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注：笔者从事早期创业投资事情三年有余，正在天使基金、VC、PE都鉴别事业过一段时间，承担过十余个行业的投资探求事务，深感于各阶段投资措施论的别离，也领会到其中的共性，写过不少行研通知，不乏几篇在业内重染普通，一直思体系性的梳理一下早期投资的行业钻探举措，趁着比来略有时间，草草落笔。
甲等市场投资大致可分为三个阶段，首创期、起色期和成熟期，有四个权重指标贯穿个中：团队、产物、墟市、财务。而屈从各个阶段、各个基金偏好权重划分。
团队，背景是否资深，搭配是否闭理，是否有雄厚贸易领略和行业资源，是否完好操持大范围、高增速团队的才智。
产品，漏斗模型中各项数据是否良性，是否比同类竞品有比赛力，用户体验是否做到极致，模式是否或许快速复造。
墟市，是否到达产生点，存量、增量是否够大，互联网分泌率、墟市咸集度、市集化率是否会速速降低。
财政，GMV，ARPU，付费率，复购率，各项财务指标等等，未来能否设备商业模式。
早期投资的视角紧要正在团队、产物上，而中后期投资的体贴点主要在墟市和财政上。然而，一个优秀的VC需要兼具这两种视角，既能和创业者调换时间架构、产物逻辑，又能剖释行业局面、搞定资金运作，同样在做行业考虑时也要分身负责微观与宏观视角。
2、对该行业资深从业者、相合机构投资者、媒体、家当链凹凸游，甚至竞赛敌手举办深度访叙；
1、征询公司，如易观、艾瑞等，商量一般较为全体，但需确认数据确切性，并作寂寞顽强；
2、数据公司，如友盟、AppAnnie等，数据确切性、实时性较高，但需对数据做再加工；
3、媒体网站，如36氪、199IT及少许行业媒体等，平素较为综闭、实时，眼光杰出，可用性高；
4、业内公司，如百度腾讯、阿里等，数据极有价格，但数据源较为局部，主张凡是带有偏畸性，可做一面参考。
5、上市公司文件，囊括招股书、年报、季报等，信歇量极大，枢纽数据极具价钱，但时效性低、碎片化，供应汇总整治并做深度解读；
6、行业协会，如中原汽车领略协会、中国茶叶贯串协会、国际唱片业协会等，其所宣告的报告平淡较为详确全盘，的确性高；
7、券商行研，查阅容易，可读性高，但平日不足一共、较为偏私，一二级市场分辨较大，提供做寂寞执意；
8、当局片面，如邦度统计局、对口处理片面等，数据偏宏观，可做为参考依赖，但提供对此中“华夏特色”局限做过滤。
9、投资机构，极其稀罕，真后头向创业投资实战，每一份不和都是上亿本钱和十数年的体会。
10、自采数据，比方笔者畴前手工搜罗各大团购网站逐日公然开业额数据，以及各运用市场APP下载量数据等。
阅读再众的关照也不等于实正在能懂一个行业，关照越读越众，疑义也只会越攒越多，而惟有真实到一线去做访道，与创业者做深度疏通交流，技能查缺补漏销毁十足疑义，对行业有更长远的贯通。
或者谈早期投资=无尽的访叙，而正在访讲中怎么提问，则是一门手艺+艺术，所以不乏许多奇怪的媒体人转行做投资也能成为别名了得的投资人。
早期投资的最大难点正在于大多都是新兴界限，几乎没有成编制的钻探原料。于是当读完各种知照、做完大批访叙后，供给对收集到的统统音讯进行重构，这是一个将统共的碎片化知识举行浸塑的历程，并纵然用较少的维度能概括具体出行业的共性、天性，开掘个中实质序次。
如二手车行业的中心是车辆产业CBBC的流转次第，因而在卖方墟市环境下，怎样得到优质一手车源是核心中心，其次是若何始末尽惟恐中断流转链条、提高流转效能从而得到丰裕的代价优势，进而形成中央竞赛力。
教育是个远大而紊乱的产业，但有两条维度体会此中，其一是高足年数，将行业天然切割为学前哺育、K12、高等哺育、叙话教育、任务教养等板块。其二是教育的IT化进而互联网化，跟着传统教育的音信化水准继续提高，衍生出各种新的教养产物和做事形式，如长道哺养、智能学习、MOOC等。
