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怎样准确的介入 DeFi 项目投资？
转自：加密谷Live去中心化金融(DeFi)近几年来引起了广泛关注。其中Uniswap和Compound从正面引领了前沿...
媒介：「WebX实验室」一直在尝试一件事变，即作为业态视察者，将Web 3.0从Gavin Wood的一个前瞻性想象，梳理成一个别系且具象化的故事。在一个更清楚的主线下，串连区块链生长的碎片，让更多的人更好地明白去中间化收集时代以及它正在怎样到来。
【为何对话Web3天下？】
「WebX实验室」以为，W10.21eb3.0的愿景须要由数目巨大且多元化的波卡生态项目配合合作完成，因而我们愿望经由过程与这些生态（尤其是波卡生态）中的优良项目睁开长期性对话和沟通，借助这些“拓荒者”的视角，来构建一个越发饱满和深入的Web 3.0全景图
此次我们请到了波卡金融中间 – Acala，一个越发完全的金融系统视角解读Web 3.0在代价层面的实质。
Acala 译指 “不动明王”，“不动”，意为无可撼动，“明”者，乃伶俐之灼烁，“王”者，驾御统统境地。
为何看金融 更能看清Web 3.0实质？ 起首我们第一次接收区块链的看法后，想象力入手下手延伸到Web 3.0如许团体性的设想，而很多人又都是经由过程比特币、生意营业所进入这个范畴，而且溯源全部生长进程，金融能够说是去中间化或许区块链生长最为胜利的范畴，刚阅历完泡沫之夏的DeFi就是一个极为典范的证据。
这类胜利反应了市场关于去中间化金融的猛烈需求，作为Web 3.0天下重要的一部份，金融范畴的猛烈需求，又是不是申明用户迥殊须要的Web 3.0有区分于当前天下的某些特质呢？这类差别越清楚越能让我们明白Web 3.0天下的实质。
DeFi 究竟给Web 3.0带来了什么？ DeFi这个词直译过来是去中间化金融，然则综合考量，用开放金融显著更加适宜，因为去中间化是手腕，而开放则是结果。而提到DeFi比拟于传统的CeFi有什么上风，这些都已被说烂了，不过就是下降准入门坎、普惠、消弭代理人风险等等，但这些大概都照样一些流于外表的特征区分，上升到代价层面大概会简朴的多。
起首我们要明白金融的实质以及它对人类社会的代价是什么。几乎是同时，当人类发生了私有财富看法，金融营业就发生了。人道是趋利的，而金融就是人类为了好处最大化生长出来的手艺或许效劳。
就拿我们最熟习的保险来说，每个人都付一笔钱给保险公司购置火警保险。假如有人不幸遭遇火警，则能拿到一笔远远凌驾他付出的钱，从而避免掉火警带来的经济逆境。乍一看保险公司是吃亏，但毕竟火警不会常常发作，团体保费只需能填补或超越理赔用度那末团体上就是赢利的。然后保险公司经由过程庞杂的风险测算和模子，创造出响应保险金融产品，人人各取所需，投保个别能够躲避风险，保险公司挣钱，最小的一份资产全部社会都受益了。这就是好处最大化，而且并非肯定要制造出一样看得见摸得着的东西，才叫有产出。
所以金融实质上的代价分为两层，第一让资金去更须要的处所，第二让资金所发生的代价最大化。
那为何DeFi所映照的Web 3.0中开放金融会胜利激发注重？起首不管Web 3.0会发生多大的革新，它照样人类社会的一部份。这个天下里的生产经营运动就照样须要金融去做资产的高效设置。那为何开放金融会起首胜利落地？因为其结果所发生的作用相符人类对好处最大化的寻求。
