入嘉奖式众筹的行列，也就是将来大概会给予嘉奖，关于嘉奖（代币）的债权可以在二级市场上让渡和出卖。
%20这类体式格局自身并没有什么问题，详细取决于如何将代币显现给投资者，但很显著，除非项目为他们的代币举行分外的设想以猎庖代价，不然只需少数项目可以令其代币设想对那些将其视为投资的投资者有用。
%20理论以下：鉴于代币有一个最大的供给量，投资者愿望将来的效劳能发作充足的需求，将来的代币供给又是有限的，这将增添代币的代价。这类信心很多是竖立在以太坊的胜利基础之上的。到%202017%20年，以太坊的报答率已到达了创纪录的水平，基于将来需求的代币设想异常相似，而且没有邃晓的代价猎取机制——这使得很多传统投资者没法介入到以太坊中来。
%20具有嗤笑意味的是，以太坊成为了经由过程%20ICO%20刊行代币举行融资的首选平台，而当人们投资于%20ETH%20时，对%20ETH%20的需求就会延续，这就给了%20ETH%20庞大的功效，并致使了它的敏捷兴起——关于这一点我们都已看到了。这类没有真正的代价猎取机制、将愿望寄托在将来采纳上的代币设想，已变成了以太坊自我完成的预言，重如果由于有冒险精神的投资者试图在其他处所复制%20ETH%20的报答：
%20购置%20ETH
%20介入%20ICO，复制%20ETH%20的胜利（有些是胜利了）
%20这进一步促进了%20ETH%20的代价积聚（供需），由于这些%20ICO%20大多保留了他们的%20ETH%20treasury。
%20这吸收了更多的创业者（遗憾的是，也有时机主义者）经由过程%20ICO%20竖立项目和筹集资金。
%20这催生出更多的投资者购置更多的%20ETH。
%20然后反复%20…
%20回忆过去，我们可以将以太坊的胜利归结为多个要素%20/%20事宜，它们对以太坊的增进至关重要，并在%202017%20年推进了%20ICO%20运动：
%20比特币的胜利
%20分布式统统权，这意味着很多人材可以很早地介入到项目中来，对项目具有切身好处，并成为它的主动布道者——这比任何传统始创公司所能梦想到的都要更优美，这致使了以太坊生态系统及其基础设施的疾速生长。
%20生意营业所的生长，在二级市场制造流动性，刺激对%20ICO%20的进一步投契，因而助力%20ETH。
%20企业好处，与以太坊企业同盟，这可以抚慰投资者，让他们置信该平台和%20ETH%20在将来将大概涌现「企业采纳」。
%20个中最大的孝敬者当属其他统统试图复制以太坊胜利的项目。他们敏捷将以太坊变成了一个自我完成的预言，吸收了更多的人材，为收集制造了更多的代价，并将%20ETH%20变成了一个极佳的投资，从而在投资者的心目中成为一个异常好的代价存储东西，这有助于提拔其感知代价，尤其是现在以太坊正在向%20ETH%202.0%20生长，具有了更清楚的代价猎取机制，具有股权证实，而且大概推出用度烧毁机制（EIP-1559）。
%20然则，很多代币试验的故事却不那末令人兴奋。不幸的是，太多别有用心的项目获得了资金，太多团队或许是故意在线路图上过于野心勃勃，太多投资人由于这些项目筹集了太多的资金而一起吃亏。
%20毕竟，很多创业公司都邑失利，去中间化项目也不会破例。然则，这也是一个疾速试验的时期，明显也有胜利的案例；很多团队胜利地设想了他们的代币，除了付出以外，还涌现了其他的实际功效，这个话题我们在两年前已引见过了。这些试验并不是白费的，而是一个重要的范式改变的初期阶段：在环球范围内对初期手艺项目的统统权举行分派。
%20在一个初期项目中，统统权究竟是什么？
%20在汗青上很长一段时候里，乞贷给公司比购置公司股票更轻易，部份缘由是在%201811%20年有限责任公司被引入之前，投资者可以对公司的债权担任。假如你对这部份汗青感兴致，我猛烈引荐你去读一读%20Nicolas%20Colin《天下（风险投资）简史》[A%20Brief%20History%20of%20the%20World%20(of%20Venture%20Capital)]。
