2020Q3 区块链行业研究报告-Part1 DeFi_数字货币

[2021-02-10 10:18:56] 来源：编辑：wangjia 点击量：

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导读： OKEx Research：支付巨头PayPal开放数字货币买卖的阴谋和阳谋从涉足加密支付赛道到开放数字货币买卖，PayPal足足用了6年时间。一、DeFi 行业概览 1.1 行业图景 1.2

OKEx Research：支付巨头PayPal开放数字货币买卖的阴谋和阳谋

从涉足加密支付赛道到开放数字货币买卖，PayPal足足用了6年时间。

一、DeFi 行业概览 1.1 行业图景

1.2 生长进程

图1-1 DeFi Q3 生长进程

泉源：QKL123，FTX

上图为 FTX 的 DeFi 指数，该指数由一篮子热门 DeFi 代币构成，包括 KNC，LEND，MKR，KAVA，ZRX，LRC，REN，REP，BNT，SNX 和 COMP，可用以回响反映 DeFi 市场的团体生长状况。如图所示，第三季度 DeFi 指数 7 月 1 日最低为1525，9 月 1 日到达峰值3403.7，今后虽然大幅回落但仍高于 7 月之初，Q3 团体生长可分为三个阶段：

（1）第一阶段（07月01日-09月01日），兴旺生长期。自 6 月尾 Compound 引领活动性挖矿之始，一大波活动性挖矿的 DeFi 项目蜂拥而至，包括 DEX 龙头 Curve、Balancer ，算法类稳固币 AMPL 以及保险赛道龙头 Nexus Mutual，皆在 7 月初入场，活动性挖矿热潮随即开启，至 9 月 1 日 SushiSwap 活动性挖矿推进，市场到达热潮。

（2）第二阶段（09月01日-09月23日），急速回归期。自 9 月初，一度占据 DEX 市场份额前三的 SushiSwap 大事频出，对市场心情影响较大，SushiSwap 匿名创始人 Chef Nomi 卖出devpool 的悉数 SUSHI，形成 SUSHI 大跌，并动员市场下挫。别的，DeFi 项目智能合约破绽频出，SushiSwap 仿盘 KIMCHI.finance（KIMCHI）智能合约存在破绽，智能合约具有者可以运用破绽，无限制地增发项目对应的代币数目，继而致使通胀并终究崩溃，其代币价钱一日之间跌去72%；EOS DeFi 活动性挖矿项目 EMD 合约 emeraldmine1 的大批质押资金被转移……至9月23日到达低谷。

（3）第三阶段（09月23日-10月15日），代价寻觅期。在阅历市场狂涨、狂跌以后的 DeFi 市场，活动性挖矿没有高年化的吸收，热度也逐步褪去，资金逐步回流大盘，推进比特币重回 11000，DeFi 指数在 1800 - 2200 之间小幅徜徉，进入代价寻觅期。

1.3 市场概略 1.3.1 锁仓额

图1-2 DeFi 锁仓额

泉源：QKL123

上图为 7 月以来 DeFi 锁仓额生长状况。自本年 DeFi 敏捷生长以来，TVL（锁仓额）一向被公认为客观评价一个 DeFi 项目生长好坏的目的，同时也是权衡全部行业生长范围的重要目的之一。如图所示，自7月之初锁仓额仅为不到 10 亿美圆，用时三个多月，增进至快要 120 亿美圆，Q3 锁仓额涨幅超 10 倍，生长速率迅猛。但不可疏忽的是，当前 DeFi 锁仓额范围仅为加密钱银市场范围的 3.07%，是比特币市值的 5.20%，虽然对市场有肯定程度的影响，但影响非常有限，从另一个角度来讲，其生长空间依然庞大。 1.3.2 活泼度

图1-3 DeFi 活泼用户与搜刮趋向

泉源：QKL123，Google Trends

上图为 7 月以来 DeFi 活泼用户与谷歌搜刮趋向，活泼用户直接回响反映了 DeFi 的活泼程度，从趋向上来看，与 DeFi 搜刮趋向稍有差别，二者皆在 7 月初入手下手显现上涨趋向，并在 9 月 1 日到达热潮（谷歌指数到达最大值 100，活泼用户也创出前期高点）；但是在此以后，谷歌搜刮趋向明显显现下落状况，活泼用户虽然追随下落一周摆布，但又敏捷反弹并创出新高 40,989，今后在高位震动并维稳在33,000摆布。究其二者在 9 月以后走势差别的缘由，一方面搜刮趋向回响反映的主假如信息层面的热度，而活泼用户重要回响反映场内存量用户的活泼度，在 9 月 17 日，Uniswap 对 9 月 1 日之前其运用用户空投新币 UNI（上线后空投代价一度高达 1800 美金），因而在某种程度上调动起了 UNI 9 月 1 日之前一切存量用户的活泼性。从另一个角度来讲，9 月中旬以后大概主假如 9 月 1 日之前出场的老用户在活泼，新入场用户数目下滑。