金融的实质是信用生意营业与钱银流畅相联系的经济运动。在这个过程当中一方以对方偿还为前提，向对方先行移转商品（包含钱银）的一切权，或许部份权能，先行托付的一方须要负担肯定的信用风险。信用风险会发生很大的生意营业磨擦本钱，你基本不会乞贷给一个你熟习的人。初期我们就须要一个具有极高信用度的中间人来消解这个磨擦本钱，在金融市场还不是很兴旺的时刻如许的体式格局是最实在可行的。但在社会个人团体财富增添、金融认识渐浓、金融科技和运动极大生长这些要素的推进下，又发生了新的门坎和本钱，平台赚取了大部份的经济增值，各方寻求好处最大的目的又受到了障碍，这就致使了一部份人入手下手寻求新的前途。
DeFi带来的就是一个更开放的金融环境。狭义上来说，DeFi是一个24小时不眠不休的金融市场，第二个DeFi借助区块链手艺消弭了信用生意营业很大一部份的磨擦本钱，也就是一个无中介的通明金融市场。第三就是个别能够越发高效便利地举行金融运动，理论上用户只须要有一个钱包地点、肯定的资金就可以够在DeFi上举行一系列的金融操纵。这些特征末了发生的终究结果就是满足了人们对好处最大化的实在需求。
而如今我们能够肯定的是，Web 3.0所带来的变化一个是一切的东西都在以数据的情势向收集转移，包含实体资产、社会关联、贸易行动。另一方面，用户对数据的主权会从有限具有变成充足具有，那末这些数据无形中就成为了个别具有的一种资产。如许全部收集上的资产就会极大雄厚，那末接下来面对的最直接问题就是金融需求的发生。
这个时刻Web 3.0就须要一个相婚配的金融系统往来来往举行合理的资本设置，DeFi就承载了如许的作用。
DeFi的新认知： 从单一产品到完全系统 这个时刻实在我们完全能够把当前传统金融的系统拿到DeFi上来明白，虽然大概DeFi会发生一些突变，但基于需求发生的营业形状大致是不会变的，借贷、平常等价物、衍生品这些就是例子。所以根据这个形式去想象，DeFi将来的空间会异常大，这类大不仅仅是量级上的另有营业局限上。
过去我们大概更多地把注重力放在单一的DeFi产品上，比方Compound基本代表了借贷、MakerDAO基本代表了去中间化稳固币等等，然则跟着DeFi的生长，单一产品之间的关联也愈来愈清楚，后续的立异者也越发注DeFi产品的系统化。
采访中我们会相识到Acala更像是一个金融系统。起首Acala的中心是两个偏底层的DeFi协定。一个是支撑跨链多资产逾额典质的稳固币Honzon稳固币协定，为全部收集供应最基本的平常等价物资产。别的一个是开释质押资产活动性Homa Staking衍生品协定，输出更多的活动性。同时另有一些相似DEX如许的必要性基本设备。Acala这个开放性金融系统另有别的两个角色，即合成资产协定Laminar以及进口级运用Polkawallet。
在如许的系统里我们能够看到越发完全的贸易闭环。起首，Honzon稳固币协定作为Acala收集中生成稳固币的重要体式格局，作为代价交流的载体协助Acala用户能够开典质债仓（CDP）从而生成稳固币aUSD，用户能够拿着它去做稳固币借贷，它也能够作为全部系统内的中心稳固币，如许外围的运用就可以够对此发生大批的需求。而用户在举行逾额典质借贷包含举行其他Staking操纵以后锁定的那部份资产就形成了一种极大的活动性糟蹋，这个时刻Homa Staking衍生品协定能够将这些锁定中的资产转换成可生意营业活动的链上代价凭据，再一次发生收益，如许就可以为全部金融生态供应大批的活动性。
而在这个生态中涌现了充足的资产和活动性后就会衍生出两种需求，第一就是生意营业，Acala的同盟内DEX来满足生意营业需求。第二就是合成资产，即应用稳固资产刊行合成资产用于保证金生意营业，用于猎取更高代价，这个时刻Laminar就可以发挥作用。而Honzon稳固币协定开释出来的活动性能够再一次回归到Laminar或许Honzon稳固币协定上，循环往复。