%20链闻注：A%20Brief%20History%20of%20the%20World%20(of%20Venture%20Capital)https://salon.thefamily.co/a-brief-history-of-the-world-of-venture-capital-65a8610e7dc2
%20现在，投资者对股权投资有着猛烈的兴致，由于与信贷投资差别，假如状况异常好，潜伏的报答是不受限定的，只管丧失悉数资本的大概性也很高。
%20然则，股权另有另一个风趣的特性：你可以用它来调换款项和时候。
%20这要从首创人提及，他们将精神和智力投入到他们配合具有的东西上，但还没有对任何第三方发作代价。在创业公司事情的人都深有体会，在这里，用较低的薪酬调换较高的统统权，鼓励员工更进一步，制造更多的代价，并将这类最初的捐躯转化为丰盛的效果，这类状况并不鲜见。在旧的信贷天下里，这也可以经由过程依据公司将来的胜利来许诺奖金予以完成，但实际的统统权一定让人以为更适宜；而且它许可进一步对资本举行再投资，推进更多增进，并进一步增添涌现大范围流动性事宜的机率。
%20当一个企业或一个项目遭到现金限定时，股权是一个很好的东西，可以嘉奖那些在项目中投入时候的人，并进一步鼓励他们朝着项目的胜利而勤奋。
%20时候是须要的，但一般不足以竖立一个胜利的企业，所以关于那些喜好投资的人，比方风投和天使投资人，另有另一种体式格局来介入游戏，购置股权。投资于最好项目的合作异常猛烈，因而投资者经由过程供给增值来辨别相互：他们情愿「免费」供给效劳，以进步风险投资的胜利概率并提拔报答远景。
%20因而，初期项目的统统权可以：
%20依附股权东西，经由过程时候或款项来购置；
%20可以将人力资本和财务资本连系在一起，完成一个配合的目的：创业胜利。
%20初期股权如何积聚代价？
%20在公司的初期阶段，估值在一段时候内依然是主观的。有一些要领可以牢固这类看法，比方市场时机、团队履历和可比的生意营业，但重要要素是对时机的主观看法，以及在最好的状况下可以完成什么。在很长一段时候内，终究的目的是可以设想的，然则门路会异常艰苦，而且最重要的一点是，胜利的大概性异常迷茫；只需经由过程勤奋事情，以及投资者和团队成员之间优越的鼓励机制，才逾越终点线。
%20在公司到达常常性收入的临界范围之前，股权大部份依然是投契性的，由于统统都还没完成，但只需有人情愿付出更高的价钱来获得该股权，也就是说，只需观察者眼中的潜伏代价增添，代价就会上升。驱动增值的要素多是市场生长、营业胜利，也多是有了一个清楚的线路图后，人们主观上以为现在已竖立起来的东西在将来会更有代价。终究，会有投资者入手下手考虑到到现在为止已竖立了什么，另有什么有望完成，或许是由于它使他们获得了现金流或协同效应，或许是他们以为「胜利」的大概性已进步了，因而置信这个项目应当可以获得一个更高的股权代价。
%20但在立异或高增进行业，由于已有了大有可图的运营或资本付出，每每既没有自在现金流，也没有分红，即没有代价提取。以至大概连流动性事宜都没有。然则关于将来大概制造的代价，以及终究猎庖代价的时机，人们总会有一个主观的看法，因而也会对情愿在本日付出的价钱有一个心思价位。
%20假如我们回忆很多始创公司，在相称长的时候里，这些公司的股权代价大概靠近于零。然则，总有一个首创团队，他们对本身能获得的造诣充满了向往，关于他们来讲，这些股权是有代价的。而在大多数状况下，假如他们想要胜利，就须要强大团队，所以他们会分派统统权，以至大概出卖统统权来为生长供给资金。除了少数邃晓这类愿景的人以外，这类统统权在众人眼里实际上照样靠近于一文不值；但置信有一天它大概会值钱，就足以让鼓励机制谐和一致，协助全部团队完成愿景。