二、DeFi 生态剖析 2.1 DEX 2.1.1 DEX 类资产市场表现

图2-1 DEX类资产市场表现

泉源：QKL123

上图为 Q3 DEX 类项目代币的市场走势概略，包括 UNI、SUSHI、BNT、BAL、CRV 和 MOV 的原生资产 SUP 六个项目。如图所示，DEX 类资产种别中 MOV 的原生资产 SUP 表现最好，涨幅高达 55.79%；SUSHI 和 CRV 表现得最不尽善尽美，跌幅分别为 80.73% 和 91.44%；BNT、UNI 和 BAL 表现平常，涨幅分别为 5.96%、-11.29% 和 -33.40%。 2.1.2 DEX 成交额概略

图2-2 DEX 成交额

泉源：QKL123

上图为第三季度 DEX 成交额概略，DEX 成交额肯定程度上回响反映了市场心情。团体来看，Q3 DEX 成交额升沉较大，个中 9 月份市场最为活泼，两次较大的波峰都发生在 9 月。DEX 成交额相对活泼的时候段均有基本面事宜推进，第一次波峰由 SUSHI 活动性挖矿推进，而且在短时候到达热潮，峰值靠近 13 亿美圆；第二次波峰由 SUSHI 活动性迁徙和 UNI 空投配合推进，市场心情在短时候有较大的反弹，但随后一起下滑。 2.1.3 DEX 与 CEX

图2-3 Uniswap 与 CoinBase 成交量对照

泉源：QKL123

上图为第三季度去中间化生意业务所 Uniswap 和中间化生意业务所 Coinbase 的成交额对照，从趋向上来看，Coinbase 的成交额显现程度的态势，而 Uniswap 的成交额团体显现上升的走势，这也印证着此前研报中所说 DEX 是区块链生意业务所行业生长的必然趋向，虽然 DEX 存在无需考核上市项目的风险，但其天然特征合适区块链长尾项目的生长，有助于推进区块链行业生态的雄厚；从详细的成交额对照上来看，在 8 月 31 日 Uniswap 的成交额初次逾越 Coinbase 的成交额，在 DEX 史上可谓是里程碑事宜。今后，跟着 DeFi 热度下落，Uniswap 的成交额走势和 Coinbase 趋于一致，相关性明显进步，这也申明在没有征象级的 DeFi 项目涌现时，DEX 和 CEX 的成交量变化一样重要受大盘走势的影响。 2.2 借贷 2.2.1 借贷类资产市场表现

图2-4 借贷类资产市场表现

泉源：QKL123

上图为 Q3 借贷类项目代币的市场走势概略，包括 MKR、COMP、LEND、KAVA 和 CREAM 五个项目。如图所示，借贷类资产种别中 Aave 的治理代币 LEND 表现最好，涨幅高达 263.79%，须要注重的是 Aave 的协定代币已从 LEND 迁徙到新币 AAVE 上；KAVA 表现次之，涨幅达 61.33%；COMP 和 CREAM 表现得最不尽善尽美，跌幅分别为 52.26% 和 59.09%；MKR 表现平常，涨幅为 18.97%。 2.2.2 借贷市场概略