Polkawallet的角色是一个用户进口和用户池子。这是一个异常高效的设想，即只需用户是波卡生态的，能够直接经由过程Polkawallet切换到Acala或许Laminar，直观来说Polkawallet汇聚了一个稳固的用户池，作为全部同盟高用户增进的泉源。而这些用户持有的资产就会再次从Honzon稳固币协定或许Homa Staking衍生品协定上入手下手新一轮的流畅。
那末为何Acala会挑选这几个方向，其各个产品的角色定位又都是什么呢？
稳固币、借贷、生意营业、合成资产衍生品 开放金融的生长途径 比拟于2020年泡沫之夏的迸发，DeFi在此之前的生长越发具有参考意义。2017年12月MakerDAO上线，2018年借贷协定Compound、Uniswap、WBTC上线，2019年Synthetx上线。 因为在活动性挖矿高潮降临之前这些产品都是实在需求的产品。稳固币
起首广义上的金融泛指统统与信用钱银刊行、托管、兑换、结算、融通相干的经济运动，原则上是基于钱银建立起来的一个东西系统，那末这点在开放性金融上一样实用。稳固币作为资产的最底层载体，构成了市场的团体，借贷、典质活动性生意营业都须要稳固币，DeFi须要如许的平常等价物。
而一入手下手的开放金融缺乏如许的角色。人类经济运动的中心是生意营业，区块链处理了信托问题带来的生意营业磨擦本钱，然则在一入手下手BTC、ETH这些主流资产的高波动性没法充任像实际钱银一样的平常等价物，也造成了很高的磨擦本钱，这对全部区块链产业来说肯定是不利的。这个时刻就须要稳固币如许的事物来介入，最高效的方法就是稳固币锚定实际中的法币或许资产。然则因为第三方刊行的稳固币一直存在托管、准备金暗箱以及无穷增发问题，因而催生出去中间化稳固币如许的新物种。
去中间化稳固币的市场是极为巨大的，起首全部稳固币市场总刊行量已达到了157亿之多，而出来还没几年的DAI，在USDT占有相对统治职位的情况下，敏捷成为稳固币TOP3内唯一的去中间化稳固币，美国通货监理局以至许可美国联邦系统内的银行能够对私营方刊行数字稳固币供应典质资产的治理效劳。
借贷
借贷时开放金融极为重要的一环，人类具有充足多的资产后必然会愿望这部份资产能够进一步发生代价，经由过程借贷猎取利钱就是很天然的一种习气。2018年前后，全部加密钱银市场越发保守，市场须要越发雄厚的金融东西发生更高的活动性。另外因为价钱团体下跌，持币用户入手下手逐步转向“借贷”、“理财”这类保值性增值金融东西，借贷实际上是那个时刻最好的一种体式格局。实在实质上去中间化稳固币也是一种借贷行动。
而且需求也是存在的。起首借方是那些量化生意营业平台加密钱银对冲基金、区块链项目方、矿场等，他们愿望经由过程典质数字资产取得现金流，或经由过程典质现在收益不太高的资产借出高收益资产来对冲风险。而贷方则是愿望能够让手中的资产取得分外收益。为何不直接举行生意营业呢？因为在去中间化的典质借贷内，借贷两边都是能够同时取得收益，两手“沾油”的。
衍生品、合成资产
而以上典质性行动以及当前主流性的POS收集的Staking行动都邑致使大批资产没方法流畅起来，也就没方法延续发生代价。包含今后的小牛市中，用户的典质资产白白错过了收益时机。那末后续就发生了基于锁定资产刊行链上可生意营业的衍生品来破解这类逆境。同时如Synthetix或许Wayki-X如许的合成资产协定以一种数字资产典质的情势， 经由过程预言机的喂价，铸造涌实际生活中的任何有价资产标的，以至黑白资产范例标的。用户典质肯定数目的数字钱银，铸造出合成稳固币，然后这些合成稳固币经由过程智能合约兑换成任何合成资产，能够是原油期货，也能够是股票等。典质者赚生意营业者吃亏的钱。
