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填充题目机构扫货缔造本轮行情 A股天量警示“88魔咒”[2014-09-22 09:09:44][编纂]分类：股票

9月16日，沪深两市总成交额达到4994亿元，已进入到了史乘上的天量程度。因为该巨量伴随着的是指数单日大幅下跌，这让仔细的投资者嗅到了史乘上数次见顶时的气休。

机构的延续买入是本轮高涨的紧急动力，这点从华夏证券立案结算有限公司(以下简称中登公司)遏制8月底的数据可见一斑。不过，机构的大举买入到底是对后市的接连看好，照样会带来又一次的基金“88魔咒”呢？

值得光荣的是，A股的实在换手率指标目今并没有达到史册峰值，这施展纵然商场短期内面对上行压力，但后市行情仍有进一步繁华的空间。

成交总量

A股现单日5000亿元天量成交恐引商场多空气力生变

更多《365太平投资戒备》，更多品种，更多机会

9月16日，沪深两市阅历了“过山车”走势 早盘下落，盘中拉起，午后大幅跳水。而就在这大幅震荡的环境下，两市成交额寂然抵达近5000亿元的算计成交额，再次与史书天量不相上下。就在大跌之际，申银万国证券喊出了“530悲剧或沉演”的判决，这无疑进一步加剧了市场颤抖气氛。

单日成交额创3年新高

《逐日经济音讯》记者整治史书数据建立，近5000亿元的单日成交额已步入史乘峰值水平。

从沪市来看，9月16日成交额为2377亿元和成交量为30296.4万手，均创出了2010年11月15日此后的新高。

历史睹顶前的巨量数据涌现，2007年5月28日，沪市成交额2611亿元；2009年7月29日，沪市成交额3028亿元；2009年11月24日，沪市成交额为2951亿元。由此可见，今朝沪市的成交额依旧着手接近史书高位。

比较而言，深市9月16日成交额为2617亿元，成交量为27765.5万手，均创出了史书新高。

全体来看，9月16日沪深两市成交额推算为4994亿元，该成交额创出了2010年11月15日此后两市总成交额的新高，仅低于2010年11月12日的两市总成交额5383亿元 (沪市成交额3034亿元，深市成交额2349亿元)；高于2010年10月18日的总成交额4887亿元 (沪市成交额3076亿元，深市成交额1811亿元).

历史天量引多空改观

市集大幅放量拥有强大的前瞻意义。综合史册走势来看，天量后并不虞味着股指立即就见顶，但一朝阶段性天量得以确认，市场便会重回跌势。

以上证指数为例，当商场成交额卒然创出新高且伴随着当日着落时，行情时时就加入了最后阶段。如，2010年10月18日沪指正在飞腾途中猝然放出3076亿元的天量，18个买卖日后，股市见顶；2009年11月24日，沪指放量下降3.45%，成交额扩充至2951亿元，9个交易日后，股市又反弹至前期高点处见顶；2009年7月29日，沪市放出3028亿元的巨量，随后4天股指反弹“阳包阴”，之后便见顶3478点。

“往常来说，上升到肯定阶段后的巨量下跌，证明市集众空力气的一个变革。”有不肯具名的私募人士告诉《每日经济音问》记者，量能越大证据市场差别越大，一朝后市不行用更大的高涨量能来消化这个着落量能，即阶段性天量得以确认，行情也就到顶了。

《每日经济信休》记者提防到，非论是2010年10月18日、2009年11月24日如故2009年7月29日的天量后，市场的量能都没有进一步的扩展，且是明晰的缩量，这证实已没有新的资本宁肯进场，上涨动力露出不敷，股指将下落。

警戒诱多障眼法

值得留心的是，天量下降后背，市集常会造成一种强势洗盘的假象以蒙骗投资者，而完成这一陷坑的时常是局部权浸股强撑指数。

比如，2010年10月18日沪指放出3076亿元的天量后，指数不断热潮了6.51%。这此中，既有10月29日的大幅低开，末了着落2.06%；也有11月5日的大幅高开，结果上升1.38%。在随后的16个贸易日里(10月19日~11月11日)，投资者有充足的离场机会。

再例如，2009年11月24日，沪指放量下跌3.45%的越日，沪指就反弹了2.07%，尽量随后两个交易日股指又是大跌，但不和9个开业日沪指反弹了7.61%，简直回到了前期高点处。由此可见，投资者正在这工夫赢利结束也是有机缘的。

但是，在上述阶段中，前期涨势较好的小盘股、题材股不定有好时机。比如，2010年10月19日~11月11日这偶尔间段，涨势最好的板块是钢铁板块和矿产板块，包钢股份(600010，收盘价5.17元)、西部矿业(601168，收盘价6.55元)、阳泉煤业(600348，收盘价6.84元)等大盘股的涨幅都横跨了27%。

再比方，2009年11月30日~12月7日这偶然间段，涨势最好的板块是金融板块。中信证券(600030，收盘价13.11元)的涨幅逾越13%，海通证券(600837，收盘价10.13元)涨幅超过10%。