%20在少数状况下，向往确切会成为实际，在众人看来一文不值的统统权，现在却无价之宝。一个能让人们好处一致、鼓励人们为配合目的而勤奋的东西，只管在很长一段时候内代价具有极强的主观性，但却能大范围地制造代价，终究成为一个自我完成的预言——就像以太坊一样。
%20投入本身的时候或款项调换统统权所带来的动力，足以鼓励代价制造，纵然代价提取的门路在很多年内依然不清楚。这是打败难题所须要的助力。
%20投资款项与投资时候
%20得益于新的股权众筹平台，散户投资者现在可以用钱来调换初期公司的统统权，比方%20Crowdcube，但这个中仍有很大的磨擦，而且依然相称排他。
%20正如我们所见，一般你也可以用时候来调换一家公司的统统权，那就是介入到一个项目的初期生命周期中——但这也是相称排他的，由于很少有人能负担得起如许做。
%20话又说回来了，时候投资可以更具制造性，它不须如果全职投资才有代价。假如人们可以临时投入他们的学问、特长或关系网，以调换统统权，那会如何？
%20近来一个如许的例证来自%20YouTube，我置信相似的事例另有很多。跟着%20YouTube%20平台入手下手专业化，我们看到了多渠道收集的兴致，这些收集是值得信托的第三方，他们与内容创作者协作，并协助处置惩罚大部份行政流程，如推行、资金或代表他们与品牌商洽，以调换收入分红。
%20在法国，有一个叫%20Talent%20Web%20的收集，他们的生长战略之一就是给当时法国最大的%20YouTube%20主播供给股权，如许可以鼓励他们协助收集生长；这在逻辑上是可行的，由于法国的大多数%20YouTube%20主播都邑怅然到场他们的网红收集。
%20效果胜利了：一年以内，该收集被一家环球媒体公司%20Webedia%20以%202500%20万欧元的价钱收买，排名前三的%20YouTube%20主播获得了%201280%20万欧元的股分。很显著，这里制造的大部份代价来自于鼓励适宜的人运用他们的收集，但他们也可以自在地将时候投入到其他企业中。
%20很显著，统统权能使鼓励机制谐和一致并制造代价，所以直觉上这应当是常常做的，但为何很少如许做呢？缘由有很多，比方本钱、羁系和分派统统权的复杂性（以及须要接收者的信托），尤其是流动性事宜在股权界很少发作。可否有更好的体式格局来轻松分派统统权？
%20重新引见%20......%20代币
%20股权是一种巧妙的谐和东西，无论是人力资本照样金融资本。它也是一个很好的鼓励杠杆：假如一个人具有一家连锁旅店的股权，那末现在他就多了一个在该旅店订房的来由——相似于虔诚积分。
%20然则在实践中，股权统统权的分派并不像虔诚积分那样简朴。由于执法上的复杂性，用低于一定门坎的股权来嘉奖孝敬者的时候每每是不经济的，而且关于收买者来讲，另有一个问题：
%20实用代价：该股权的代价是多少，基于什么，以及我在二级市场上出卖它的轻易水平？
%20信托：我能信托这个团队继承为这个项目事情吗？如许一来股权就会有所值。
%20治理：我有任何权益吗？
%20统统这些停滞意味着统统权的猎取、具有、生意营业都很贫苦，只管它是唯一最好的鼓励东西。
%20跟着天下愈来愈数字化，会有一种要领可以用数字体式格局来代表统统权吗？正如我们所看到的，这并不是小事一桩，人们用了数十年的时候研讨密码学，但比特币现在已树立了一个先例，可以证实统统权而无需依靠可托任的第三方。
%20可否有一种要领可以轻松地分派统统权，或许用竖立平台的份额来嘉奖孝敬者的时候？......%20跟着以太坊中智能合约的引入，以及争端处理机制的涌现，我们可以构建自我强化的合约，用统统权嘉奖事情。
%20可否有一种要领来代表一个项目或一家公司的数字统统权，可以很轻易地让渡或生意营业，而且可以授与治理权？一样，是的，......%20用一种代币就行！
