巴比特专栏 | 美国与瑞士加密数字金融生长的比较_数字货币

[2021-02-10 09:52:26] 来源：编辑：wangjia 点击量：

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导读： 瑞士和美国的市场体量不同，监管体制不同，市场中的机构同质性不同，所以两者有着不同的发展途径。观点 | 反脆弱性是如何让比特币一步步走到今天的？比特币是反脆弱的我在此前的文章中，对加密数字金融在瑞

瑞士和美国的市场体量不同，监管体制不同，市场中的机构同质性不同，所以两者有着不同的发展途径。

观点 | 反脆弱性是如何让比特币一步步走到今天的？

比特币是反脆弱的

我在此前的文章中，对加密数字金融在瑞士和美国的生长都做过细致的讨论。两个国度在市场体量，羁系政策，生长传统等方面的差别致使了它们在此范畴的差别的生长门路。把这两个国度的加密数字金融方面的生长以及影响它们生长的要素举行一些剖析，黑白常有启示的。

加密数字金融的生长的宇宙大爆炸劈头是比特币于2009年终的降生。比特币以及支持它运转的区块链手艺致使了今后的一切的基于区块链手艺的立异，特别是在金融范畴。以太坊主网于2015年7月的上线为今后的加密数字金融的生长奠基了基本。林林总总的基于区块链手艺的金融范畴中的运用以及在区块链上开发出来的种种数字金融产物入手下手涌现。如许的生长在环球各个区域内的生长希望是不一样的。

在美国市场，区块链手艺以及数字金融产物的运用很快生长起来。2016年4月，R3的Corda公布。JP Morgan的Quorum也是在2016年公布。一样在2016年，美国市场中入手下手涌现直接开发基于区块链运用的创业公司，比如高调涌现的Digital Assets。这个公司试图将区块链手艺运用于证券生意营业后结算。Digital Assets得到了国际上一些一流金融机构的投资，包含澳大利亚证券生意营业所。这些希望都是在美国市场中自觉发生的。

在基于区块链手艺的加密数字金融产物的生长方面，以代币举行融资的体式格局也在美国市场很快生长起来。如许的体式格局在2017年和2018年时达到了岑岭。因为如许的运作违背美国证券律例，所以美国SEC入手下手指出如许的违规行为，并不停采纳羁系步伐，延续袭击此方面的违规行为。因为SEC的羁系，美国市场中基于通证的融资入手下手在羁系律例内运转，也就是采纳证券型通证的形式对另类资产举行通证化，并且在broker/dealer的ATS上举行生意营业流畅。但因为美国证券相干律例在此方面的限定，此方面的希望一向异常迟缓。

同美国证券市场中数字金融的生长比拟，美国商品衍生品营业中的加密数字金融的生长却完整差别。在2017年，环球局限内已有市场中自觉涌现的比特币的衍生品生意营业平台，然则没有任何合规的加密数字钱银衍生品生意营业所。2017年7月，羁系美国商品衍生品的CFTC将加密数字资产的衍生品生意营业和整理派司公布给了一个创业公司LedgerX，允许它供应比特币的衍生品生意营业和结算。在统一个月， CBOE和CME同时向CFTC请求供应加密数字钱银衍生品的生意营业效劳。因此在2017年12月，美国市场中，在环球局限内抢先涌现合规的基于比特币的衍生品生意营业效劳。 LedgerX供应比特币的期权生意营业，CME和CBOE供应比特币的期货生意营业。所以在加密数字钱银的衍生品生意营业方面，能够说美国市场中是从上而下推进的此方面的生长。生长到本日的2020年，在合规的加密数字钱银衍生品的生意营业方面，美国市场抢先于环球别的的区域。

在主流的银行营业范畴，美国市场中自觉的运用在此方面在环球局限内也黑白常抢先。连续涌现了基于美圆的数字稳固币，比如USDC，GUSD和PAX等等。此方面的最著名的生长就是行将推出的Libra稳固币。 Libra将环球局限内的稳固币的生长推高到了一个亘古未有的高度。从现在Libra的生长状况来看，它很有大概抢先推出基于美圆的稳固币。Libra稳固币的定位是在环球局限，鉴于Libra协会成员在环球局限内的影响力，所以Libra稳固币很有多是在环球局限种种数字稳固币当中的一个重要的稳固币产物。所以在零售数字稳固币范畴，美国市场一样处在抢先的状况。