智能硬件并不是一个严刻真理上的行业，实际上涵盖了玩耍娱笑、步履、强健诊治、家居乃至金融等多个资产主意。但此中仍旧有两条主线脉络可寻，一是从产品创意蓄意开模试产量产分销的买卖历程，二是从底层硬件职掌体制中心件掌管的产物组织。
1、存量市集范畴，大池子才华养大鱼，中原住宅商品房2013年贩卖额8.1万亿，小微型企业2012年贷款周围19.1万亿，汽车行业2014年出卖额3.3万亿，2014年销售额3820亿。只有精确的定位在一个深远的商场中，才有机遇生长为行业巨头。
3、角逐鸠集度，逐鹿程度相应的是一个行业的成熟度，如搜求引擎商场集闭度CR3=百度+360+新搜狗98%，B2C电商CR5=京东+苏宁易购+亚马逊华夏+当当+易迅77.9%，都是高度饱和的行业。而互联网金融、互联网调整、互联网哺育等行业却仍高度分裂，你日潜力弘远。但也需周详竞赛聚会度一方面与产业链高低游的聚集度互有教育，如行业CR55.6%是因为产物发行受足彩、体彩两主题政策限制，另一方面也与行业特质相合，to C淹灭型开业凑集度高，to B相关型开业集结度低，互联网行业咸集度高，古代行业聚会度低。
4、复合填补率，增量改造的难度远小于存量鼎新，当一个市集仍处于CAGR20%（如出境游和留学）、以至CAGR1000%（如互联网金融）的填充时，意味着创业者有源源不断的机缘挑拨、以至倾覆市集中的老玩家。
5、潜在商场界限，静态即眼前方向墟市规模，消息即在改日若干时代之后对象墟市所能到达的界限。如华夏二手车墟市2013年静态领域约为1525亿，来日5-10年动态界限将可达2万亿。
创业、投资最好的计划行业，是既有弘远的存量市场，尚有更大的潜正在增量商场，并处于速快发生时期窗口期。如2011年的智熟手机墟市降生了小米、微信、陌陌，2012年末-2013年月的手游市集降生了乐动特别、笑逗、艾格拉斯等，2013年中的互联网金融出生了积木盒子、有利网等，2014年的变动互联网O2O大潮中出生出滴滴打车、速的打车，都是在增量市场的弘远鼎新中大局所趋、乘风而上。
如笔者于2013年下半年资历匡算中原金融存贷墟市范围和机关，推导出互联网金融的最大市场机缘在于面向中低净值一面的理财必要和小微型企业的贷款须要，从而先于市集锁定合连方针公司。
智能手机的广博，让投注、兑奖变得更为便当，因而也直接浸染了行业的体例。在智老手机的胀舞下，华夏互联网渗透率于2013年、2014年连接翻倍增加，他们日坚定将可达50%以上，由此策划了宝、9188等一批静心于改观购彩产品的大幅生长。
相较于互联网行业，守旧的茶行业因为受区域撒布一般、品类多众、临盆领悟复杂、目的客户人群岁数偏大等身分所限，方今的墟市齐集度依然卓殊低，CR5=13.2%，但是，少少新兴的面向年青人的茶叶电商、互联网茶品牌正正在崛起，希望成为中原的立顿。
并不是每个行业随时都处于最好的创业/投资时间窗口，所以当行业筑模完成后，一连的跟踪监测是必不成少的，按期连结数据创新，对总计探求原料归档整饬，以便熟稔业产生转嫁时可以先于我预判出趋势，提前锁定投资目标，用数据驱动投资，这就是正在头等商场做行业斟酌的价钱。
对于作家：@谢晨星，Yi Capital执一血本投资总监，IT专栏作家，探求周围席卷转化互联网、正在线抚育、互联网金融、汽车、互联网诊治、智能硬件等众个行业，全数研究通知可始末眷注本公多号vcnote查阅。
关于Yi Capital执一本钱：Yi Capital执一本钱是一家新兴的危急投资机构，首期基金范畴2亿美元，埋头于TMT“财产互联网”早期和进展期投资，如房产、汽车、金融、哺养、诊疗等领域，基金出资人囊括浩繁国内互联网及泯灭行业的领军企业家，微信公多号zhiyivc。
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