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IDEG丨一文看懂期权与结构化收益产品，以双币理财为例
2020年，我们见证了期货、期权等金融工具在数字资产行业的蓬勃发展；结构化产品的需求进一步增加。这些金融创新，加速了数字资产领域的多层次资本市场发展。
作者：碳7
泉源：碳链价值（ID：ccvalue）
毫无疑问，星展银行推出数字钱币生意平台具有里程碑意义，它代表了主流市场终于接受数字钱币，由于只有当传统金融机构增量用户进入数字钱币市场才意味着真正的繁荣到来，而这种商业款式演化现在已经开启——银行不再用传统头脑做金融科技新营业，数字钱币生意所同样不能恪守通例，由于忧郁羁系约束就逃避与合规金融机构互助。
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2008年9月15日，美国第四大投资银行雷曼兄弟以高达6130亿美元的巨额欠债宣布停业，成为全球金融危急失控的标志。
%20两年后，次贷危急余波辐射到新加坡。2010年7月14日，与雷曼兄弟关系密切的星展银行被迫宣布在不认可任何责任下赞成息争设计，向已购置雷曼债券的2,160名及格投资者提供高达6.51亿港元的巨额赔偿。之后，时任香港证监会主席的韦奕礼对外做出答应，保证不会对星展银行及其雇员接纳进一步执法行动——6.51亿港元，星展银行“默默”吞下这颗苦果，但也把这次惨痛教训永远刻在心里，或许就是从那时起，他们最先和“中本聪”一样实验追求其他出路。
%20时间如光阴似箭，一眨眼，十年已过。
%202020年12月10日，星展银行官方“突然”宣布与新加坡生意所（SGX）互助推出全方位数字生意平台，旨在为机构客户和及格投资者打造周全的数字资产代币化、生意和托管生态系统，打造包罗加密钱币等数字资产在内的资产代币化和二级市场生意，并为四种法定钱币（新加坡元、美元、港币、日元）和四种最成熟的加密钱币（比特币、
或许很多人不知道，星展银行背后最大股东实在是具有新加坡政府靠山的淡马锡控股，而淡马锡在数字钱币和区块链行业结构已久，这家主权基金巨头早在两年前就隐秘启动“实验舱”项目，旨在探索区块链行业投资时机，一年前又与谷歌、黑石团体和罗斯柴尔德家族联手确立规模高达800亿美元的区块链基金。今年五月，淡马锡宣布加入Libra协会（现更名为Diem协会），之后与新加坡生意所旗下数字资产平台完成3亿美元数字债券刊行。
%20从上述这些靠山来看，星展银行选择「杀入」新兴金融科技行业绝非有时，作为整个东南亚区域规模最大的商业银行，星展银行已经吹响了进军数字钱币生意市场的军号。一些传统金融机构也最先“摩拳擦掌”，好比中国建设银行此前设计刊行30亿美元的数字化证券，并支持使用比特币在数字钱币生意所认购；另外美国羁系机构最近也「放宽」了对数字钱币的约束，允许种种规模的全国性银行和联邦储蓄协会托管加密钱币，包罗美国银行(U.S.%20Bank)和PNC在内几家着名传统银行均示意有意向客户提供加密钱币保管和其他服务。
%20正如华尔街巨头富国银行实物资产计谋主管约翰·拉福格（John%20LaForge）所说：「在已往12年时间里，以比特币为首的加密钱币市值已经从0增加到5600亿美元，若是是投契炒作的话，不可能连续12年——这是每个投资者都应该明了的原理。」事实上，自从“中本聪”在全球金融危急之后缔造了比特币，传统金融机构已经意识到市场转变，并最先努力拥抱数字钱币。
%20 01%20当传统金融机构入场之后，数字钱币生意所是否有足够实力与之PK呢？%20几年前，“行业破界”是一个热词，但最近似乎很少提及，实在并不是由于“破界”不存在了，反而是由于这种情形泛起的太多，人们已经习以为常，这种情形在数字钱币和区块链行业尤为显著，好比数字钱币生意所跨界融合速率之快令人惊讶，界限也似乎已模糊到没有人以为从业者在跨界。
%20但现在传统金融机构也不甘示弱，随着星展银行将触角伸入到新兴的数字钱币生意市场，显然已经对数字钱币生意所组成一定威胁，那么数字钱币生意所是否有足够实力与这些传统金融机构PK呢？
%20就现在来看，数字钱币生意所照样有不少优势的。以这次星展银行入场为例，通过其数字生意平台只能实现证券化代币刊行、数字钱币生意和数字托管三项服务，这意味着他们现在仅是一家解决用户法定钱币入金需求的合规生意所，而对于用户其他更多数字钱币生意需求暂时很难知足。
%20首先，星展银行提供的三项数字钱币服务仍存在一定局限性。根据星展团体首席执行官高博德（Piyush%20Gupta）的说法，星展银行数字钱币生意现在并未计划开放给散户进场投资，仅提供给更领会资产属性的机构投资者和及格投资者——也就是说，星展银行并未对数字钱币生意完全敞开大门，依然秉持着“犹抱琵琶半遮面”的态度。