美国银行业的在加密数字金融方面的生长在2020年涌现了加快的趋向（见我的前一篇文章“美国钱银监理署正在加快推进美国银行业的加密数字化”）。如许的加快生长一样是自上而下推进的效果。羁系美国银行业的羁系机构（OCC）新任的代办署长采纳的一系列政策正在加快推进此方面的生长。在2020年，OCC两次发清楚明了声明信，廓清美国银行系统可认为包含加密数字钱银公司在内的正当公司供应金融效劳，银行能够供应加密数字资产的托管效劳，可认为稳固币的刊行方供应贮备物托管效劳。这些声明明白了羁系在此方面的立场，消除了银行系统在此方面的挂念，银行因此就能够放心肠展开此方面的营业。 OCC在此方面的最大的推进是它设计在全美局限内推出付出允许。如许的一个行动是把现有的在各个州的局限内的钱银转移效劳类上升到国度层面，以此轻易市场展开此方面的营业。如许的一个行动，一样会在根本上转变现在的美国的银行市场。现在银行的重要营业是吸取存款，贷款和供应付出效劳。假如OCC公布在全美局限内的付出允许，那末供应付出效劳的就不再限于银行。金融科技公司就能够一样入手下手供应付出效劳。而在此方面最有大概抢先请求此允许的是现在供应稳固币产物的公司。这些公司采纳分布式记账手艺进入传统的以中间化手艺支持的银行营业，这就会从根本上转变现在的银行市场。因此在2020年，美国的银行业正在加快朝着加密数字金融方向生长。

在美国的三个重要金融羁系范畴，钱银证券和衍生品。羁系证券的SEC持有最保守的立场。在现在的美国市场中，区块链手艺以及加密数字资产在证券行业中的运用依旧是靠市场中的气力来推进，依旧处在迟缓的生长历程当中。而在这个方面，瑞士加密数字金融市场的生长却处在抢先的状况。

瑞士在加密数字金融方向的生长是一个异常有设计性的逐步推进的历程。它在此方面抢先的机构是专注于供应加密数字金融效劳的公司，瑞士数字资产生意营业所SDX。 SDX是SIX团体的全资子公司。SIX团体是由122家金融机构配合主导。瑞士公布的七张金融市场基本设施派司当中， SIX团体占领个中六张。因此SIX团体实际上是瑞士金融市场的基本效劳的供应商。它因此也同瑞士的金融羁系坚持着亲昵的沟通。

SIX团体于2018年建立专注于数字资产生意营业的公司SDX。 SDX是采纳分布式记账手艺作为其金融市场基本设施，它供应数字资发生命周期的一切阶段的效劳，包含数字资产的生成，登记，流畅，生意营业和结算。 SDX同时采纳基于瑞士法郎的数字代币来在其内部时举行生意营业。近来瑞士央行已入手下手在 SDX的基本设施之上测试刊行及CBDC。假如瑞士央行在这个基本设施之上刊行其瑞士法郎CBDC，那末SDX金融市场基本设施就会成为瑞士现在的金融市场基本设施以外，另一套并行的以分布式记账手艺支持的金融市场基本设施。只管最初的营业是数字资产生意营业营业，但这个金融市场基本设施一样支持银行营业，所以预期将来会更多的金融营业都在统一个金融市场基本设施上展开。

因为SIX团体的特性，所以它的任何立异的运动都坚持同瑞士金融羁系坚持亲昵的沟通，是在瑞士金融羁系允许的条件下展开。所以能够说瑞士加密数字金融的生长是市场和羁系配合举行的效果，或许说是自下而上和自上而下配合作用的效果。同美国市场的希望比拟，瑞士加密数字金融市场是一种异常有设计的，目的明白的生长。

瑞士和美国的市场体量差别，羁系体系体例差别，市场中的机构同质性差别，所以二者有着差别的生长门路。二者之间明显能够相互自创，但任何一方都没法照搬别的一方的生长战略。二者的生长战略也没有孰优孰劣之分。二者都是挑选合适本身的可行的生长战略。明显瑞士金融的羁系对分布式记账手艺对金融行业带来的影响是推断明白的，因此它也积极支持SIX 团体来朝这个方向生长。美国的金融羁系机构，不论它们对将来的生长方向推断怎样，它们都须要依据本身所羁系范畴中的现状及可行性来做出响应的决议计划。固然此方面的政策相对同各个羁系的负责人的决议计划有关。金融羁系的差别领导人依旧有很大的权益做出差别的决议计划的。实际上， OCC，CFTC和SEC的领导人都是在本身机构的权益局限内采纳了差别的步伐。至于它们采纳步伐的及时性，有效性以及效果，只能依据将来的生长来推断了。