图2-5 借贷市场概略

泉源：QKL123

上图为第三季度借贷市场概略，涵盖 7 个项目（Maker、Compound、Aave、dYdX、NUO、DDEX 和 bZx）、两个维度（资金供应量和借贷额）。从趋向上来看，资金供应量和借贷额都显现上涨的趋向，但涨幅大小各有差别，资金供应量从 7 月初 16.53 亿美圆涨至 55.06 亿美圆（最大值一度到达 58.81 亿美圆），涨幅达 233.09%；借贷额从季度初的 5.62 亿美圆涨至 23.01 亿美圆，涨幅约 309.43%。横向对照上来看，逾额典质率从 Q3 之初的 294.13% 降至 239.29%，资金运用效力有明显进步。 2.2.3 去中间化借贷与传统金融借贷 DeFi 作为加密钱银市场的金融体系，在肯定程度上是传统金融商业形式的延长，虽然市场前景辽阔体量生长空间庞大，但受限于底层公链交互难、可典质资产单一、产物操纵烦琐等状况，其生长遭到肯定限制。就借贷市场来看，大多都属于逾额典质数字资产进而取得贷款的商业形式，虽然无需经由中间化商业机构的审批等流程，但逾额典质率相对传统金融来讲依然处于较高的位置，具有代表性意义的借贷项目 Compound 的逾额典质率约为 184%，上文中 7 个项目构成的借贷市场总的逾额典质率在 239.29% 摆布，依据 Loanscan 不完整统计当前市场加权均匀典质率约为 188%。比拟传统金融中的房产典质率 120% 来讲，回响反映出去中间化借贷市场的资产运用效力不高，个中缘由一方面多是因为数字资产典质品的波动较大，另一方面也多是基于活动性挖矿套利投契的存在。从另一个角度来讲，去中间化借贷市场间隔生长成熟另有很长一段路要走。 2.3 衍生品与保险 2.3.1 衍生品类资产市场表现

图2-6 衍生品类资产市场表现

泉源：QKL123

上图为 Q3 衍生品类项目代币的市场走势概略，包括 NXM、REN、SNX、GNO 和 REP 五个项目。如图所示，衍生品类资产团体表现都不错，个中保险项目 Nexus Mutual 的治理代币 NXM 表现最好，涨幅高达 210.32%；REN 表现次之，涨幅达 121.41%；厥后是衍生品项目 SNX 和瞻望市场项目 GNO，涨幅分别是 99.26% 和 61.27%；瞻望类项目 Augur 表现最差，跌幅达 16.93%，缘由之一多是 Augur 为老项目，无资金热度和炒作热度。 2.3.2 去中间化保险、合成资产和瞻望市场 ①去中间化保险

为应对 DeFi 合约蓝海中大概涌现的各种不测，如黑客风险、活动性风险、私钥丧失等各种风险，市场上诞生了诸多去中间化保险项目，现在已供应保险效劳的 DeFi 项目包括 Nexus Mutual、Opyn、Etherisc 和 CDx等，其商业形式和掩盖场景各有差别。个中 Nexus Mutual 是基于以太坊的相助保险平台，它有一个风险共担池，由社区成员配合治理，并采纳投票的体式格局是不是举行理赔，该项目现在已产生过 25 起索赔案例，个中 3 起经由过程索赔，最大索赔金额达 30,400美圆。与 Nexus Mutual 差别，Opyn 重要经由过程看跌期权为用户供应保险效劳：一类是 ETH 的保护性看跌期权，二是 Compound 存储资金的保险（USDC 和 DAI）。

②合成资产

合成资产是对原有资产的一种模仿表达，并非资产自身，它相称因而一种现有资产的“平行天下”，同时，它经由过程对实际资产的模仿表达，也是一种另类的实际资产上链体式格局。合成资产的需求重要源于生意业务，经由过程模仿某种资产取得该资产的风险敞口，从而取得大概的赚取收益的时机，在 DeFi 中，用户经由过程典质合成资产（如 sUSD 或 sBTC）举行活动性挖矿，从而取得嘉奖收益。当前合成资产范畴的龙头是 Sythetix，它是基于以太坊的合成资产刊行协定，其支撑刊行的合成资产包括法币、加密钱银、大批商品。个中法币以美圆（sUSD）为主；加密钱银方面有比特币（sBTC）和以太坊（sETH）等，别的，另有反向的加密资产，比方 iBTC，当 BTC 价钱下跌，iBTC 价钱上涨，从而赢利；大批商品方面当前以金（sXAU）和银（sXAG）为主。

③瞻望市场

瞻望市场协定是二元期权的一种情势，它属于简化的金融东西，只和标的的“涨”“跌”有关联，和标的的“涨”“跌”幅度无关，因而在结算时只须要供应公认的结果即可，在这类背景下，区块链帐本的通明和智能合约的自动实行和结算就为其供应了天然的上风。Augur 是瞻望市场最具代表性的项目，它支撑多种市场，个中最重要的是二元市场和纯量市场。

