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灰度为何只进不出？两大利好或带来比特币疯牛
假如你有10000个BTC，你会怎么赚钱？
原文作者：Fernando Ulrich | 奥地利学派经济学家、巴西加密钱银专家
受权译文：Carrie | Chain Hill Capital
原文标题：《Can cryptocurrencies perdure solely as payment networks?》
原文链接：https://medium.com/@Ulrich_98986/can-cryptocurrencies-perdure-solely-as-payment-networks-e1678a335b42
本文系Fernando Ulrich受权Chain Hill Capital（仟峰资源）翻译、转载，国内首发于巴比特，以下为译文：
这是本系列文章的第四篇。该系列一共有五篇。
关于比特币主假如代价存储照样付出体式格局的争辩从一入手下手就一向存在。只管个人完整有自在把比特币仅仅用于付出而不做其他目标，但说到底，照样要有人对持有比特币有需求。由于，假如没有任何人情愿持有，那末比特币的代价就没法保持。雷同的道理，那些只为交流序言目标而设想、不斟酌稀缺性的加密钱银从历久来看都是不可延续的。这类数字钱银平常采纳某种通货膨胀，或许不确定性的钱银政策，这两种政策都没法吸收潜伏的持有者。
另有其他一些缘由阻挠“仅作为交流序言的加密钱银”历久盛行。起首，用一种资产作为存储代价并用另一资产来完成付出的主意否定了钱银的基本观点。假如钱银是一种完成生意业务的中心商品，那末为何要引入第二种中心商品（即仅作为交流序言的加密钱银）来增添生意业务磨擦呢？
用单个资产来存储和转移代价而不是用两种资产（一种用于代价存储，另一种用于付出）是不是更明智？一种全新的资产存在价钱发现和活动性停滞、汇率波动以及早期收集效应问题，一切这些要素都邑致使更高的整体生意业务本钱。虽然某个加密钱银大概表现出低交用度和高容量，但仅下落狭义上的生意业务本钱没法保持一个钱银的历久代价。
为了进一步申明，让我们回忆一下国际付出的案例。假定比特币是跨境转账的首选交流序言，但汇款人和收款人只是把它作为一种东西钱银，并不想保存它为现金余额，那末就必需有其他人参与并情愿保存它。这些人之所以会饰演这个角色，是由于他们以为比特币是好的（至少是潜伏的）代价存储。
然则，假如没有这个代价主意（比特币是好的代价存储），那为何会有人情愿持有呢？其他人终究会须要它作为桥梁钱银吗？会有人冒险持有一个资产只由于未来某天有第三方想短暂运用它跨环球转移代价吗？为何有人要冒险持有这类资产，而不去运用不须要其他钱银的付出系统？
这些悬而未决的问题就是为何说XRP（瑞波币）本质上是谬妄的。它倒置了为何须要某个商品并愿望持有其作为现金余额的经济学道理。Ripple预期它的代币会仅仅由于可以用作国际转账东西而有持有需求，这实际上是一种因果倒置。比特币可以用作国际转账的东西，是由于它是一种可以持有的有代价的资产。
这一切都表明，假如比特币要取得关注和采纳率，那末它就必需以代价存储的情势脱颖而出，而不仅仅是付出机制、东西钱银或暂时性的交流序言（在这里可以狭义地理解为一种用于生意业务的商品，但个人持有它的时刻不会凌驾特定生意业务所须要的时刻）。就是说，任何与比特币合作的其他加密钱银只要在代价存储方面击败它才会胜利，而不是付出收集。
技术人员，如Multicoin Capital的实行合伙人Kyle Samani，有私见的以为比特币最大化代价存储功效是不必要的。其他功用或“功效”更为主要，萨玛尼对此提出了“功效假说”（“utility hypothesis“）。我并没有诽谤这些功用，但我以为将这些功用编程为一种新的加密钱银，而不是融入到一种更具活动性或已建立的钱银之上是没有意义的。一样，假如与代价存储设想星散，那末仅这些功效不太大概给予加密钱银历久代价。
一样，OpenBazaar的开发者和BCH的支撑者Chris Pacia发起：“比特币的主要立异是点对点代价转移，而不是'有限的供给'。”只管这一说法有道理，但却疏忽了一个关键要素：这个代价转移中的”代价“泉源是什么？从本质上讲，比特币只是一个点对点的UTXO传输系统。代价不在协定以内，而是主观地存在于每一个个别中，有限的供给量是等式的组成部份。没有稀缺性，就没有代价可转移，比特币大概一入手下手都没法生存下来。因而，你不能将它们相互离开。