%20好比在数字钱币生意方面，星展银行只提供四种法定钱币和四种数字钱币兑换服务，有限的“生意对”数目显然很难知足当今市场生意需求；在证券化代币刊行方面，数字钱币生意所实在早已走在市场前端，好比Bittrex和FTX已经推出可生意的证券化代币，用户可以随时通过美元、USDT%20或比特币购置包罗特斯拉、标普%20500%20指数%20ETF、阿里巴巴、辉瑞、苹果、BioNTech、Facebook、谷歌、Netflix、亚马逊和哔哩哔哩（Bilibili）等全球着名企业的股票；在数字托管方面，Coinbase于2018年就推出了专业托管服务Coinbase%20Custody，库币也与新加坡数字资产托管平台安托杀青战略互助并获得全球最大私有保险经纪公司诺德保险承保。
%20其次，传统金融机构暂时难以知足数字钱币生意“多样性”和“创新性”需求。实际上，加密钱币生意需求十分多样化，好比希望获得更好的加密钱币现货生意体验，则会选择币安这类主流币深度较好的生意平台；若是有合约生意需求的用户可能会选择BitMEX或OKEx这样的大型合约生意平台；若是想要实验收益更高，风险更大的山寨币投资，则会接见库币、抹茶等数字钱币生意所。若是喜欢量化生意，可以去Pionex这种提供专业的量化生意的平台，而近期库币也推出生意机器人服务，支持用户构建网格生意计谋等，据悉未来库币生意机器人还将推出定投计谋、杠杆网络、反插针利器等更多、更专业的生意计谋。在“多样性”和“创新性”上，或许是由于受到条条框框和权要架构影响，传统金融机构现在似乎也很难与数字钱币生意所竞争。
%20最后，传统金融机构入场时间较短，生意生态尚未完善。现阶段，除了星展银行之外，险些很难找到直接提供数字钱币生意服务的传统金融机构（有新闻称渣打银行正设计针对机构市场推出数字资产生意所），因此想要构建一套完善的数字钱币生意生态实在并不容易。相比之下，数字钱币生意所的生意生态已基本成形，好比库币可以为投资者提供多元化的投资工具（除现货外还提供杠杆、合约、借贷、Staking等）、为生意者提供差别场景所需的生意工具（例如限价单、止盈止损、市价单、Post%20Only和冰山单等）。坦率地说，星展银行实在也意识到数字钱币生态建设不足这一问题，团体首席执行官高博德坦言现在需要尽快促进周全整合生态系统这一转变的实现，通过与新加坡生意所互助并充分利用区块链手艺、市场基础设施形成资金召募的生态系统。
%20 02%20斗则两败俱伤，和则一荣俱荣%20从现实情形来看，传统金融机构与数字钱币生意所之间始终保持着千丝万缕的联系，由于只要涉及到法定钱币生意营业肯定离不开银行服务，银行账户是数字钱币生意所实现法定钱币与数字钱币兑换的主要桥梁，倘若数字钱币生意所的银行账户被关闭，那么生意数字钱币的生意基本上是不可能完成的，投资者和生意者最终也会选择脱离市场。以印度为例，自从2018年4月该国央行克制银行支付系统提供数字钱币服务之后，该国数字钱币生意量便一落千丈。因此我们险些可以说，只要运营一个支持法定钱币和数字钱币兑换的生意所，银行是一个需要因素。
%20以是说，数字钱币生意所能够生计至今，实在与金融机构直接或间接支持是分不开的，许多数字钱币生意所也在努力构建传统金融互助伙伴，好比：
传统金融机构进入数字钱币生意领域之后，必然会带来更多竞争，这点毋庸置疑。但同时，传统金融机构入场也会做大数字钱币市场规模，究竟这些金融机构的资产规模和用户数目都远超数字钱币生意所——好比星展银行2015年总资产规模就到达4580亿新元，约合3500亿美元，险些与当前比特币市值相当。因此对于数字钱币生意所而言，虽然现阶段存在一定市场优势，但倘若真要与传统金融机构硬碰硬竞争显然照样有些“自不量力”，以是用一句老话来说就是：斗则两败俱伤，合则一荣俱荣。
%20 03%20未来数字钱币生意所与传统金融机构之间的「界限感」势必会越来越模糊%20作为数字钱币生态系统中的主要组成部门，未来数字钱币生意所与传统金融机构之间的「界限感」势必会越来越模糊，现在这一趋势已经有所展现。举个例子，数字钱币生意所审核上币是羁系机构的事情，量化生意是市值管理机构的事情，孵化加密项目是传统风投的事情……等等。不仅如此，我们看到星展银行和渣打银行这些老牌金融机构最先推出数字钱币生意所，而Kraken这样的数字钱币生意所也最先申请获得银行牌照，这也充分说明彼此之间的界限感正在一步步弱化。
%20毫无疑问，星展银行推出数字钱币生意平台具有里程碑意义，它代表了主流市场终于接受数字钱币，由于只有当传统金融机构增量用户进入数字钱币市场才意味着真正的繁荣到来，而这种商业款式演化现在已经开启——银行不再用传统头脑做金融科技新营业，数字钱币生意所同样不能恪守通例，由于忧郁羁系约束就逃避与合规金融机构互助。
%20传统金融机构进入数字钱币生意领域既是竞争也有时机，就看数字钱币生意所能否实时调整战略快速应对。市场即将迎来巨变，就现在来看，诸如币安、
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