央行数字钱币全球共振之年，主要经济体希望若何？_数字货币

[2021-02-10 09:35:50] 来源：编辑：wangjia 点击量：

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导读： 2020 年是 CBDC 蓬勃发展的一年。无论是中国的试点落地，还是美国、日本、韩国及欧洲各国的态度转变，CBDC 的探索和研发正在经历史无前例的「全球共振」。一文读懂Arbitrum Rollu

2020 年是 CBDC 蓬勃发展的一年。无论是中国的试点落地，还是美国、日本、韩国及欧洲各国的态度转变，CBDC 的探索和研发正在经历史无前例的「全球共振」。

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撰文：阿得

2020 年，央行数字钱币（CBDC，Central Bank Digital Currency）的风在全球经济体中伸张。无论是中国的试点落地，照样美国、日本、韩国、欧洲各国的态度转变，CBDC 已经开启了一场史无先例的「全球共振」。

如溯其源，CBDC 的观点早在 1987 年就已被经济学家 James Tobin 在著作《维持羁系差异的情形》（The Case for Preserving Regulatory Distinctions）提出。不外，在厥后长达二十多年的时间里并没有取得实质性希望。直至 2013 年，才有部门国家和经济体最先关注 CBDC 并逐渐结构。直到今年，CBDC 观点才迎来了真正意义上的「发作」。

各国推行 CBDC 的念头为何？CBDC 的基本原则和特征又是什么？各国的 CBDC 事实走到了哪步？区别在哪？链闻梳理了各国 CBDC 的最新希望，带读者深入浅出领会生长至今的 CBDC。

图源：dgen.org

各国推行 CBDC 的念头

2020 年是央行数字钱币蓬勃生长的一年。据国际整理银行（BIS）近期宣布的事情讲述统计，停止 2020 年 7 月中，至少有 36 家中央银行宣布了其数字钱币事情希望。在介入观察的 66 家中央银行中，约 80％的中央银行正在从事数字钱币的研究、试验或开发。而该数值在 2017 年仅为 65%，在 2018 年为 71%。

从上述各国央行及组织在 CBDC 上的新亮相来看，各国推出 CBDC 的紧迫感主要归结于外界打击。链闻将其分类为三大主要原因：

以比特币为首的数字资产在全球局限内的普及； Facebook 提出的超主权钱币「 Libra 」给各国羁系带来新的界限； 2020 年新冠疫情的发作，现金支付需求锐减，数字支付方式转变加速。在外界环境不停更新转变的情况下，各国中央银行正努力探索可应对 CBDC 的金融及支付系统建设，并切实提高海内支付及跨境支付效率，增强支付领域的金融系统稳固。

而除了上述的主要原因外，各国推行 CBDC 的念头另有一些细微的差异：

在早期部门国家（马绍尔群岛、委内瑞拉等）推出的 CBDC 整体构想来看，其更多的是希望借助法定数字钱币增添经济主权、抵制来自外国的经济制裁等；对于海内事态、经济生长稳固的国家（中国、新加坡、瑞典等）来说，法定数字更有利于削减来自外部的打击、降本提效以追求更优化的生长。

CBDC 的基本原则、特征及分类

CBDC 通常指作为央行欠债刊行的、用于支付结算的数字化工具。由于各经济体 CBDC 的研发靠山、目的、设计等有所差异，其 CBDC 也有些许差异。

10 月 9 日，美联储、欧央行、日本银行、英格兰银行、加拿大银行、瑞士国家银行、瑞典央行与国际整理银行一道，宣布一份题为《央行数字钱币：基本原则与焦点特征》的讲述。只管现金使用情况在七个经济体内差异伟大，然则七家央行仍然就 CBDC 的需要特征及其刊行要知足的原则杀青共识。

CBDC 的三项基本原则及特征上述七家央行以为，中央银行为实现配合的公共政策目的，需思量刊行 CBDC 时就一些基本原则，以及 CBDC 所需的焦点特征方面杀青国际共识。这意味着未来若是中央银行刊行 CBDC，那么其相关生态系统应驻足于此原则，这三项基本原则强调：中央银行不应由于刊行 CBDC 而损害钱币或金融稳固； CBDC 需要与现有钱币形式共存和互补； CBDC 应促进创新和效率。基于这些原则，CBDC 必须具有可转换性、便利性、易用性和低成本特征。底层系统应具有即时结算、全天候可用、高吞吐量、可扩展性、互操作性和高度平安性、弹性、灵活性特征，并以适当的尺度和清晰的执法框架为基础。

