看法：怎样对照 DeFi 项目的去中间化水平？_数字货币

“DeFi黑马项目”的投资战略

“DeFi黑马项目”的投资策略来源于陀螺财经专栏作家道说区块链，内容简述：现在的发展情况看，除了DeFi领域，衍生品类和资产类项目也有

现在 DeFi 代币价钱飞涨，在短短两年时候里，DeFi 项目市值敏捷飙升到数十亿美圆。就在悉数生态体系充溢了泡沫的同时，也不乏一些极具韧性的产物。所谓的去中间化金融是由“去中间化”和“金融”两部份构成的，然而在现在的状态下，我们好像只完成了“金融”部份，而真正的“去中间化”还没有完成，不少中心功用仍需不停迭代，项目首创团队必须要有充足的掌握权才完成实时、高效的升级事情。

不过，狂热的收益垦植事宜和奋发的代币估值使得按去中间化水平来评价顶级%20DeFi%20项目变得愈来愈难题。因为%20DeFi%20协定现在面对两种重要的治理风险：羁系介入，终究封闭%20DeFi%20项目标中间化功用；巨鲸同谋，经由过程原生治理代币接受悉数收集。因而，我们必需经由过程一个基于治理和代币分发的全新评价框架来权衡哪一种协定的去中间化水平最高。不仅如此，DeFi%20协定真正的应战在于羁系，因为与中间化平台差别，大多数去中间化平台都不请求用户供应正式的身份证明或其他个人详细信息。因而，我们将构建一个一致框架来评价%20DeFi%20协定的去中间化治理状况。

这个框架里包含了三个症结方面，那就是：一种权衡社区看法并执行能够杀青共鸣决议设计的要领，最简朴的要领是在去中间化自治构造（DAO）中投票；鼓励社区举行真挚投票，具有钱银代价的原生代币有助于使个别对利润的盼望与协定本身最大优点保持一致；平正分派代币，以防备代币集合在能够勾通和掌握收集的项目介入者手中。这三个要素将有助于肯定特定项目在去中间化范畴里的职位。

那末基于此框架，现在市场上最热点的那些%20DeFi%20协定去中间化水平又怎样呢？我们发明%20yEarn%20Finance%20的去中间化水平是最高的。该项目创立于%202020%20年%202%20月，首创工资安德烈·克朗杰（Andre%20Cronje），也是现在%20DeFi%20行业中最吸收人的项目之一，除了因为%20yVaults%20具有惊人收益率以外，该项目标下层治理运动也是引发人们进一步介入的重要原因之一。yEarn%20Finance%20平台刊行的代币%20YFI%20也许是自比特币以来分派最平正的代币，因为该代币没有分派给开发人员和投资者预开采，而是在%20yEarn%20流动性挖矿设计时期将一切供应量悉数份配给了社区。yEarn%20Finance没有用于治理协定的去中间化自治构造，但却能让用户运用%20YFI%20代币举行链上投票。该项目标相干治理权被交给了%209%20个社区优点相干者，这些社区优点相干者经由过程%206-of-9%20多重署名的体式格局掌握着%20YFI%20代币增发，而经由过程多重署名钱包执行决议设计应当算是一向有用的、抵抗巨鲸掌握资金的要领。

而接下往来来往中间化水平较高的要算是%20Synthetix%20(SNX)了。作为具有凌驾十亿美圆锁仓量的顶级%20DeFi%20协定，Synthetix%20正在采用普遍步伐来疏散对体系的掌握。经由两年多的生长，Synthetix%20中心团队于%207%20月尾宣告退出项目治理，取而代之的是设置了三个差别的去中间化自治构造，以确保项目顺畅运转。SynthetixDAO%20最初只是一个多重署名，但在%202020%20年%206%20月过渡为正式的去中间化自治构造，并设计在%203%20到%206%20个月内完整投入运用，该去中间化自治构造治理和布置资金给贡献者和其他须要的项目，重要权限包含：担任库存治理、赔偿供稿人、为%20Chainlink%20喂价付费、以及其他相似运动。SNX%20代币持有人不仅能够投票选举当选去中间化自治构形成员，甚至在某些状况下还能够颠覆去中间化自治构造做出的决议。