Chris质疑比特币是“健全的基本钱银”的观点。他以为，比特币由于手续费高而没法举行链上生意业务，而第二层付出收集将“很轻易掌握和支配”，这将致使中本聪发现像金本位制一样失利。“我想要的是一个可以反抗检察轨制和不受羁系的钱银。” 他补充说：“以数字情势从新考证失利的金本位制试验不会发生差别的效果。” 这个说法也有一些道理。然则，他好像再次疏忽了主要的区分。黄金规范并不是仅仅由于“糜烂的中心人”而失利。实际上，恰是由于它是健全的钱银，并成为实行通货膨胀政策的停滞，才会从钱银次序中被踢出。列国政府可以做到这一豪举，是由于黄金不能反抗检察轨制。这就是区分地点：比特币不仅是健全钱银，而且是不可检察的数字化健全钱银。
那末，比特币现金是什么或将会是什么？这不是一个反问。斟酌到比特币现金支撑者讨厌生意业务费，他们别无选择，只能求助于通货膨胀来鼓励矿工。具有嗤笑意味的是，像Chris如许的比特币现金支撑者为了防止数字情势的新金本位制，大概终究会采纳跟央行雷同的通货膨胀规范，只是此次是数字情势。
总之，我以为健全的钱银是先决条件，私家生产的钱银必需健全才胜利，而健全的钱银必然会打败不那末健全或通货膨胀的法币。
假如比特币永久不大概主要用作交流序言会怎样？假如它成为很少在一样平常生意业务中运用的代价存储会怎样？假如活动性增进和在生意业务中获得更广泛的接收须要更长的时刻会怎样？别的，假如政府对一样平常贸易运用施加严厉的限定会怎样？比特币还能保存任何作用吗？
这些是主要的问题，值得仔细斟酌。取决于个人对比特币的观点，答案大概会很差别。
假如你像比特币现金支撑者一样主要将比特币视为交流序言（比方付出机制），那末未来假如不能在生意业务所中运用，它大概就会变得没有效途。风趣的是，这类观点类似于几年前一些奥地利经济学家对比特币提出的指摘，他们以为，假如不是钱银，那末它就毫无代价。经济学家Peter Šurda称这类批评为“钱银或废料谬论”。关于比特币现金支撑者而言，唯一的区分是时刻框架：假如未来比特币不用作交流序言，那末它将毫无代价。比特币要么变成钱银（即平常的交流序言），要么毫无意义。
另一方面，假如你认同代价存储理论，那末你会意想到纯数字资产自身就具有功效。数字稀缺性的观点是壮大而具有开创性的。纵然比特币须要更长的时刻来取得活动性而且不主要用于生意业务，它仅作为数字化版本的黄金依然异常有效。
不可否定，有用的代价存储的条件是它可以被转移而不会发生奋发的本钱或不合理的耽误。然则，它不须要立即的付款确认或极为低档的生意业务用度。但是，它确切须要平安的转账和付款终究确定性。
因而，就像本日的黄金一样，比特币可以作为代价存储存在。这类状况延续的时刻大概会比狂热爱好者预期的来得久，多是几十年。固然，假如它能尽快取得采纳、进步活动性、削减价钱波动，从而更多的用作交流序言，那就更好了。然则，我们不能否定自信心须要时刻积聚，而且羁系大概会障碍比特币作为“钱银运用”。
Chris Pacia坚定差别意这类观点，以为如今持有黄金的人不是由于黄金在很大程度上被视为代价存储。相反，“过量的需求来自投机者，他们在赌黄金在未来某个时刻会涌现新用例” 。投机者，比方金甲虫（gold bugs），预期不可防止的钱银崩溃将使黄金从新成为未来钱银系统的规范。Pacia宣称，但假如这些“新用例”没法完成，那末黄金的需求将进入明显的下落趋向。
不可否定，部份金甲虫确实持有这类投资逻辑。然则，这部份人群远远不是黄金的主要需求泉源。Pacia好像疏忽了使黄金成为世界上举世无双的资产的其他内涵特征。它是有千年汗青的商品，天然稀缺、不可复制，而且被广泛以为是有代价的。黄金不能被超发、捏造或违约。它不是任何人的欠债，也没有生意业务敌手风险。
这些凸起的属性把黄金推到最终资产的职位，环球一切央行都在囤积。说到底，每一个国度的钱银政府都不信任其偕行。纸币是一种政治条约，纵然有机构和宪法的庇护，央行也不会冒风险让本国钱银100%由别的一个国度的纸币支撑，由于其他国度的纸币也一样面对不可预期的通货膨胀压力。
布雷顿丛林系统崩溃过去了53年，但是与1971年比拟，官方黄金贮备仅削减了8％。这是对黄金作为代价存储自信心的有力证实。因而，纯数字代价存储是大概存在的，比特币可以很好的服务于这个用处，纵然它只是偶然用作交流序言。
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