创业板指数恐现双重顶

比较沪市来说，深市因为成交量和成交额都创出了史乘新高，其行情显得非常复杂。

从客观条件来看，深市的汗青天量离不开两个成分。一是频年来深圳中幼板、创业板相联扩容，推广了投资方针和股份数目；二是深市集中了大多数的中幼市值股票 ，而近年来，中幼市值股票是商场的继续热门。

从另一个方面看，跟着中幼板指数创出2011年9月份从此的新高后，透露巨量着落，创业板指数在贴近史册高点1571点前放量着落，这两个板块的危害也阻挠小觑。

值得贯注的是，创业板指数本年9月16日的大阴线与本年2月25日的大阴线极度宛如。2月25日，创业板指数正在创出史书新高后大幅跳水，最终下跌4.37%，且放出了572.8亿元的成交额。由于9月16日的创业板成交额为498.9亿元，低于前期峰值，指数走势恐将带来创业板“双重顶”体例下的再次调度。

数据露出，跟着2014年2月25日的大跌后，创业板指数映现了20%的跌幅。

机构仓位

过半基金持仓超八成 “88魔咒”贴近？

天量行情背后，谁是本轮行情的缔制者？中登公司宣告的2014年6月、7月、8月三个月的月报显示，机构格外是持股市值上完全的资金是本轮行情的煽动力。然则，随着机构持仓创出新高，市场不免缅想宛如基金“88魔咒”的展示。

投资者开户数猛增

每逢行情上涨，市场总能建造一个景色 证券开户数的猛增。

中登公司公告的数据透露，2014年9月1日~5日这一周光阴，新增A股开户数16.47万户，较此前一周扩大3.16%；加入交易的账户数大幅攀升，冲破1500万户，达到1543.34万户，创三年新高；2014年9月9日~12日，新增A股开户数达到17.6919万户，再次刷新此前数据。

除了证券开户数大增，基金开户数也大幅加多。9月1日~5日这一周功夫，新增基金开户数为13.29万户，同比补充57.4%；新增封锁式基金开户数10082户，TA编制配号爆发的基金开户数12.28万户。

9月9日~12日这一周的时间，新增基金开户数为13.0692万户；新增封锁式基金开户数8544户，TA格局配号发生的基金开户数12.2148万户。

8月中旬至今，新增开户数陆续正在13万~14万户耽误，居高不下。因为行情络续火爆，基金份额净值相联增添，基金的获利效应吸引繁密投资者相继入场。

机构账户数继续伸张

周旋新股民和新基民的联贯涌入，国泰君安一个主张或能证明其中缘由。

国泰君安以为，此轮牛市，无危急利率降落提供了催化剂，改变擢升了风险偏好。当前中原经济无危机利率降低拥有趋向性，是由市集自发出清主导的，而不是由泉币计谋松紧调治主导的，这也就意味着当下不是反弹，而是牛市的节奏。

然则，只管存款搬场热烈，散户的权势到底是有限的。中登公司的数据透露，机构权门才是行情的主导实力。

2014年6月份，市场处于底部横盘震撼，此时散户持仓在减少，而机构豪门持仓在增添。

中登公司数据展现，市值1万元以下的账户中，5月为1996.375万户，6月淘汰至1969.1033万户；市值1万~10万元的账户中，5月为2460.9882万户，6月为裁汰至2453.6502万户。相反，市值1000万~1亿元的账户，5月为30732户，6月增添至31795户；市值1亿元以上的账户，5月为8570户，6月推广到8822户。

2014年7月~8月，股市步入了高潮轨说，但散户的持仓数目还在削减，机构大户的持仓则大幅推广。

中登公司数据露出，市值1万元以下的账户中，7月为1874.6566万户，8月为1835.3157万户，均是接连削减；市值1万~10万元的账户中，7月为2448.7184万户，络续环比减少。但是，8月的户数为2452.9198万户，小幅增添，但较6月份仍低。

相反，市值1000万~1亿元的账户，7月为34828户，8月增加至36131户，均是大幅增补；市值1亿元以上的账户，7月为9208户，8月扩展到9430户，同样是大幅扩充。

从上述数据粗糙阐发不妨看出，这轮热潮行情分明是由机构权门感动。

仓位达八成基金已过半

对于机构的连接加仓，笑观投资者认为，这是大本钱连绵看好后市的举动。但是，有失望投资者则认为，机构延续加仓后，商场未免又投入了基金“88魔咒”的怪圈。

所谓基金“88魔咒”是指，当基金仓位接近88%后，一方面意味着基金手头上可用的血本依然不众，不断做多短缺气力；另一方面也证实，在仓位和赎回压力的限制下，基金一定最先减仓。行为市集保养的暗号，基金“88魔咒”的展现，每每意味着股指将下降。

据数据映现，停止9月16日，纳入统计的619只基金中，仓位均值为78.2%，比上个月基金平均仓位上升3.62%。其中，基金仓位作战90%以上的占24.92%，基金仓位正在80%~90%范畴内的占比达30.58%，即基金仓位正在80%以上的高达55.5%，超过对折。由此可见，基金“88魔咒”已下手挨近市场。