2.4 锚定资产 2.4.1 美圆锚定资产

图2-7 美圆稳固币供应量

泉源：QKL123

上图为第三季度加密钱银市场美圆锚定资产的供应量，共包括 9 种美圆稳固币，分别是 GUSD、USDK、USDX、SAI、DAI、HUSD、PAX、BUSD、TUSD、USDC 和 USDT。自 7 月之初，美圆稳固币供应量仅为 120 亿美圆；至 10 月中旬，美圆锚定资产已增进至 210 亿四周。Q3 供应量上涨约为 75%，肯定程度上回响反映了 DeFi 市场对稳固币的需求急剧扩展；另一方面，二级市场也是稳固币的一个重要需求源之一，大盘高位震动，回响反映在此期间换手率较高，前期入场的投资者有套现需求；别的，跟着市场心情的举高，期货持仓额不断扩展，正向合约采纳 USDT 保证金的需求也不断进步。

①法币典质类稳固币

法币典质类稳固币，即法币典质刊行的稳固币与响应的法币以 1:1 的比例挂钩。关于流畅中的每个稳固币，都须要等量的法币来支撑它，支撑法币典质稳固币的金额一般存放在银行账户中，如锚定 USD 的 USDT、USDC，都可以完成和美圆 1:1 赎回。

②加密资产典质类稳固币

加密资产典质类稳固币，一般基于比特币和以太坊等主流加密钱银逾额典质生成。如 MakerDAO 的 Dai，其代价由 ETH 典质支撑（典质率在 150% 以上），它锚定目的为美圆，但不是硬锚定，典质的 ETH 以智能合约情势持有。

③算法类稳固币

图2-8 AMPL 价钱与供应量

泉源：QKL123，AMPL Dashboard

算法类稳固币，也可以说是完整加密原生的去中间化稳固币，AMPL 是这个范例中的代表性项目。上图为 AMPL 近 90 天的价钱和供应量，AMPL 有一个目的价钱，如图所示其目的价钱为 1 美圆，那末其名义汇率高于肯定的阀值，协定就会同比增加一切用户的代币数目；假如 AMPL 价钱低于目的价钱肯定的阀值，那末协定就会削减用户持有的代币数目。AMPL 是加密钱银立异的连续，它融会了比特币和法币的一些特征，但因为其迥殊的供需调治机制地点，价钱波动和供应量变化会迥殊大，会成为投契者的套利标的之一，短时候内不太大概成为稳固币，其愿景是在短时候内试图成为跟其他加密钱银相关性不高的资产，中期目的是成为 DeFi 基本组件之一（比方成为去中间化的加密典质品）。 2.4.2 BTC 锚定资产

图2-9 BTC 锚定币供应量

泉源：QKL123

上图为第三季度 BTC 锚定币供应量变化状况，可以看出，ERC-20 代币化的比特币正以越来越快的速率增进，以 imBTC、sBTC、renBTC 和 WBTC 为例，当前在以太坊生态中的总锁仓代价已到达 156 亿美圆，较 7 月初增幅达 1200%。BTC 从比特币网络向以太坊生态系统的庞大活动是一个重要的里程碑，它表明 BTC 持有者有兴致介入以太坊生态系统，很大概会介入到在过去几个月制造了庞大代价的 DeFi 项目中。 WBTC 和 renBTC 是个中两个体量较大的代表性项目，前者是 BTC 的第一个 ERC-20 版本（由Kyber Network 和 BitGo 团结宣布），而且1:1完整贮备支撑，旨在使 BTC 活动性进入以太坊生态系统；后者是另一个 ERC-20 版本的 BTC，经由过程 RenVM 来完成，它是无需允许的托管，托管的数字资产在差别区块链之间转移。二者各有好坏：一些用户经由过程将 BTC 交给相似 WBTC 机制的托管人，他们在生意业务中大概会觉得方便，但假如违背效劳条目，须要负担托管人谢绝任何赎回的风险。别的一些用户大概更喜好去中间化版本的代币化的 BTC 如 RenBTC 和 imBTC，在这类状况下，用户不须要信托托管人，只须要信托智能合约即可。 2.5 聚合器 2.5.1 聚合器类资产市场表现

