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王永利：PayPal用户真能使用加密货币购物？
在中国，任何单位都不可用加密货币（数字代币）进行商品标价和结算以替代人民币在市场上的流通。
泉源：风火轮社区
前两天就是在打破1万3千8的那天，在某乎做了个小范围视察(本日你又买大饼吗，也迎接在下方留言)，看上去当价钱不停增进的时刻，大部份朋侪照样偏理性郑重的，别的也大概受defi山寨进一步下滑，四周反而还更平静了。
不过在机构那一边的市场，彷佛买买买从未停歇？不管是在9800照样在13000。。
近来灰度基金grayscale又入手下手因其仓位的不停增进而在加密圈刷屏，几个月前我们有特地做过几篇内容聊到他家的机制，这一期再来做一次阶段性的更新。
起首须要理清一点，市面上老是在说灰度买币灰度买币，弄得彷佛它就是“明牌狗庄”，但实在它那四十多万持仓量的背地是上百家外洋投资机构，以及及浩瀚及格投资者和散户，并非单一的实体哈。
接下来我再带人人怎样来围观下灰度这个持仓变化。
怎样看呢，国内的aicoin有特地做一个持仓量指数，如下图：
网页：https://www.aicoin.cn/chart/grayscale_i_btcinterest
上图是十月份的走势，能够看到约莫增进了24416枚比特币持仓，近五个月统共增持了差不多12万枚btc，均匀每个月差不多都是两万多个。
它这个数据是怎样算出来的呢，是完整依据官网的GBTC股票总量*每一份对应的btc数目。
这里497017200*0.00095341恰好就是上面aicoin给的本日的473861这个值。
你们看到的所谓灰度天天在买币，就来自这两个数值的变化。
这里也照样有些问题的：
1. GBTC总量常常看起来是一连几天都在增进，这个背地是不是是一一对应实在际意义上的btc的增量，又或许大概存在一些时间差？比方你看到本日的增量，实在早在一月或几周前就已完成生意业务，这我们就不得而知了。
关于GBTC的增发另有一个股票网站能查到数目的更改：
https://www.marketwatch.com/investing/stock/GBTC/secfilings
在这个SECfilings(文件)栏下方显现的是每个月GBTC的经由SEC检察的更改通告，点开上面10月21日谁人能够看到文件中有清晰纪录此次增发的份额数目，对应的比特币数目以及停止10月20日的GBTC总量：
故意的童鞋也能够去对比下它这个数目增进和上面经由过程GBTC总量来计算出的增量是不是是一致。
2. 假如有暗中视察过灰度官网数据，能够发明它谁人bitcoin per share，也就是每个GBTC份额对应的什物btc的量一向在迟缓下落，最初一股是对应0.001btc，到本日这个值降到了0.00095341，不太懂这里有什么寄义没有，假如说是每一年2%的存管费，彷佛数值也不太对。
这里照样有点疑惑，相称于假如你历久持有GBTC，背地对应的现实btc数目会逐步削减。
所以关于灰度，它内里的资金流入确实是一向在增进，但大概也还存在许多未解之谜，最少有一个问题是，我们是不是是能够由于灰度、机构这些持仓增量就以为接下来的脚本中不会再涌现312那样的崩溃呢？
我也说不太清，不过接下来我们照样能够更新下关于灰度一些问题的观点：
1. 关于灰度持仓量增添大部份源于机构套利
灰度的机制，有点像封闭式基金，只能买不能赎回，一级市场也就是上面的私募能够经由过程大饼或许usd来调换GBTC份额，只需机构和及格投资者(年收入或资产到达特定条件)才介入，这部份锁仓六个月，以后不能赎回只能去二级市场生意业务。
二级市场是下图这个otc市场：
它的门坎就低许多，基础上有股票账户就能够，买gbtc就和买随意一只股票一样，由于一级市场有锁按期流出来的份额有限，而otc面向人群更广泛，所以历久以来GBTC相关于我们的btc是有一个溢价存在的。
对此坊间之前的一种说法，关于机构来讲，GBTC这个产物的历久溢价给他们供应了一二级市场间套利的时机。
他们能够一是借入btc换GBTC，等六个月二级卖出，换回btc还款，赚取溢价利润，另一是买btc换GBTC，同时到期货市场开空单对冲，防备锁按期因价钱波动受损，等解锁后套取溢价利润，买入凭空，假如是这类战略，坊间也有一种说法是，当大批解锁到期(注重不是买入是解锁)，发作大批买入凭空，相称于在市场短时间增添大批买盘，会有益于币价走高：