%20代币可以让统统人以极小的本钱让渡统统权。
%20代币许可编码鼓励机制，比方：假如%20Alice%20做了%20xyz，她就会收到%2010%20个代币，这统统都是自动的。这比股官僚天真很多，股权给予股东获得络绎不绝的股息或终究流动性的权益。在这里，代币可以授与将来主动介入嘉奖的权益，以调换关注、专业学问或流动性。
%20代币可以用来给哪怕是最小的投资者以治理权，而放在寻常这是不切实际的。当缭绕这些收集构成社区时，它会鼓励代币持有者进一步增添持有，由于这会令他们有归属感和社区意识。
%20代币作为一种数字商品，可以很轻易地出卖，由于跟着去中间化生意营业所的涌现，建立二级市场的阻力险些消逝了。
%20因而，代币是一个强大的东西，像统统东西一样，它须要被准确运用。要想让代币有意义，就须要对其举行恰当的设想。
%20准确的代币设想
%20正如我们所议论的那样，股权不仅仅是一种筹资东西，它照样一种谐和东西，这使得它比信用更有用。因而，最好的代币设想是具有最好的谐和东西，经由过程智能合约，大概性应当是无穷的（但遭到执法的限定）。
%20因而，什么是好的代币设想？概括地说，每个收集、每个%20DApp、每个公司都在某种水平上衔接着差别水平的信托介入者，这些介入者有资本可以出卖时候、基础设施、流动性、学问等，而介入者则愿望购置这些资本，即市场。
%20详细来讲，这可以采用多种形式，比方加密钱银生意营业所。
%20供给并庇护由人力资本和专业学问支撑的基础设施。
%20鼓励供给流动性和建立基础设施的市场介入者。
%20关于情愿付出小额佣金的生意营业者来讲，这是一种轻易的体式格局，当他们愿望生意营业一项资产到另一项资产时，可以运用这一基础设施。
%20在这个例子中，介入个中的差别人之间举行了代价转移，制造了有利可图的营业和有用的效劳，统统行动者都从市场的制造中受益。这是传统市场和收集之间的基础区分，由于在后者中，市场介入者具有市场，因而，纵然它们不直接为新介入者效劳，它们也会重新介入者的到场中团体受益。
%20因而，从基础上讲，最好的代币设想将鼓励必要的收集介入者在邃晓新平台的代价之前，负担采纳新平台的风险，并向他们嘉奖由于他们的孝敬而在将来具有代价的统统权。
%20代币不能只作为一种筹款东西，不然将很难见效，除非团队可以异常有用地运用所筹集的资金，并缭绕它构建效劳。因而，经由过程代币分派统统权必需以有代价的孝敬作为交流，当这些收集最须要它时，这类分派应当不成比例地举行。举几个例子：
%20Compound、Curve%20和%20Balancer%20是开放的金融协定，跟着智能合约布置的资产增添，为用户供给增量代价。最早的流动性供给者起着至关重要的作用，由因而第一批，他们也负担了最大的时机本钱和平安风险。经由过程获得代币化统统权的嘉奖，初期采纳者在投入时候和精神采纳协定、并生长收集方面，就有了分外的鼓励。
%20在严峻依靠治理的项目中，比方%20MakerDAO、Nexus%20Mutual/Unslashed，或许像%20MetaCartel%20或%20StakeDAO%20如许投资基金的%20DAO，可以有一个统统权池（代币）分派给那些孝敬最大的人，以进一步鼓励介入（注重：鼓励治理提及来轻易做起来难，大概会有不可预感的效果）。
%20在以指点市场为目的的项目中，如针对数据的%20Ocean%20Protocol，或针对带宽与隐私的%20Orchid%20Network，第一个投入时候整合平台的介入者应当获得统统权的嘉奖。
%20假如一个项目须要整合才胜利，那末他们应当绝不犹豫地给予统统权来鼓励整合。
%20另有很多例子，不过总结一下：代币是一种谐和东西，也是一种鼓励事情的体式格局，对孝敬者有潜伏的逾额酬劳，因而，它是一个项目指点其市场一方或多方的最大杠杆。
%20代币背景下的代价猎取
