中信证券-有色金属钴行业点评_数字货币

[2021-02-09 22:50:45] 来源：编辑：wangjia 点击量：

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导读： 嘉能可发布最新投资者交流纪要，预计未来三年钴产量降至3万吨水准，进一步显明钴矿上游提供缩小趋向。钴价阶段性下跌不改中长远上涨执意，不断看好2020年钴价反弹至35万元/吨水准，嘉能可发布最新投资者

嘉能可发布最新投资者交流纪要，预计未来三年钴产量降至3万吨水准，进一步显明钴矿上游提供缩小趋向。钴价阶段性下跌不改中长远上涨执意，不断看好2020年钴价反弹至35万元/吨水准，

嘉能可发布最新投资者交流纪要，预计未来三年钴产量降至3万吨水准，进一步显明钴矿上游提供缩小趋向。钴价阶段性下跌不改中长远上涨执意，不断看好2020年钴价反弹至35万元/吨水准，中枢推选寒锐钴业和当升科技。

▍Mutanda正式公告停产，沉启技巧待定。12月3日，嘉能可正在其官方网站上发布其最新的投资者换取纪要。纪要正式宣告Mutanda投入停产保卫形态，重启时间则取决于市场景况和可行性磋商结果。Mutanda钴矿2018年产量高达2.73万吨，占环球钴矿供应比例超越20%，2019年前三季度产量为2.06万吨，占嘉能可钴总产量60%。Mutanda的关停将带来环球钴供应的明明退缩。

▍未来三年嘉能可钴产量辅导下滑。公司2019年钴产量指导为4.3±0.2万吨，与此前指引连接肖似；2020-2022年钴产量指导分别为2.9±0.4万吨、3.2±0.4万吨、3.2±0.4万吨。与2019年比拟，未来三年公司钴年产量下滑越过1万吨，Mutanda停产带来的产量削减局部由KCC项目填补。同时2022年公司产量辅导并未增长，或预示Mutanda在2022年复产仍完全较大不决心性。

▍Katanga估量到2020年末告竣3万吨钴满产。遵命公司最新纪要内容，Katanga矿业谈判到2020年告终30万吨铜和3万吨钴的褂讪坐蓐。公司当前一经重启两台钴干燥筑设中的一台，揣度到2020年中公司贫乏产能可整个收复。Katanga矿业于2018年沉启坐蓐，2018年产量为1.11万吨，2019年前三季度累计生产1.09万吨，长年产量引导则为1.4万吨。此前因为产品中铀含量超标，卖出存正在阻挡，复产以来累计销量仅为1.06万吨，不足产量的50%。

▍公司看好电动车兴旺对钴虚耗的万世拉动，钴价中永恒仍周备反弹动力。公司纪要中展望，到2025年，电动车行业的蓬勃将带来7.3万吨的钴需要增量，公司对钴行业必要增长相连信思，猜度公司阶段性关停Mutanda存正在为远期实行资源储蓄的研究。跟着2020年5G拉动的智能手机出货回暖以及下半年新能源汽车产销有望光复，估量需求端将对钴价造成维持。钴行业供需方式改进趋向光显，阶段性价格下降不改中长久反弹趋势，强项看好钴价反弹至35万元/吨水准。

▍投资政策：嘉能可最新产量指导进一步昭彰来日三年钴产量萎缩态势，Mutanda停产手艺或进一步延长。全球钴需要缩短趋势鲜明，行业供需体系昭着修改，钴价阶段性下落不改中长远上行趋势，坚定看好2020年钴价反弹至35万元/吨水平，钴价反弹料将鼓动行业内公司事迹昭彰规复，中心推选寒锐钴业和当升科技。