值得属意的是，尽管包括国泰君安在内的券商还是看多后市，但安信证券、申银万邦却特殊担心市集清楚暴跌。9月16日当天，申银万国的一份策略探寻叙述《530悲剧或沉演》以“悲歌已正在远方响起，理性者应该撤消”为引语，论述了2200点之前的上升与经济相合，指出不太乐观的经济数据封杀了指数上行空间的观点。近几个贸易日里，1元股已被商场消释，前期没有动的廉价股着手强势补涨，这些形势与昔日“530行情”前似曾剖析。

换手率

确实换手率测市：“睹顶”尚远

除了“天量见天价”和“基金88魔咒”这两个现象之外，的确换手率指标也能在必定水平上对墟市的另日走势赐与研判。《每日经济音尘》记者统计创设，面前的的确换手率虽然还是不低，但仍没有抵达汗青峰值，这证实市场与真正的大顶再有一段隔断。

睹证深市“抽血”沪市

的确换手率衡量的是贯通市值和现时成交额之间的相闭。当前，商场大幅扩容来自两个方面，一是新股一连上市，二是限售股的相联解禁。正在此环境下，商场要修理或高潮到势必点位，供应更多的成交额予以支持 仅仅对照逐日成交额的多少昭着不够与时俱进。正在扩容、市值补充的情况下，简直换手率不妨很好地反响出量能的具体水平。

的确换手率的公式为：具体换手率=日均成交额/畅通市值100%。史书数据涌现，过低或过高的简直换手率时时能够揭露股市的底部或顶部。值得提神的是，切实换手率还也许响应深市 “抽血”沪市的现状。

据《逐日经济消休》记者统计，正在2005年998点大底部前，2005年5月沪市通顺市值为6296亿元，日均成交额为53.42亿元，确切换手率为0.85%。这说明，正在998点谁人阶段，沪市具体换手率0.85%已经算是地量水平了。而在统一阶段，2005年5月底，深市贯通市值为3693.34亿元，日均成交额为34.66亿元，简直换手率为0.94%。

但是，随着深市的陆续扩容，以及代外新兴资产的深市股票逐渐被墟市承认，主流资金最先渐渐流向深市，其酿成的效果是，沪市底部的真实换手率越来越低，而深市底部的实正在换手率越来越高。

从近几年沪市底部的确实换手率来看，2012年11月末，沪指流通市值为115696.05亿元，11月的日均成交额为416.4亿元，以此策画，简直换手率为0.36%；

2013年6月末，沪指流通市值为118719.27亿元，6月的日均成交额为782.35亿元，以此动员，真实换手率为0.66%。

2014年5~6月份，沪指在底部横盘。此两个月，沪指的畅通市值均匀为134616.98亿元，日均成交额为627.95亿元，以此鼓励，具体换手率为0.47%。

相反，从近几年深市底部的确实换手率来看，2012年11月末深成指通顺市值为40551.52亿元，11月最后一日的成交额为308.79亿元，以此策动，简直换手率为0.76%。

2013年6月末深成指流利市值为50302.26亿元，6月末尾一日的成交额为813.52亿元，以此策画，实在换手率为1.61%。

2014年5~6月份，深成指正在底部横盘。6月底深成指的疏通市值约莫为67933.64亿元，日均成交额为876.63亿元，以此策动，具体换手率为1.29%。

由此可睹，在底部阶段，沪市的真实换手率是鄙人降的，庸俗地说即是地量之后再有地量。而深市的确凿换手率显着是在普及，这阐述正在底部阶段，接续有资本抄底。

距离峰值再有隔绝

因为主流本钱从深市流向沪市，再用沪市的的确换手率来观赏市场依然不当令宜。那么，从市场顶部的角度看，眼前的深市简直换手率是否依然抵达顶部峰值了呢？

依据好友所数据暴露，正在2009年大反弹的第一个顶部，2009年7月29日的深市股票畅达市值为29346.8亿元，成交金额为1322.1亿元，确实换手率为4.5%；正在2009年大反弹的第二个顶部，2009年11月24日的深市股票通顺市值为34476.63亿元，成交金额为1781.92亿元，简直换手率为5.17%。

在2010岁晚的阿谁顶部，2010年11月2日的深市股票畅通市值为50626.03亿元，成交金额为2317.56亿元，的确换手率为4.58%；2010年11月11日的深市股票流利市值为52908.89亿元，成交金额为2163.04亿元，具体换手率为4.1%。

仅以上述数据可见，当深市简直换手率抵达4%以上时，市集宛如才供应思虑阶段性顶部的题目。

现阶段，成交额最岑岭流露正在2014年9月16日，当天深市股票疏通市值为81003.97亿元，股票成交金额为2584.4亿元，真实换手率为3.19% 这一数值较历史顶部的切实换手率水平尚有势必隔断。

附件：365升平投资警戒

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