%20假如人们不给代币给予代价，就很难发作鼓励。这也是为何钱银作为一种可托任的生意营业序言，在谐和人类运动中一直起着至关重要的作用。
%20就像初期股权可以自我完成的预言一样，关于代币来讲，只需内置了代价捕获机制，也可所以一样的。重要的是，代币虽然不须要从第一天入手下手就可以捕获代价，但总得有一条通往代价的门路，要么是代币直接捕获代价，要么是代币间接代表了有代价的东西的统统权。须要有一个邃晓的来由来诠释为何人们在供给协助时获得的报答是代币，而不是现金。
%20在传统企业中，最好的例子是亚马逊%20(Amazon)，它重新为亚马逊收集注入了利润，而且在%201998%20年，杰夫·贝佐斯%20(Jeff%20Bezos)%20早早发出了一封信正告投资者，他说：代价提取的门路很清楚，但为了竖立一个更有代价的收集，推延代价提取才更加合理。
%20为了猎庖代价，一种代币终究可以：
%20从制造的代价中收取用度，并经由过程烧毁或直接分派的体式格局分发给代币持有人。
%20有一个鼓励代币统统权的代币设想，比方削减用度。
%20具有一个「事情代币」，必需经由过程质押才获得介入市场的权益（如出租车执照勋章）。
%20统统这些设想都能派上用场。固然，纵然是最好的代币设想也不能保证胜利的收集或胜利的报答，有些主意基础就不会见效，但它是拼图中的一块，它给一个巨大的团队供给了杠杆，使他们更快地完成他们的线路图。
%20相干浏览：
%20《流量变现是%20Web2.0%20商业模式，区块链框架下%20Web3.0%20商业模式是什么？》
%20https://www.chainnews.com/articles/425231246715.htm
%20终究，与以太坊和初期股权相似，代币是一个自我完成的预言。恰是由于一个人胜利鼓励了充足多的孝敬者，一个收集才会吸收充足多的关注，经由过程代币具有对该收集的统统权才会变得有代价——相似于股权。
%20以币安%20(Binance)%20的%20BNB%20为例，客观上这是迄今为止最胜利的代币之一。BNB%20具有准确的特性，可以因而猎庖代价：
%20对代币持有者的减费机制。
%20经由过程削减供给（代币烧毁）被动地重新分派利润。
%20但这还不够。恰是币安团队的精彩实行力强化了代币的代价，变成了一个自我完成的预言，让%20BNB%20代币增添了更多的用例，并为其初期采纳者带来了经济意义。
%20对代币被列为证券的挂念
%20数字范畴的一个担心，大概也是%202016-2018%20年很多代币设想不佳的缘由，在于担心向散户投资者出卖代币，满足了%20Howey%20测试的%204%20个条件，因而被视为举行不受羁系的证券刊行而被告状。
%20泉源：https://medium.com/@WalterNg/what-is-the-howey-test-8a430cce44be
%20关于这个话题有很多文章，简朴来讲：
%20在收集上线之前，最好不要出卖代币。
%20赠予一个具有证券属性的代币来调换事情，这应当没有问题。
%20假如代币在设想时请求经由过程主动介入以猎庖代价（比方：质押-%20事情-%20收费），不太大概被视为证券。
%20当一个收集充分去中间化时，它被归类为证券的大概性较小，这对治理代币是有协助的，由于治理代币终究大概会投票修正其代币设想，并引入相符%20Howey%20测试的特性，如利润直接分派。
%20这条执法明显存在不确定性，因而请追求执法指点，不要将本文的任何内容作为执法发起，但值得一提的是，羁系机构一般愿望鼓励立异和代价制造，同时庇护散户投资者。人们愿望羁系方可以包涵那些大概靠近证券的代币设想，但条件是这类代币有所立异，邃晓发作了代价制造，而不是直接了当的代币贩卖。
%20代币分派：控制在准确的人手中