接着不得不提的要数%20Aave（LEND）了。该项目正在举行周全革新，目标也是愿望将治理权交给代币持有者，同时确保原生代币代价上涨与协定治理的一致性。当前%20LEND%20代币正经由过程反向代币拆分迁移到%20AAVE，以将代币总供应量从%2012%20亿枚削减到%201200%20万枚。另外，Aave%20还将建立%20300%20万个新代币作为生态体系建立贮备保存，将现有投资者“稀释”25％。Aave%20的下一个里程碑是推出去中间化自治构造，并以社区自治的体式格局执行经由过程链上投票杀青共鸣的提案，假如涌现赤字或流动性缺乏的状况，一部份被质押的%20AAVE%20将在市场上举行拍卖，减缓体系的资产赤字压力，质押人相当于%20Aave%20的投资人，负担体系除智能合约平安风险以外的其他体系性风险，但同时也享有体系收益的嘉奖分润。今后%20Aave%20项目将不再仅由首创团队治理，这一改变将使%20Aave%20在顶级去中间化%20DeFi%20项目中占有一席之地。

除此以外，去中间化%20DeFi%20项目排名比较靠前的另有%20Maker%20(MKR)%20、Curve（CRV）和%20Compound（COMP）。

MakerDAO%20是加密市场上较为成熟的%20DeFi%20协定，也是链上治理的前驱，近来%20Maker%20基金会宣告将%20MKR%20代币掌握权移交给社区。一切%20Maker%20协定变动都是由代币投资者掌握，而且只要在获得链上投票同意后才执行提案，能够说去中间化自治构造是现在%20Maker%20风险参数和典质资产的唯一决议设计者。但%20Maker%20生态体系的投票者大多比较“冷酷”，现在只要均匀不到%205%%20的代币持有者介入投票。不仅如此，MKR%20代币刊行信息也不透明，他们没有举行%20ICO，而是经由过程各种体式格局将代币迟缓地出售给市场。另一方面，Maker为原生代币的去中间化自治构造治理设定了基调，但他们采用的增值机制是应用稳固费发生的现金流来烧毁原生代币，而不是给用户供应嘉奖。因而从现在的%20MKR%20代币价钱走势来看，这类“烧毁机制”好像并没有获得较好的结果。另外，因为%20MKR%20代币刊行量没有上限，也进一步腐蚀了代币烧毁的代价，这关于%20MKR%20投资者而言存在异常严峻的“稀释风险”，除非他们本身竞标新代币。

Curve（CRV）则于近来推出了治理代币和去中间化自治构造，因而去中间化水平有了较大提拔，CRV%20代币持有者能够投票引入协定治理费并以稳固的现金流支撑代币。不过，蹩脚的代币刊行和症结投票存在中间化问题使%20Curve%20在顶级%20DeFi%20项目去中间化水平排名中处于下风。因为%20Curve%20迟缓的代币开释机制，想要获得比种子投资者和项目团队更多的选票仍要消费数年时候。因而，Curve%20团队和股东会在初期阶段以多数票掌握收集。但跟着时候的流逝，这类状况很大概会逆转，终究流动性供应者将具有更多的权利。

Compound（COMP）于本年六月启动了流动性挖矿并推出COMP%20代币。但%20Compound%20代币分发机制与%20Synthetix%20完整相反，Compound%20没有公然贩卖也没有分派给风投基金，而是直接向投资者刊行代币来召募资金，一切流动性挖矿项目中分派的代币都分发给了社区。从营业的角度来看，这类刊行机制相对算得上是一个绝妙的主张，但关于去中间化而言并非个抱负的挑选。因为虽然流动性供应者获得了最大代币分派份额，但Compound%20团队和股东的代币假如拼在一起也占到总供给量的49％，因而整体来看流动性供应者在收集治理上实际上是出于劣势的。不过，跟着代币持有者的经济鼓励与%20Compound%20的历久增长相融会，估计将来会有更多%20COMP%20代币持有者介入投票，该项目标去中间化水平也会有所好转。

事实上，去中间化金融的重要目标就是确保没有人能获得对体系执行不当掌握，简而言之就是：许可一切人接见，制止任何人掌握。关于%20DeFi%20协定来讲，最抱负的治理机制就是“零治理”，但这类机制在依托立异吸收新用户的环境中是不可延续的。现在一些范围较大的%20DeFi%20项目正在执行某种情势的权利下放。固然，因为大多数巨鲸都是大众投资基金和加密公司，因而大大降低了歹意行事的风险，因为假如尝试在加密生态体系中夺权大概会给这些巨鲸形成庞大的荣誉风险，对他们来讲也不会获得太多优点。

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