读懂以太坊 2.0 经济学：假如BTC是数字黄金，那ETH的历久代价是什么？_数字货币

[2021-02-10 09:59:30] 来源：编辑：wangjia 点击量：

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导读： 互联网审判中区块链存证技术的应用进路区块链存证面临的主要问题有哪些？撰文：Nick Tomaino，风险投资公司 1Confirmation 首创人编译：Perry Wang 原标题：《读懂

互联网审判中区块链存证技术的应用进路

区块链存证面临的主要问题有哪些？

撰文：Nick Tomaino，风险投资公司 1Confirmation 首创人

编译：Perry Wang

原标题：《读懂以太坊 2.0 经济学》

一名捐赠基金的投资人近来对我说：「我置信 BTC 是数字黄金，但我不知道 ETH 的历久代价是什么？与企业差别，它没有基础性的现金流。纵观汗青，当某个资产的总市值到达数十亿美圆但却没有基本面支持时，它最终会崩盘。这一定是 ETH 大概涌现的效果。」

很多传统投资者有相似观点。他们如今置信 BTC 的投资合理性，但他们不理解 ETH 的投资合理性。BTC 的钱银政策简朴而不会转变，也就具有一个清楚的代价存储的叙事—— 数字黄金。与 BTC 差别，ETH 的钱银政策令人困惑且会变化，其代价存储的叙事也就含混不清了。

Eth 2.0 行将启动，状况会发作变化。陪伴 Eth2 而来的以太坊手艺升级令人兴奋，吸收了大部分的注意力，然则，其经济方面的升级影响大概会更大。

经济升级 1：夯实钱银政策

加密钱银的一个新特征是，没有什么中央银行可认为所欲为地转变其钱银政策。环球很多央行近期都增加了钱银供应量，给列国国民带来了危险（近来案例拜见黎巴嫩发作的状况）。BTC 社区有着坚持协定稳定的文明，使其可以竖立缭绕 BTC 钱银政策的信托，这一政策设想的主要目的就是要保护数字稀缺性。

以太坊初期的立异文明与比特币差别，由其有名首创人 Vitalik Buterin 引领，Vitalik Buterin 对社区有着严重影响力。以太坊初期的一些协定变更使一些人认为，其钱银政策很轻易因少数几个人的主意而转变。 DAO 硬分叉是暴光最多的一次协定变动，实在，自 2015 年 7 月 30 日以太坊创世区块降生以来，另有另两次硬分叉调整了区块嘉奖。

现实状况是，以太坊本日的治理状况比大多数人认为的更靠近比特币。以太坊的设计是，在 Eth 2.0 启动时再一次变更其钱银政策（概况下文论述）。一旦 Eth 2.0 进入主网，以太坊钱银政策再次发作转变的大概性，会与 BTC 钱银政策转变的大概性差不多。二者都有大概转变，但大概性都很小，要取决于开发者、矿工和用户能杀青共识和同意。

经济升级 2：下落刊行率

在首创区块时，以太坊将 7200 万 ETH 代币分配给了最初的贡献者。自创世区块以来，经由过程相似于比特币的工作量证实（PoW）共识机制，已有 3,920 万 ETH 分配给了以太坊矿工。自 2015 年 7 月以来，基于 PoW 的 ETH 通胀率约为每一年 11.20% ，是同期 BTC 每一年 5.58% 通胀率的两倍。

跟着 Eth 2.0 的启动，以太坊的共识机制将从 PoW 变成权益证实（PoS），而且发币量将大大削减。Phase 0 启动时触发的理论最大发币量为每一年 200 万 ETH。这意味着 ETH 通胀率将下落：过去一年为 4.5% ，而 ETH 2.0 第一个完全年度的通胀则最高不凌驾 1.80% 。基于验证人的数目、ETH 质押总数和生意业务用度的保守假定，通胀率大概会大大低于该值（细节以下）。

加密社区尽人皆知的是，比特币现在的通胀率约为 1.8%，这优于一篮子环球法定钱银的通胀率，后者约为 2.99%。不为人知的是，当 ETH 2.0 启动时，ETH 的通胀率将优于 BTC 的通胀率。

经济升级 3：熄灭生意业务费，大概致使 ETH 通胀率在比 2140 年早很多的时候趋近于 0

当前， ETH 矿工捕捉了与以太坊收集生意业务相干的一切用度。这方面的生意业务行动迅速增长，在过去的一年中，矿工赚到了约 259,823 ETH （5,970 万美圆）的用度。

跟着以太坊革新提案 EIP 1559 的引入，大批生意业务用度将被熄灭，而不是直接支付给矿工。这意味着，假如熄灭的生意业务费多于新刊行的 ETH，净通胀率以至大概为负值。Google Doc 上的这个表格细致诠释了其经济模子：基于 PoS 的介入状况和生意业务行动的种种假定，Eth2 将显现如何的净通胀率。

节选自：https://docs.google.com/spreadsheets/d/1zU1wzlDsw-BPWp5d4eJMJLHGuCbBUJ2rPLP7eanW9I/

尽人皆知，从如今算起，在将来 120 年，即到 2140 年时，BTC 总供应量将到达 2100 万，其通胀率将降为 0 。由于这一钱银政策被写入了比特币的代码，因而 BTC 持币者才对 BTC 的数字稀缺性有了实足的自信心。但 ETH 的这类政策还没有板上钉钉，所以人们对 ETH 的数字稀缺性自信心不足。不过，一旦以太坊的新政策被敲定，而且人们入手下手细致考核这一政策，他们大概会意想到，ETH 比广泛认为的要稀缺很多。

ETH 不停进化的投资叙事

加密钱银若要成为一个存储和转移代价的优秀资产，须要 7 种属性：稀缺性、持久性、可支解性、便携性、可互替性、可认可性和可编程性。人们一般认为，BTC 是这 7 大特征的最好例证。而 ETH 现在具有个中的 6 个属性，而且在可编程性方面特别出彩，该属性也使加密钱银与法定钱银和黄金辨别开来。

迄今为止 ETH 所缺少的一个属性，就是稀缺性方面的感知，这使其投资叙事杂沓而隐约。

然则请注意这个现实，这很好的反应了这一点：只管在立异方面处于行业领先地位而且其链上生意业务行动最多，但 ETH 的总市值约莫仅为 BTC 总市值的 15% 。上面所说的以太坊升级还未板上钉钉，在开发人员提交代码以及矿工和用户同意之前，上述说法都还只是听说。然则，一旦如上所述的变化很快成真，ETH 的投资叙事多数会在传统投资者中博得更多共识。