由此，我们可以看到 CBDC 与其他钱币形态的区别。

CBDC 的四种分类从类型看，CBDC 可分为零售型和批发型，前者面向全体民众、用于一样平常买卖，后者面向特定机构、用于大额结算；从运营方式看，CBDC 可分为单层运营和双层运营，前者由央行直接对民众刊行，后者则先由央行把 CBDC 兑换给银行等机构，再由这些机构兑换给民众；从系统设计看，CBDC 可分为基于账户（accountbased）或基于代币（token-based），前者指通过开立在央行或者商业银行的数字钱币账户举行买卖，后者则是指在数字钱包间通过中央化或去中央化的结算系统使用代币举行买卖；从计息规则看，CBDC 可分为计息型和不计息型。

BIS 以为，非正规经济规模较大的经济体倾向于零售型 CBDC，而金融生长水平较高的经济体则倾向于批发型 CBDC。批发型 CBDC 的使用限于中央银行和金融机构之间，不面向民众，零售型 CBDC 则面向民众。例如，中国人民银行的数字人民币为零售型，加拿大银行的 Jasper 项目、新加坡金管局的 Ubin 项目、日本银行和欧洲央行的 Stella 项目均为批发型。

现阶段看，CBDC 的潜在影响因其类型、运营方式以及计息机制的差别而有较大差异。接纳单层运营模式或计付利息的零售型 CBDC 对钱币政策传导、金融脱媒的影响较大，批发型 CBDC 和接纳双层运营模式且不计付利息的零售型 CBDC 则对金融系统影响较小。

数据显示，停止 2020 年 7 月中旬，全球至少有 36 家央行宣布了零售型或批发型 CBDC 事情。现在厄瓜多尔、乌克兰和乌拉圭已经完成零售 CBDC 试点，包罗中国、巴哈马、柬埔寨、东加勒比钱币联盟、韩国和瑞典等 6 个零售 CBDC 试点正在举行中。

数据泉源：国际整理银行

全球主要经济体 CBDC 最新希望

BIS 的讲述指出，在介入观察的 66 家中央银行中，20% 的银行将在短期刊行数字钱币，近 20％的银行很可能在未来的一至六年内刊行数字钱币，该比例为去年的 2 倍。

链闻对当前各国 CBDC 的希望举行了逐一梳理：

已推出的 CBDC：成效有限在 2020 年前推出 CBDC 的国家多为在国际上经济职位不高的小国，海内经济事态不稳，对美元依赖性强或受美国经济制裁。例如厄瓜多尔（南美洲）、乌拉圭（南美洲）、塞内加尔（非洲）、和委内瑞拉（南美洲）等。这些国际和区域推出的 CBDC 最终落地案例并不如人意，成效有限。

2014 年，厄瓜多尔中央银行启动了名为「Dinerolectrónico」（电子钱币）的项目。在该系统中，通过资格认证的市民可以通过移动 App 在超市、阛阓、银行等场所完成支付以及转账等操作。但在最后，其流通量只占到整个经济体的钱币量的万分之零点三不到，因此在 2018 年潦草收场。

在 2020 年落地或已开启试点的案例中，立陶宛的 LBCoin 是为纪念立陶宛自力 100 周年而刊行，更多的是纪念意义；柬埔寨的 Bakong 是其的新一代支付系统，旨在提高支付系统的效率和平安性，促进金融普惠。不外值得注意的是，当地媒体《金边邮报》报导称，该国央行行长塞里（Chea Serey）曾在揭晓会上强调 Bakong 并不是央行数字钱币。

内测中的 CBDC：推出较为郑重，努力内测另一方面，只管对 CBDC 亲切关注，主流经济体国家对数字钱币的正式推行仍较为郑重，包罗中国、新加坡、瑞典、法国等经济体还在举行多局限的 CBDC 落地测试，以不停优化和完善功效。