图2-10 聚合器类资产市场表现

泉源：QKL123

上图为 Q3 聚合器类项目代币的市场走势概略，包括 YFI、YFII 和 BEL 三个项目。如图所示，理财协定聚合器项目 YFI 和其分叉项目 YFII 表现都不错，涨幅分别为 418.53% 和 56.37%；资产治理聚合器项目 BEL 表现不佳，跌幅达 79.99%，当前市场聚合器类项目相对其他版块代币较少。 2.5.2 聚合器与 DeFi 互联网时期的聚合器捕捉了绝大多数的代价，如百度、谷歌等搜刮引擎聚合了各种网站的内容，微博、微信聚合了社交关联和内容，淘宝、亚马逊聚合了各种商品生意业务，映射到 DeFi 行业，DeFi 聚合器则可以捕捉差别运用场景最优良项目的代价，个中包括理财协定聚合器（如 YFI、YFII 等），它可以协助用户寻觅到收益最高的活动性挖矿项目，在肯定程度上也可以说是理财协定的优化器；1inch 和 Matcha 是 DEX 聚合器的代表，经由过程对多方生意业务协定的聚合完成活动性和深度的进步；Bella 是资产治理聚合器的代表，也可以说是一键式 DeFi 聚合器，可以完成借贷、储备和智能投顾的聚合，协助用户完成低利率借贷和高收益理财。整体来讲， DeFi 聚合器有两个最明显的优点，一是可以极大下降普通用户的操纵门坎；二是聚合器还可以下降用户的用度，进步用户的潜伏收益。 2.6 预言机 2.6.1 预言机类资产市场表现

图2-11 预言机类资产市场表现

泉源：QKL123

上图为 Q3 预言机类项目代币的市场走势概略，包括 LINK、BAND、UMA、NEST 和 TRB 五个项目。如图所示，预言机类资产团体表现较好，除 TRB 在第三季度为下跌（跌幅为51.83%）外，其他预言机项目涨幅均在 100% 以上，个中 BAND 表现最好，达448.05%。 2.6.2 预言机与 DeFi 预言机一向在 DeFi 范畴扮演着重要角色，它是 DeFi 生长必不可少的基本设施，其功用是将外界信息转化写入区块链，完成区块链与实际天下的数据互通；除了将实际天下数据引入加密天下，加密天下的数据也可以进入实际天下，比方从链上向链下输出数据，以付出音讯的情势被路由到付出网络等。简朴来讲，预言机就是衔接区块链与实际天下的数据中介。现在加密市场存在三种预言机：一是中间化预言机（如 Provable），二是去中间化预言机（如 Chainlink），三是同盟预言机（如 MakerDao）。 2.7 钱包东西钱包东西是 DeFi 生态不可缺乏的环节，经常被作为 DeFi 活动性挖矿的一个进口，虽然理论上来讲任何一个具有 DApp 浏览器的钱包都可以接见各个 DeFi 项目，但不少钱包东西在这方面的细节照样下足了工夫：为了进步用户运用的便利性和平安性，imToken 等钱包将平安性高、用户接见量大的 DeFi 项目接口放入 DApp 浏览器的引荐页面，并在钱包内置的社区 DApp 中为用户供应各种 DeFi 项目的操纵教程；Math Wallet 则重要对用户接见 DeFi DApp 的接口举行了优化，进步用户的接见速率； Bycoin 为 DeFi 用户供应了一个底层的架构，包括三条主链和一条侧链，主链用来举行跨平台的资产交互，而侧链在比原链内就可以完成跨链的资产交换，包括超导兑换（用户可在此为超导供应活动性，即活动性挖矿）、磁力兑换（相似于 DEX，可以看到生意业务的盘口）以及闪电兑换，为 DeFi 用户介入活动性挖矿以及其他 DeFi 项目供应了极大的便利性。 2.8 数据效劳跟着 DeFi 市场的鼓起，市场上诞生了诸多以 DeFi 为中心的数据效劳机构（数据维度主假如 DeFi 锁仓额、借贷额以及借贷利率和 DEX 成交额等），包括主打锁仓额数据的 DeFi Pulse、以 DEX 成价数据为主的 Dune Analytics 以及专注于 DeFi 借贷市场数据的 Loanscan，虽然部份数据机构在单一数据维度的网络和可视化剖析方面迥殊专业，但很难集合较多维度的数据在同一个平台上。在此背景下，QKL123 上线了两个关于 DeFi 的数据模块，分别是 DeFi 排行榜和 DeFi 数据中间，前者重要做同一个时候截面上差别项目之间的多维度数据对照，即横向数据；后者则集合展现多维度的代价数据在某个时候段的变化状况，即纵向数据。 2.8.1 横向数据