搜了下这两个月关于灰度基金的言论，以为大部份人照样蛮能接收这个套利论调的，同时也有一些证据支撑，比方灰度私募7成机构给的是比特币置换，包含加密借贷市场近一年的增进，外洋也蛮盛行一种钱包产物，就是你把手里的比特存进去，年化最少有个3-5个点。
之前我也是以为套利论，诠释了为什么不管价钱怎样，持仓量都还在增进的缘由，毕竟机构一般不是食斋的，还这能来接盘不成。
不过，上面不管怎样说，套利身分到底有多大批，我们是不知道的。
假如按灰度季度报告来讲，持仓有8成以上照样机构投资，所以我以为，这中心大概存在套利，但应当也有相称一部份GBTC是机构、基金或一些公司拿来历久设置所用，毕竟他们是如今外洋许多能合规接触到加密资产的一个重要渠道。
比方有个叫ARK的资产治理公司旗下ARKW基金本年就屡次购入GBTC：
你大概以为他们设置了比特，但实在买的是GBTC。
另有灰度背地的数字钱银团体（Digital Currency Group），也持有最少4%的GBTC流畅股，这些都是历久的设置(固然这里不知道跟着GBTC份额增添，是不是是他们这类股东情势的也得时不时加仓)。
这多是为啥GBTC不停增发且流入二级，但溢价一向存在的一个缘由。
2. 关于灰度溢价的问题
GBTC溢价查询：
https://ycharts.com/companies/GBTC/discount_or_premium_to_nav
能够看到本日的溢价另有20.19%，固然这个溢价短时间的变化是受市场热度影响的，看本年的状况，市场委靡时溢价就只需几个点了。
从如今的数据来看，将来6个月内另有165642724份GBTC守候解锁，大概是对应15万枚btc，同时这个数目还在增进：
因而也有许多人以为这个溢价会随大批解锁而下降，甚至为负。
关于封闭式基金，相对净值是负数也是一般，不过斟酌到上面有许多公司设置GBTC的状况，这类溢价的状况大概会相对下降，但会是长时间存在，因解锁太多而崩溃的状况大概不会发作，由于假如它真的低于持有比特币的代价，是会吸引到更多买盘的，毕竟如今市场默许这背地是绑定了那么多比特币的。
3. 为啥有那么多散户情愿二级市场接盘GBTC
(1) 人们能够接触到比特币，而没必要忧郁怎样存储平安、是不是合规或征税问题，外洋持有加密交税是一个很庞杂的流程。
(2) 购置GBTC有税收优惠，外洋许多退休金账户不仅不必斟酌交税，另有税收优惠，生意业务手续费也很低，有些圈内老外偶然也会因而挑选生意业务GBTC而不是BTC。
(3) 能够经由过程股票账户直接购置。关于股民来讲，要到数字生意业务所开个户或许用钱包存储是烦琐的，就像eth的持有者很难说去开一个eos钱包账户，那直接用已有账户购置这类跟踪基金，会是很广泛的一个挑选，即使说它大概有溢价风险，有奋发的存管手续费，某种角度上来讲，它算是一个很胜利的“跨链”。
上述三点是相对官方的诠释，另有一个很币圈的诠释，就是也有许多散户在投契这个GBTC，由于它的波动率，当市场强势的时刻，它的收益率是高于比特的，像近一个月它涨了39%，而btc差不多才21%。
4. 关于赎回问题
上面也提到，gbtc包含另有其他加密资产eth、ltc等的灰度基金是没有赎回机制的，为啥没有，重如果不符合SEC的法律规定，SEC也挺风趣的，他们很多律例是从1930年入手下手实行一向没变过，可问题如今都21世纪了啊[笑哭]
这也意味着只需一级投进去的币就是久长锁仓了！
看到这个，是不是是以为。。不过我照样要说一下，起首灰度如今的持仓占流畅比也就2个点多点，这个比例彷佛也不能就因而以为它决议价钱，其次它是有转移一部份散户买入需求的，本来上所买的，效果去买gbtc，外洋是有如许状况的。
别的这个是不是是永远的还不好说，说不定哪天又成了人人共鸣的“雷”，另有外洋的ETF一向没批，这类产物是能够买入赎回的，而跟着这么多机构对加密的关注，说不定什么时刻就经由过程了，也有大概会转变这类灰度天天买币的状况。
结语
关于灰度，这一篇唠的有点多，假如有搞不懂的或是以为上述有须要斧正的迎接下方留言。
关于grayscale，好的方面来讲，它还真是币圈最优异的一条“跨链”，连接到更多的外洋投资者和机构，但偏负面一点的来讲，也是把加密钱银给“阉割”了，当更多的用户只在乎价钱波动，把它当做金融产物，甚至连怎样用它转账都不会，我不知道这对将来是好是坏。
p.s 彷佛外洋这些币买来买去，末了都给存在coinbase的冷库里，也不知道他家冷库够不够冷，万一。。是吧，会咋样呢。
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