另一方面Acala的Homa Staking衍生品协定也是基于活动性增值的需求。从波卡自身来说，生态的生长须要大批的资产，BTC、ETH这些巨量的主流资产是一个重要泉源，但关键在于主流资产转入波卡须要桥接收集，这个须要肯定的时候。那末前期波卡收集内起首能应用的就只有DOT，但问题就在于波卡自身是一个POS收集，前期肯定会吃掉大批DOT来为全部系统供应充足壮大的同享安全性。那末会激发的问题一个是大批的DOT被凝结，没法进一步扩展收益，发生更多的代价。别的一个就是全部收集内主流资产的活动性是吃紧的。
用户在Homa Staking衍生品协定上质押后能够获得响应的L-DOT，而L-DOT能够介入生意或典质借贷再次取得收益。Acala开放金融同盟的Laminar重要营业也是合成资产以及保证金生意营业方向。
生意营业
市场上资产充足雄厚后，生意营业的需求也会随之兴旺，但差别以往的是DEX的如许的突变。因为 DEX 的完全去中间化、通明、开放而且没有中间化的权限掌握，没有太多 KYC 的渠道限制，没有暗中价钱操控和生意营业量造假，一切的生意营业纪录都在链上，这些特征都使其受到了大批用户的追捧。
和传统中间化生意营业所差别的是，去中间化生意营业所DEX许可人们往资金池注入资产供应活动性，这些资产能够被其他生意营业者生意营业。而作为活动性供应者，会有生意营业手续费分红以及奖励性通证的鼓励，即是一份资金两份运用。这部份典质的资金，会不断地被生意营业者所运用，所以也发生了很高的应用率。
开放金融的下一步
经济基本决议上层建筑，我们能够看到在DeFi完成了一系列基本铺设后，用户的需求以及市场上的效劳也愈来愈多元，而跟着这些上层建筑的生长，这些底层设备的需求市场也会愈来愈巨大，就像Chainlink那样。
Acala在构建好这些底层设备后，后续还会为DeFi创业者供应一个相似发放平台的环境，开发者能够在Acala上布置智能合约，而且能够在这个平台上很便利地取得资产、用户等这些资本。这点关于Acala的开放金融自身也是一个代价的行动，因为上层的需求会进一步驱动用户对稳固币、借贷的需求。
而近来热议的NFT，虽然如今的热度和外界对它的期许与其成熟度并不婚配，然则不能否定其代价空间，因为通例来说，人们进入到这个市场起首要持有比特币、以太坊这类主流的加密钱银作为资产，然则持有的人毕竟照样少数，这是极为不利于用户和资产对全部市场的输血的。
然则如今NFT即是跳过了持有加密钱银这一环节，而且实际来说，用户借助NFT，把本身实际中的资产拿到DeFi上做典质借贷，比拟传统金融，其本钱和门坎都是更低的。NFT自身最大的代价就是能承载代价。
【WebX实验室看法】：
将来我们大概须要越发习气性地将DeFi明白为开放金融，而不是去中间化金融。因为实际中DeFi和CeFi并没有发生异常显著的对峙和分裂争执，反而是一种互为融会的状况，开放金融这个看法更能归纳综合如今的这类情势，因为就像前面所说的开放金融是一种结果，意味着金融的效力进一步提拔，去中间化或许中间化都有多是个中的一种手腕。
而我们经由过程视察开放金融系统的生长，则能够协助我们明白Web 3.0的内在，因为在如许一个限制的环境和局限中，我们能够较为清楚地比较Web 3.0设想中的某些特质究竟发生了哪些变化，发生了哪些代价。这类因果关联极为可托，因为实质上人道的逐利天性是最不会哄人的。
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