图2-12 DeFi 排行榜

泉源：QKL123

上图为 DeFi 排行榜，该数据模块在某种程度上来讲是横向数据，重要做同一个时候截面上差别项目之间的多维度数据对照，涵盖「DEX」、「稳固币」、「借贷」和「资产」四个板块，个中 DEX 板块当前包括 19 个项目，掩盖「项目范例」、「支撑币种」、「锁仓额」、「活泼用户数」、「成交数」和「成交量」六个维度的数据，用户可以经由过程检察项目范例和支撑币种介入活动性挖矿或二级市场生意业务（包括 ERC20 代币、Bytom 代币亦或是 NFT 代币），经由过程锁仓额简朴推断项目代价，经由过程活泼用户和成交数目评价项目热度。 2.8.2 纵向数据

图2-13 DeFi 数据中间

泉源：QKL123

上图为 DeFi 数据中间，该数据模块在肯定程度上可以说是纵向数据，重要展现多维度的代价数据在某个时候段的变化状况，涵盖「DeFi 全览」、「DEX」、「借贷」、「BTC 锚定币」、「稳固币」和「DeFi 代币」六大模块，个中 DeFi 全览包括「24 小时更改额与锁仓额散布」、「DeFi 锁仓额」、「稳固币市值」、「DEX 成交额」、「DEX 活泼用户」、「借贷 DeFi 存款额」和「借贷 DeFi 贷款额」七个维度数据的变化状况，用户可以经由过程这些数据视察全部 DeFi 市场在短时候的变化以及在一个月时候长度内的市场走势。 2.9 平安审计平安是保证 DeFi 行业以致全部区块链行业安稳运转的基石，据不完整统计，当前涉足区块链行业平安审计的头部公司有五家，分别是晓得创宇、慢雾科技、成都链安、CertiK 以及派盾，个中晓得创宇（刚为 DeFi 项目 S.finance 举行过代码平安审计）是传统的互联网信息手艺平安公司，其他四家则是专注于区块链手艺平安公司。虽然经由代码平安审计的项目有肯定的平安保证，但仍会存在几个风险：

第一，平安审计不包括审计前端代码，因为项目方可以迭代前端代码，因而前端代码风险并不能经由过程审计化解；

第二，部份 DeFi 项目的活动性矿池经由过程审计后，其审计对该项目厥后新上线的池子是有用的（如 SushiSwap）；但也存在一些 DeFi 项目，之前的活动性矿池审计关于新上线的池子是无效的；

第三，合约破绽的风险一向存在，没有任何项目可以经由过程代码审计从而到达一劳永逸的结果，因而纵然介入经由过程审计的 DeFi 项目也要拿出本身可蒙受丧失的资金。同时，项目方背景也是评判一个 DeFi 项目平安与否的一个维度，从某种程度上来讲，项目的信用背书很重要。

三、DeFi 将来瞻望 3.1 一切权经济的鼓起 DeFi 行业在第三季度阅历了爆炸式增进，市值增进十倍摆布，激增的背地是活动性挖矿所带来高收益的时机。虽然这股热潮在季度末有所降温，但它在行业处置惩罚代币刊行体式格局上产生了基础性的改变，将一切权给予用户。一切权经济的生长在将来也会是一个重要关注点。 3.2 DeFi 与 NFT 有望共进与 DeFi 市场比拟，NFT 显得越发小众化，仍处于行业生长的初期。 NFT 被称为非同质化代币，是具有奇特唯一且相互不可替代属性的数字资产，因而具有更多个性化特征，像是“私家订制”的产物，这也就致使活动性比较差。而 DeFi 的活动性挖矿形式为填补 NFT 进一步生长的不足供应了天然的上风，从这个角度来讲，DeFi 像是充任 NFT 的基本设施，二者联袂共进在将来或许是一个可期的生长方向。 3.3 以太坊生态的可延续生长 DeFi 生态中 90% 的热门项目都集合在以太坊生态中，将来大概会继承连续这个趋向。以太坊生态的壮大的地方起首在于控制了头部资产的代币规范，其次是资产的多样性，在这两点要素之上叠加充足优异的开发者社区来坚持延续自立立异的动力，给全部生态带来络绎不绝的生命力，这也是以太坊生态中 DeFi 可延续生长的基础。