中国的数字人民币和瑞典的电子克朗可以说是 CBDC 中希望较为努力且突出的项目。11 月 12 日，德意志银行研究中央（Deutsche bank research）宣布了新的经济评估讲述。讲述指出，疫情加速了「数字现金革命」。从长远来看，这场革命最终将使中国的数字人民币或瑞典的 E-Krona 等 CBDC 能够取代现金。德意志银行还在讲述中忠告欧洲政策制订者，若是不开发自己的央行数字钱币项目，以应对中国和瑞典在该领域的努力希望，未来将存在风险。

瑞典央行于 2017 年启动电子克朗（E-krona）研发事情。2020 年 2 月 21 日，瑞典央行最先电子克朗的测试。近十年来，瑞典的现金使用量急剧下降，致使瑞典央行研发 CBDC。凭据瑞典央行的的声明文件，瑞典将先在「隔离测试环境」中模拟电子克朗的使用情况。并称若是电子克朗最终进入市场，将被用于模拟一样平常银行营业，例如通过数字钱包（如手机应用程序）举行付款、存款和取款。

中国人民银行自 2014 年起最先研究法定数字钱币，并于 2017 年终组织部门商业机构配合开展数字人民币系统（DC/EP）的研发。现在，数字人民币系统已基本完成顶层设计、尺度制订、功效研发、联调测试等事情，正在遵照稳步、平安、可控、创新、适用原则，先行在深圳、苏州、雄安、成都及未来的冬奥场景举行内部封锁试点测试。

高盛日前宣布的一份讲述预计，未来 10 年内数字人民币的可追踪用户 (addressable users) 将会到达 10 亿个，其刊行规模将达 1.6 万亿元人民币，年消费支付总额将达 19 万亿元，每年节约成本 1,620 亿元。随着数字人民币的普及，中国银行业不停被金融科技公司蚕食市场份额的局势，可望获得缓解甚至扭转。

究其原因，高盛讲述以为，停止 2019 年，中国的 M0/M2 比率仅为 4% ，是主要经济体中现金使用最低的国家之一，而且仍在下降。

此外，中国银行业离柜营业率也在逐年增添。在新冠疫情的影响下，2020 年 2 月前，中国银行业离柜营业率已达 96% 。在高盛看来，这些优势将成为推广数字人民币最大助力。

尚未面世的 CBDC：论证可行性，详细研发设计各有差别在尚面世的 CBDC 中，部门经济体仍处在探索阶段，菲律宾、日本等国最先思量刊行 CBDC 的需要性，而黎巴嫩、俄罗斯、巴西等国家已将刊行 CBDC 排上了日程表。

从现在各国披露的新希望看，几个大的经济体详细研发设计各不相同。

美联储正在评估 CBDC 成本与收益，研究相关执法问题，并举行关于分布式记账手艺及其在数字钱币（包罗 CBDC）领域潜在用途的研究和实验。

瑞士央行已就刊行 CBDC 的需要性和相关的手艺、政策、执法问题举行研究并确定基本设计思绪，将于 2021 年决议是否刊行批发型 CBDC，但其也指出，并不会刊行零售型 CBDC。

日本则示意若是刊行数字日元，央行可能会对数字日元的刊行量、持有量设定上限。或将于明年 4 月最先第一阶段的试验，在 2021 财政年度转入第二阶段。日本央行将央行数字钱币视为增强结算系统的工具，而不是钱币政策工具。此外，纵然在宣布明年最先测试之后，日本现在也没有做出最终决议。

俄罗斯则认可加密资产的速率和接纳率，对于国家支付系统和国家金融系统的稳固性是明确的挑战。以为 CBDC 可能是加密领域的一个「值得选择的替换方案」，或将消除市场对加密钱币的需求。希望在明年试点的数字钱币（CBDC）可以作为「对（加密资产）形成的挑战的回应」。

小结

差别国家 CBDC 之间的互操作性不仅仅是手艺设计、公共尺度和接口事情的问题，各国执法和羁系框架也是 CBDC 用于跨境支付的一大障碍和挑战。除此之外，还要思量到跨境 CBDC 对一国钱币政策和金融稳固等方面的影响。

但不可否认，世界经济数字化转型是大势所趋，现金使用率下降也势必会影响到包罗各国央行的法定钱币改造与创新。新手艺、新业态大规模的涌现，深刻影响着全球科技创新疆土和经济走向。然则否在当前阶段引入国家刊行的数字钱币，若何平衡数字钱币创新与本国国情，探索符合国情的创新科技生长，也是摆在各国眼前亟待解决的难题。