%20鉴于最好的代币是鼓励东西，准确的人应当是那些能尽早为收集带来代价的人。因而，我们以为代币分派最好的体式格局是将一些代币分派给对收集的胜利最症结的孝敬者。近来%20Compound%20的%20COMP%20代币获得胜利，就是一个很好的例子，它经由过程鼓励人们运用平台并供给流动性，坐到了%20DeFi%20协定的头把交椅，将代价锁定增添了%205%20倍。在这类状况下，宽大民众获得该代币的唯一门路是经由过程主动介入收集，这意味着只需用户才获得该代币，从而获得收集统统权。
%20泉源：Defipulse.com/compound
%20鉴于项目在收集初期须要为谐和和运营供给资金，所以向私家或大众投资者出卖一些代币是一般的，而且最好是出卖给在其资本以外供给最大代价的投资者。在一些项目中，代价大概来自于专业学问、既得好处，或许仅仅是普遍的分派。没有全能的要领，但在大多数状况下，好的投资者包含：
%20具有相干收集%20/%20专业学问的风险投资人或天使投资人
%20主动参加社区运动，并具有不成比例的影响力
%20将来市场介入者
%20结论
%20设想一下，假如在%202007%20年，你在%20Youtube%20的视频发作的每千次浏览量都能获得响应的权益，纵然这个权益在当时只值几美圆。你还会在其他处所上传视频，或许推行它的合作对手吗？
%20设想一下，假如在%202012%20年，你每次乘坐优步%20(Uber)%20或供给驾驶效劳，都能获得公司的一些股权。假定你对优步很惬意，公司也在不断生长，那你还会不会乘坐%20lyft？假如你在一般的现金回馈以外，还能因引荐新客户而获得股权呢？
%20设想一下，假如在%202000%20年代初，每当你在亚马逊上卖出一件商品，你就会收到公司的一些股权。亚马逊会不会生长得更快？
%20这些统统权鼓励机制以至不须要庖代现有的鼓励机制，但明显可以成为补充。直觉上，我们可以看到这将不成比例地嘉奖那些早早负担风险、投入时候构建这些平台、并在平台胜利中发挥症结作用的人。假如没有初期的采纳者，这些平台明显不会有本日。
%20运用代币来分派统统权，可以让平台和收集比以往更快地扩大。一旦你的初期采纳者%20/%20孝敬者也对你的胜利具有统统权，他们就会成为你最大的支撑者。
%20跟着区块链、数字稀缺性和智能合约的涌现，统统权的分派从未云云简朴。代币不仅仅是一个筹款东西，它照样一个谐和东西，并有大概成为迄今为止我们所见过的最有用的谐和机制。准确运用代币的收集将制造比统统权稀释更多的代价。
%20遗憾的是，关于代币是不是适合于股权种别的争辩分散了这个范畴的注重力。明显，须要有一种要领来猎庖代币的代价，无论是经由过程被动的机制协助代币进步价钱，照样经由过程主动的机制请求持有代币从市场介入中提庖代价。在很长一段时候里，亚马逊的股权会被以为是一个没有代价提取的垃圾代币，然则，他们却制造了汗青上最有影响力的收集之一。现在有时机在代币中编入鼓励机制，更重要的是，跟着时候的推移，这些机制有大概演化和调解，代币比简朴的股权更适合将来。
%20这就是为何我们%20Fabric%20Ventures%20以为代币化统统权是将来的生长方向。一些反动须要时候，我们邃晓代币将在一段时候内继承作为对股权的补充。
%20读懂风头渐盛的%20DeFi%20聚合器
%20精选好文请点击「浏览原文」检察
%20有名科技博主%20Ben%20Thompson%20曾提出「聚合器理论」论述了互联网巨子繁华强大的基础逻辑，现在聚合器正在%20DeFi%20范畴崭露锋芒。YFI%20引爆了流动性挖矿与社区治理，1inch%20成交额节节爬升，聚合趋向渐朗，它会在%20DeFi%20范畴爆发出如何的威力？本期链闻精选解读风头渐盛的%20DeFi%20聚合趋向及热点聚合运用。
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